Tre aksjer Warren Buffett har eid siden 2000

Warren Buffett har gjort det betydelig bedre enn referanseindeksen S&P 500 siden han ble administrerende direktør i Berkshire Hathaway på midten av 1960-tallet. Oraklet fra Omaha og teamet hans har som mål å kjøpe andeler i fantastiske selskaper og ideelt sett beholde dem på ubestemt tid. Tre aksjer blant kjernebeholdningene Buffett forvalter i Berkshire Hathaways investeringsportefølje på 44 aksjer til en verdi av 387 milliarder dollar har vært fast inventar i mer enn to tiår.

Berkshire Hathaways innkjøpspris for disse tre aksjene er så lav at Buffetts selskap genererer en avkastning på innkjøpsprisen på henholdsvis 60 %, 33 % og 34 % hvert år. I mer enn et halvt århundre har Warren Buffett gjort det bedre enn Wall Street. Basert på årlig totalavkastning (inkludert utbytte) siden midten av 1960-tallet har han praktisk talt doblet avkastningen til referanseindeksen S&P 500 (19,8 % vs. 10,2 %, per 31. desember 2023).

På totalavkastningsbasis er denne meravkastningen enda mer uttalt – en totalavkastning på rundt 36 000 % for S&P 500 sammenlignet med en avkastning på nesten 5 000 000 % for Berkshires A-aksjer (BRK.A), ved stengetid den 26. juni 2024.

Buffetts evne til å løpe i sirkler rundt Wall Streets bredt fulgte aksjeindeks er resultatet av en lang rekke faktorer som inkluderer:

– Et ønske om å kjøpe seg inn i selskaper som har veldefinerte konkurransefortrinn.

– Fokuser på selskaper som har sterke, velprøvde lederteam.

– Fyll Berkshire Hathaways portefølje med sykliske aksjer som vil dra nytte av uforholdsmessig lange perioder med økonomisk vekst.

– Konsentrere Berkshires investeringsportefølje på 44 aksjer og 387 milliarder dollar på en håndfull av Buffetts og hans teams beste ideer.

– Å ha rikelig med kontanter tilgjengelig for å dra nytte av Wall Streets uunngåelige kursfall.

Men det som kanskje er mest karakteristisk for Warren Buffetts investeringsfilosofi, er hans ønske om å eie store selskaper på lang sikt. Mens den gjennomsnittlige eiertiden for aksjer er mindre enn ett år, ønsker Oraklet fra Omaha og hans beste investeringsassistenter, Ted Weschler og Todd Combs, å beholde det de anser som fantastiske selskaper “på ubestemt tid”.

Selv om det er mange av beholdningene i Berkshires portefølje på 44 aksjer som har vært fast inventar i årevis, er det bare tre aksjer som har vært eid sammenhengende siden 2000.

Coca-Cola

Når det gjelder ansiennitet i Berkshire Hathaways nøye overvåkede investeringsportefølje på 387 milliarder dollar, er det drikkevareselskapet Coca-Cola som troner øverst. Buffetts selskap har kontinuerlig eid aksjer i Coca-Cola siden 1988 – og med en kostpris på 3,2475 dollar per aksje genererer det en utbytteavkastning på nesten 60 % hvert år.

Det fine med aksjer som Coca-Cola er at de leverer en grunnleggende nødvendig vare eller tjeneste. Uansett hvor godt eller dårlig det går med den amerikanske økonomien og/eller aksjemarkedet, trenger forbrukerne fortsatt drikke. Dette fører til en jevn og forutsigbar kontantstrøm fra driften år etter år.

Coca-Cola har virksomhet i alle land, med unntak av Nord-Korea, Cuba og Russland (sistnevnte i forbindelse med invasjonen av Ukraina). Dette geografiske mangfoldet gjør at selskapet kan høste fordelene av en jevn kontantstrøm fra driften i utviklede land, samtidig som det kan glede seg over organisk vekst i fremvoksende markeder. Totalt har Coke mer enn to dusin merkevarer på verdensbasis som genererer over 1 milliard dollar i årlig omsetning.

Merkevarebygging og markedsføring er flere grunner til at Coca-Cola har vært en fenomenal langsiktig investering. Kantars årlige Brand Footprint-rapport viser at Coca-Cola har vært verdens mest valgte merkevare fra butikkhyllene 12 år på rad. Selskapets markedsføringsteam har satset på digitale kanaler for å engasjere de yngre forbrukerne, og kan fortsatt støtte seg på sin rike historie og kjente merkevareambassadører for å få kontakt med det modne publikummet.

Berkshire Hathaway får 776 millioner dollar i årlig utbytte fra sin eierandel i Coca-Cola, så det er absolutt ingen grunn til å selge denne posisjonen.

American Express

En annen aksje som har vært en del av Warren Buffetts investeringsportefølje i Berkshire Hathaway i mer enn tre tiår, er American Express. “AmEx”, som det er mer kjent som, har vært en stabil eierandel siden 1991.

AmEx er selve prototypen på en Buffett-investering. Det er en finansaksje (Buffetts favorittsektor) med et velkjent varemerke, et bunnsolid lederteam og er syklisk.

Selv om Oraklet fra Omaha og Berkshires skarpeste investeringshjerner vet at nedgangstider i USA er en normal og uunngåelig del av den økonomiske syklusen, er de klar over at nedgangstider er kortvarige. Ni av de 12 amerikanske lavkonjunkturene siden slutten av andre verdenskrig ble løst på mindre enn 12 måneder. Buffett elsker å kjøpe merkevareselskaper som AmEx og la dem blomstre i lange perioder med økonomisk ekspansjon.

Den ikke fullt så subtile hemmeligheten bak American Express’ suksess er at selskapet kan dra nytte av begge sider av transaksjonsveien. Selskapet er den klart tredje største betalingsbehandleren i USA målt etter kjøpsvolum i kredittkortnettverket, noe som gjør det mulig å generere forutsigbare gebyrinntekter fra forhandlere. Samtidig er selskapet også en långiver (via kredittkort), noe som bidrar til å generere årlige gebyrer og netto renteinntekter fra kortholderne. Når den amerikanske og globale økonomien skyter fart, vil denne evnen til å doble nedgangen komme godt med.

I tillegg har AmEx historisk sett gjort en fantastisk jobb med å tiltrekke seg kortinnehavere med høyere inntekt. Det er mindre sannsynlig at høyinntektstakere endrer forbruksvanene sine eller unnlater å betale regningene sine ved mindre økonomiske sjokk.

Berkshire Hathaways årlige avkastning på sin eierandel i American Express (basert på en kostpris på 8,49 dollar per aksje) er på svimlende 33 %! Med andre ord dobler Berkshire praktisk talt sin opprinnelige investering i AmEx basert på utbytteinntektene alene hvert tredje år.

Moody’s

Det tredje selskapet Warren Buffett har eid sammenhengende siden 2000, er kredittvurderingsbyrået Moody’s. Berkshire Hathaway har vært aksjonær siden Dun & Bradstreet tildelte Moody’s rating i september 2000.

Moody’s langsiktige meravkastning er et resultat av at minst ett av de to kjernevirksomhetsområdene til enhver tid går på høygir.

Moody’s er mest kjent for sitt Investors Service-segment, som gir kredittvurderinger av bedrifters og staters gjeld. Mer enn et tiår med historisk lave utlånsrenter har ansporet selskaper og offentlige etater til å utstede gjeld. Dette holdt drivstoffet brennende for Moody’s front-and-centre-forretningssegment.

Men fra og med mars 2022 gjennomførte Federal Reserve sin mest aggressive rentehevingssyklus på fire tiår. Etter hvert som rentene stiger, blir viljen til å skaffe kapital gjennom gjeldsutstedelse mindre attraktiv. Etter hvert som etterspørselen etter rating av bedriftsgjeld har avtatt, har vekstpotensialet flyttet seg til Moody’s Analytics.

Selskapets analysesegment tilbyr ulike løsninger for risikostyring, finansiell vurdering og compliance til sine kunder. I en situasjon der et par prediksjonsverktøy tyder på at en amerikansk resesjon er på vei – f.eks. den historiske nedgangen i den amerikanske M2-pengemengden – risikostyringsverktøy er en het vare.

Ikke for å høres ut som en ødelagt plate, men Berkshire Hathaway håver inn utbytteinntektene med Moody’s også. Selv om nye investorer i Moody’s-aksjen bare vil generere en avkastning på 0,8 %, gir Berkshires kostpris på ca. 10,05 dollar per aksje en utbytteavkastning på ca. 34 %! At Berkshire kan tredoble sin opprinnelige investering i Moody’s hvert tredje år, betyr at det ikke finnes noe insentiv for Warren Buffett til å forlate denne posisjonen.

Om Vikingen

Med Vikingens signaler har du god sjanse til å finne vinnerne og selge i tide. Det er mange verdipapirer. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortere ut de mest interessante ETFene, aksjene, opsjonene, warrantene, fondene m.m. Vikingen er et av Sveriges eldste aksjeanalyseprogrammer.

Klikk her for å se hva Vikingen tilbyr: Detaljert sammenligning – Børsprogram for de som ønsker å bli enda rikere (vikingen.se)