Sentralbanker rapporterer rekordstore kjøp av gull i råvaremarkedene

I løpet av høsten har vi hatt en lengre tekst om råvarer, men det er noe viktig for oss alle. Ta frokosten for eksempel, både appelsinjuice og kaffe er blant de mest omsatte ingrediensene. Videre er det også futureskontrakter på slike ting som smør, egg og ost, selv om disse vanligvis er kontantavregnet og ikke tiltrekker seg like stor interesse som de viktigste råvarene.

I løpet av forrige vinter lærte mange å holde styr på strømprisen, for så å lade kjøretøyene og kjøre vaskemaskin og oppvaskmaskin. Oljeprisen har direkte innvirkning på bensinprisen, noe som rammer en stor del av den svenske bilparken, mens oppdagelsen av svinepest i flere land, inkludert Sverige, har ført til at svinebønder har sendt dyrene til slakt, noe som har presset prisene.

Det er noe av det mest fascinerende med råvaremarkedet , både der varene handles på en børs og hvor de handles på kontrakter. En hendelse har direkte effekter, eller nesten direkte i alle fall, flere skritt lenger unna. Hvis kaffeplantene i Brasil er påvirket av kaffebladrust, tar det ikke lang tid før dette gjenspeiles i utsalgsprisen.

Den siste måneden har vi sett hvordan to av de viktigste råvarene, olje og gull, har vært ekstra volatile og beveget seg mye. Årsaken er at disse to råvarene har blitt påvirket av konfliktene som vi ser i Ukraina og Midtøsten akkurat nå. Sistnevnte er en region som er en stor produsent av råolje. Gull har derimot en tendens til å stige i pris når inflasjonen øker eller når det er uro i verden. Dette har fått investorer fra hele verden til å strømme til det gule edle metallet, som igjen har fått gullprisen til å stige igjen. Normalt sett er ikke gull en vare som nyter godt av høye renter

Sentralbanker begynte å kjøpe gull for femten år siden

Sentralbanker over hele verden har nå mer enn 35 000 tonn gull i hvelvene sine, omtrent en femtedel av alt gullet som noen gang er utvunnet. Men hva er det med gull som gjør det til en så uunnværlig ressurs for sentralbanker?

Viktige grunner til at sentralbanker kjøper gull

Før vi ser på hvorfor sentralbanker kjøper gull, la oss først se på hva en sentralbank er og hva dens nøkkelfunksjoner er.

En sentralbank er en statlig institusjon som fører tilsyn med en nasjons pengepolitikk og kontrollerer pengemengden. Enkelt sagt tillater sentralbanker utskrift av lovlig betalingsmiddel (papirsedler) som du kan finne i lommeboken. I Sverige er sentralbanken Sveriges Riksbank.

I tillegg til dette har en sentralbank en nasjons finansielle reserver som består av utenlandsk valuta, edle metaller og andre eiendeler. I 2020 nådde sentralbankens etterspørsel etter gull rekordnivåer, og presset globale gullreserver til det høyeste på nesten 30 år. I 2021 fortsatte sentralbankene å kjøpe gull, og det var da vi så fremvoksende markeder, såkalte fremvoksende land, stige som viktige nettokjøpere.

Hvorfor ønsker sentralbanker gull så mye?

Sentralbanker vil ha gull av samme grunner som de fleste av oss gjør når vi bestemmer oss for å kjøpe det. De to hovedgrunnene til at sentralbanker vil ha gull er;

Gull fungerer vanligvis bra i krisetider

Gull er en velkjent trygg havn investering som beholder sin verdi eller til og med øker i tider med usikkerhet, volatilitet i aksjemarkedet eller geopolitisk krise. Ta en titt på dette diagrammet som viser utviklingen av gullprisen under de største børskrakkene i historien:

Som du kan se steg gullprisen i de fleste tilfeller og store geopolitiske kriser er vanligvis intet unntak. Når det går dårlig på den internasjonale scenen, skynder både investorer og sentralbanker å kjøpe gull for å beskytte sine eiendeler. Større investorinteresse vil som kjent påvirke prisen på gull og ofte presse den oppover. Dette kalles loven om tilbud og etterspørsel.

Dette er akkurat det som skjedde under omveltningene i Midtøsten på 1970-tallet og USAs bombing av Libya i 1986. Det samme skjedde da Russland invaderte Ukraina i februar 2022 og da det brøt ut krig i Israel for en måned siden.

Forrige uke nærmet gullprisen sin rekordhøye på $2 068 per troy unse, og brøt den tidligere rekorden som ble satt sommeren 2020. Poenget med alt dette er at tilsynelatende for sentralbanker er gull som den ultimate eiendelen:

«Hvis hele systemet kollapser, gir gullforsyningen trygghet til å starte på nytt. Gull gir tillit til styrken til sentralbankens balanse. Det gir en trygg følelse”, ifølge en rapport fra den nederlandske sentralbanken.

Gull er en effektiv porteføljediversifisering

En annen primær rolle for gull for sentralbanker er å diversifisere reservene deres. Som vi tidligere har bemerket, er bankene ansvarlige for deres nasjoners valutaer. Men som du vet, kan disse valutaene være gjenstand for svingninger i verdi, avhengig av tilstanden til landets økonomi.

I tider med nød kan sentralbanker bli tvunget til å trykke mer penger for å avverge økonomisk uro, men på bekostning av å devaluere deres nasjonale valutaer. Det var det de gjorde under utbruddet av Covid-pandemien ved å presse opp milliarder av dollar, euro osv. for å beskytte økonomiene deres.

Gull, derimot, er en begrenset fysisk vare hvis tilgang bare kan økes ved å øke utvinningen, noe som ikke er så lett som det høres ut som det ofte tar opptil ti år eller mer før den nye gruven kan settes i drift . Som sådan er det en naturlig sikring mot at papirpenger taper verdi.

I tillegg har gull nesten alltid et omvendt forhold til den amerikanske dollaren, noe som betyr at når dollaren faller i verdi, stiger gull vanligvis, slik at sentralbankene kan beskytte sine reserver i tider med volatilitet.

Eller, som den amerikanske bankmannen og finansmannen JP Morgan en gang kjente det: “Gull er penger. Alt annet er kreditt.”

Det er selvsagt flere grunner til at sentralbanker velger å investere i gull, inkludert det faktum at gull ikke kan gå konkurs, i motsetning til hver eneste bank, bedrift eller stat i verden.

Nedenfor er et diagram som viser årsakene til at sentralbanker kjøpte gull i 2021:

Kilde: World Gold Council

Som du kan se, er hovedårsakene til at sentralbanker eier gull:

• gullets ytelse i krisetider

• den historiske posisjonen til gull

• gull er et langsiktig verdilager.

Stort sett viser dette at sentralbanker ser på gull som den ultimate sikringen i 2021, et år preget av den pågående Covid-krisen, økende inflasjon og kaos i forsyningskjeden.

Nå som vi vet hovedårsakene til at sentralbanker kjøper gull, er det på tide å se hvor mye gull sentralbanker har kjøpt de siste årene.

Hvordan kjøper sentralbanker gull?

Fram til finanskrisen i 2009, året med den verste økonomiske krisen siden den store depresjonen, var sentralbanker nettoselgere av gull, mest for å øke beholdningen av amerikanske eiendeler som amerikanske statsobligasjoner.

I 2009, drevet av bekymring over globale valutaer og økonomisk usikkerhet, byttet sentralbanker fra å være nettoselgere til nettokjøpere av gull for første gang på 20 år.

Hva er en nettokjøper eller en nettoselger?

En nettokjøper er en person, et selskap eller en sentralbank som kjøper mer enn han selger; en nettoselger selger mer enn han kjøper.

Siden 2010 har sentralbanker vært konsekvente nettokjøpere av gull, selv om det også var flere tilfeller av månedlig nettosalg i 2016 og 2020. Den russiske sentralbanken begynte å kjøpe allerede i 2009.

Sentralbankenes gullkjøp holdt et historisk tempo i tredje kvartal 2023, men kom til kortere enn rekordkjøpene i tredje kvartal 2022. Etterspørselen etter smykker ble noe dempet av høye gullpriser, mens investeringsbildet var blandet.

Etterspørselen etter gull (unntatt OTC) i tredje kvartal var åtte prosent høyere enn femårsgjennomsnittet, men seks prosent svakere enn i fjor med 1.147 tonn. Inkludert OTC og lagerstrømmer, økte den totale etterspørselen med seks prosent fra år til år til 1 267 tonn.1

Sentralbankens nettokjøp av 337 tonn gull var det tredje sterkeste kvartalet i World Gold Councils dataserie, selv om det ikke klarte å matche de eksepsjonelle 459 tonnene som ble kjøpt av sentralbanker i tredje kvartal 2022. Likevel er etterspørselen fra sentralbanker siden begynnelsen av året 14 prosent høyere enn samme periode i fjor med rekordhøye 800 tonn. Tallet er det høyeste noensinne for de ni første månedene av noe år. Selv om det er en kjerne av engasjerte faste kjøpere, er utvalget av land hvis sentralbanker har lagt til sine reserver de siste kvartalene bredt basert.

Her er en liste over land som var de største kjøperne av gull i 2023:

Kilde: World Gold Council

Av de rapporterte gullkjøpene i 2023 har Kina, Polen og Singapore kjøpt mest gull. Kina har ledet globale sentralbankkjøp av gull globalt i årets ni første måneder, ettersom land forsøker å sikre seg mot inflasjon og redusere avhengigheten av dollaren.

Som sett steg fremvoksende økonomier som India, Libya og Filippinene blant de viktigste kjøperne av gull, og nylig har EU-medlemmer som Polen og Ungarn gjort regelmessige tillegg til sine gullbeholdninger. Fra juli 2016 hadde Den europeiske sentralbanken 28 prosent av reservene sine i gull.

Etterspørsel etter gull i tredje kvartal 2023

Likevel er USA fortsatt verdens største innehaver av gull med sine 530 000 barer. Den amerikanske sentralbanken har 8 133,5 tonn gull, i form av 650 000 gullbarrer. I 1973 lagret Fed mer enn 12 000 tonn pengegull i hvelvene sine. Av dette er 147,3 millioner troy unser – omtrent 4600 tonn – gull lagret i US Bullion Depository i Fort Knox.

Hvor kjøper sentralbankene gullet sitt?

Den vanligste måten for sentralbanker å legge gull til sine reserver er å kjøpe det på OTC-markedet (Over-the-Counter). Dette betyr ganske enkelt at en sentralbank kjøper gull direkte fra en gullbank eller et internasjonalt anerkjent gullraffineri som MKS PAMP eller en av dette selskapets konkurrenter.

Den andre måten sentralbanker kjøper gull på er gjennom Bank of International Settlements (BIS). Det er en finansinstitusjon basert i Basel, Sveits, som bokstavelig talt fungerer som “en bank for sentralbanker”.

Endelig kan sentralbanker kjøpe lokalprodusert gull. Selvfølgelig refererer dette stort sett til gullproduserende land som Kina, Russland, Canada etcetera.

For eksempel er det flere sentralbanker rundt om i verden som driver lokale gullkjøpsprogrammer, inkludert Central Bank of the Philippines og Central Bank of Mongolia. Andre sentralbanker, som Russlands sentralbank, kjøper lokalt produsert gull fra lokale forretningsbanker.

Vil sentralbankene fortsette å kjøpe gull?

Inflasjonen i USA faller utvilsomt, men de foreldede beskyttelsesdataene i beregningen av konsumprisindeksen (KPI) maskerer virkeligheten. Et alternativt mål for inflasjon, beregnet av den amerikanske kapitalforvalteren WisdomTree (som erstatter boliginflasjon i sanntid med bolig), står på 1,4 prosent i stedet for den offisielle inflasjonen på 4,1 prosent av Bureau of Labor Statistics (BLS), med sanntids kjerneinflasjon på 2,1 prosent – ​​nesten nøyaktig Federal Reserves (Fed) inflasjonsmål.

De offisielle BLS-rapportene bruker et ly-inflasjonsmål som er rapportert å være fire prosent i løpet av de siste 12 månedene.

Wisdomtrees alternative tiltak setter imidlertid prisøkningen på boliger til 0,5 prosent. Denne enkeltvariabelen vil dramatisk endre Feds inflasjonshistorie og vise at Fed bør kutte renten.

Andre sentralbanker i den utviklede verden begynner å gjøre seg klare i sine respektive renteøkninger. Den europeiske sentralbanken (ECB) inntar en haukisk holdning og har advart finansmarkedene om fremtidige økninger i 2023, med president Lagarde som sa at de har “betydelig fremgang”, men “kan ikke erklære seier ennå.” Bank of England (BoE) har tydd til å sjokkere markedet med 50 bps økninger ettersom overraskelser på inflasjonen vedvarer. Selv om vi ikke tror at inflasjonsmålinger i Europa deler de samme prisvridningene som i USA, vet vi at etterslep i pengepolitikken er lang og varierende. Det raske tempoet i renteøkningene kan ha en overdrevet effekt når etterslepet er tatt i betraktning.

Sentralbankene fortsetter å kjøpe gull

Etter å ha nådd et rekordnivå i sine gullkjøp i 2022, har sentralbankenes etterspørsel etter gull holdt seg sterk, offisielle gullkjøp i 1. kvartal 2023 var de største noensinne i første kvartal, om enn lavere enn 3. kvartal 2022 og 4. kvartal 2022. I april 2023 så et 81-tonns salg av gull av Tyrkias sentralbank ut til å være mer en teknisk dynamikk enn en endring i landets gullkjøpspolitikk: gullet ble solgt til de innenlandske offentlige markedene for å tilfredsstille sterk etterspørsel etter smykker, barer, og gullmynter etter et midlertidig delvis forbud mot innførsel av gullbarrer. Forbudet ble satt på plass for å dempe det økonomiske slaget fra jordskjelvet i februar 2023.

En YouGov-undersøkelse, sponset av World Gold Council, viste at sentralbanker i utviklingsmarkeder forventer å øke sine gullreservebeholdninger og redusere sine amerikanske dollarreserver.

Ulike måter å investere i gull på

Det finnes en rekke forskjellige måter å investere i gull på. For det første er det ved å investere i gullselskaper, enten de er gullprodusenter, det vil si som driver gruver som produserer gull. Det andre alternativet er å kjøpe såkalte «junior mining company», selskaper som jobber med leting og utvikling, som grovt sett kan oversettes til å lete etter gull. Denne typen selskaper finnes på Stockholmsbørsen, men finnes i større grad på det kanadiske aksjemarkedet.

En annen måte er å kjøpe sertifikater, som vi tidligere skrev om. Et sertifikat er et gjeldsbrev utstedt av en utsteder. I motsetning til tradisjonelle pengemarkedssertifikater som betaler en fast rente, er avkastningen på disse nye sertifikatene knyttet til avkastningen på en underliggende råvare, som gull.

NASDAQ OMX, men også Nordic Growth Market, NGM tilbyr sammen med utsteder handel i en rekke ulike typer sertifikater.

Den tredje måten å få eksponering for gull på er å kjøpe din egen bullion, eller deler av den. I Sverige er det mulig å kjøpe såkalt andelsgull gjennom for eksempel Nordic Gold Trade.

Aksjegull innebærer at du kjøper fysisk gull i aksjer, hvor Nordic Gold Trade oppbevarer gullet i et depositum hos sikkerhetsselskapet Loomis, inkludert forsikring. Det er mulig å kjøpe gull for så lite som 1000 kroner i dette systemet, men det er også mulig å kjøpe gull i form av barer som veier så lite som 1 (2) gram hos ulike gullhandlere.

Utviklingen av gullprisen

Kilde: Vikingen

Vi er vant til å se gullpriser ofte i USD/oz, sier Michel Rufli, administrerende direktør og grunnlegger av Nordic Gold Trade AB. Det er ikke en optimal måte å se gullprisen på for oss som bor og jobber i Sverige. De fleste synes det er naturlig å få lønn i svenske kroner, kjøpe mat i svenske kroner og betale regninger i svenske kroner. Hvorfor skal vi da ikke se på gullprisen i svenske kroner? Faktum er at det som er viktig for oss i Sverige er hvordan gullprisen utvikler seg i svenske kroner.

Gullprisen i svenske kroner vises daglig på Nordic Gold Trades nettsider og her er en graf over den historiske utviklingen i kroner siden år 2000. Det er ingen tvil om at gullprisen er i en stigende trend i et langsiktig perspektiv, men gitt den økte pengemengden som har funnet sted i verden, er det en lang vei til toppen, sier Michel Rufli .

En generell tommelfingerregel er at gull i de fleste andre valutaer enn USD og Euro er mindre volatil. Noe som dermed forbedrer gulls eiendom som sikring i en diversifisert investeringsportefølje. Hvis du ikke allerede har kjøpt gull, er det ikke for sent, reduser din økonomiske risiko med fysisk gull i porteføljen din. Det er alltid godt å ha!

Om vikingen

Med Vikings signaler har du god sjanse til å finne vinnerne og selge i tide. Det er mange verdipapirer. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortere ut de mest interessante ETFene, aksjene, opsjonene, warrantene, fondene m.m.

Klikk her for å se hva Vikingen tilbyr: Detaljert sammenligning – Børsprogram for de som ønsker å bli enda rikere (vikingen.se)