Tiden med store utbytter for gruveselskapene går mot slutten – for denne gang.

Investorer bør forberede seg på lavere utbytte fra noen av de mest omsatte gruveaksjene ettersom råvareprisene svinger og selskapene forbereder seg på høyere investeringer, ifølge Morgan Stanley. Det betyr at tiden med store utbytter for gruveselskapene går mot slutten – for denne gang.

Selv om utbetalingene til aksjonærene fra jernmalmselskapene har vist seg å være solide det siste halvåret – Rio Tinto, BHP og Fortescue Metals har alle overgått forventningene – har jernmalmprisene falt med over 20 prosent siden januar og nådd det laveste nivået på 96 dollar på 10 måneder. 70 per tonn denne uken.

Morgan Stanley sa til kundene at det var en særlig risiko for BHPs utbyttebetalinger på grunn av den høye gjeldsposisjonen til verdens største gruveselskap og kostnadene knyttet til gruvekatastrofen i Samarco i Brasil, der rettssaken i Storbritannia starter i oktober.

Meglerhuset spådde at BHPs utdelingsgrad ville ligge på 55 prosent av inntjeningen i andre halvdel av regnskapsåret, for så å falle til 50 prosent i neste halvdel. Det vil være i underkant av gruveselskapets policy om å betale ut minst 50 prosent av overskuddet hvert halvår.

Dette til tross for at Morgan Stanleys analytikere spådde at jernmalmprisene ville stige til 120 dollar per tonn i tredje kvartal etter hvert som lagrene i Kina bygges ned og tilgangen på ny sjømalm forblir begrenset.

Råvarestrateg Amy Gower sa at inntil oppstarten av jernmalmprosjektet Simandou i Guinea kom på markedet, så meglerens tilbuds- og etterspørselsmodell ut til å være balansert, noe som i det minste støttet priser over produksjonskostnadene.

Morgan Stanleys viktigste aksjevalg i jernmalmsektoren er Rio Tinto, som har rettigheter til en stor del av Simandou-prosjektet. Meglerhuset vurderer også Deterra Royalties som “overvektig”, mens BHP vurderes som “likevektig”. Megleren er fortsatt “undervektet” i Fortescue.

Finne en etasje

Analytikere påpekte også at utbetalingene til aksjonærene fra litiumaksjer kan være i fare på grunn av den pågående volatiliteten i batterimetallmarkedene.

Det ble særlig henvist til bekymringer knyttet til Mineral Resources’ balanse og selskapets nylig oppjusterte investeringsprognoser.

Det fikk Morgan Stanley til å prognostisere en utbetalingsgrad på bare 20 prosent for regnskapsårene 2024 og 2025, langt under MinRes’ policy om å betale ut 50 prosent av det underliggende nettoresultatet.

Litiumprodusenten IGO forventes å utbetale 20 prosent og 25 prosent til investorene i løpet av de to neste regnskapsårene, noe som også er i den nedre enden av selskapets policy om å utbetale mellom 20 og 40 prosent av fri kontantstrøm.

Når det gjelder ASX’ største litiumprodusent, Pilbara Minerals, tror Morgan Stanley at selskapet ikke vil betale utbytte i 2024 og 2025, til tross for selskapets policy om å betale ut 20-30 prosent av den frie kontantstrømmen.

Selv om Pilbara nylig senket investeringsprognosen for inneværende regnskapsår i et forsøk på å opprettholde balansen i en situasjon med fallende litiumpriser, har selskapet fortsatt betydelige planer om å utvide virksomheten.

Morgan Stanleys utbytteprognoser sammenfalt med meglerhusets prognoser for råvareprisene i andre kvartal, noe som indikerer at litiumprisene var i ferd med å finne et gulv.

Prisen på kinesisk litiumkarbonat har økt med 18 prosent i år, noe analytikere tilskriver miljøinspeksjoner i Kina, der en tredjedel av lepidolittproduksjonen er stanset.

Likevel fører de fortsatt lave prisene til produksjonskutt, og ifølge Morgan Stanleys estimater har 78 000 tonn, eller 6 % av det globale tilbudet, blitt fjernet siden desember.

Selv om meglerhuset anerkjente at litiumprisene så bra ut på kort sikt, advarte det om at litium vil forbli i overskudd dersom miljøkuttene viser seg å være midlertidige og tilbudet øker som forventet.

“Selv om litiumprisene kan være i nærheten av et gulv, holder vi oss på sidelinjen på grunn av batteriforsyningskjedens lagerbeholdning og offline-forsyning som kan startes på nytt”, sier Rahul Anand, aksjeanalytiker i Morgan Stanley.

Citis råvareteam ble i forrige uke negative til de kortsiktige utsiktene for litium, og mente at tradere burde ta gevinst etter prisoppgangen.

Litiumaksjer er fortsatt høyt verdsatt, og Morgan Stanleys beste valg i litiumsektoren er MinRes med en “equal weight”-rating. Meglerhuset har flyttet IGO til “undervekt” og har samme anbefaling for Pilbara Minerals.

Litiumaksjer fortsetter også å dominere listen over ASX’ mest kortsluttede aksjer, anført av Pilbara Minerals.

Om vikingen

Med Vikings signaler har du god sjanse til å finne vinnerne og selge i tide. Det er mange verdipapirer. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortere ut de mest interessante ETFene, aksjene, opsjonene, warrantene, fondene m.m. Vikingen er et av Sveriges eldste aksjeanalyseprogrammer.

Klikk her for å se hva Vikingen tilbyr: Detaljert sammenligning – Børsprogram for de som ønsker å bli enda rikere (vikingen.se)