Risici og muligheder ved short selling af CFD’er

Er det mere risikabelt at shorte en CFD end at gå long? Et af de spørgsmål, vi har fået på mail, er, om det er mere risikabelt at shorte en CFD end at gå long? Og hvordan shorter man en CFD, hvad sker der f.eks. med renter, udbytte osv. Der er nogle tradere, som vil føle sig lidt usikre på at shorte et finansielt aktiv ved hjælp af en CFD. Når alt kommer til alt, forsøger du at tjene penge på noget, der mister sin værdi, hvilket virker ret selvmodsigende. Med hensyn til den faktiske CFD-handel og dens udførelse er det ikke mere risikabelt at shorte med en CFD, end det er at gå long med en CFD. Det anbefales på det kraftigste at tage højde for denne risiko, før man handler, i betragtning af CFD’ernes retningsbestemte karakter, men at gå kort med en CFD vil ikke udsætte dig for yderligere risici.

Kan reducere risikoen med andre aktiver

Faktisk kan åbning af en kort CFD-position bruges til at reducere risikoen i forhold til andre aktiver i din handelsportefølje. For eksempel kan short selling af CFD’er bruges som en effektiv afdækningsstrategi mod dine langsigtede investeringer i aktier. Med det nuværende finansielle klima, der opfører sig meget ustabilt, kan denne strategi være mere relevant end nogensinde. Den giver dig mulighed for at beholde dine langsigtede investeringer, som du anser for at være sunde, samtidig med at du sikrer dig mod kortsigtede udsving, som meget vel kan forekomme i de kommende måneder. Finansiering af en kort CFD er anderledes end at åbne en lang position eller fysisk at have aktiver som f.eks. aktier, men det er ikke nødvendigvis lige så “risikabelt “. Dag-til-dag-finansiering af en lang CFD-position betyder, at der dagligt opkræves et gebyr på din konto baseret på den kurs, din mægler bruger. Det skyldes, at et traditionelt aktiesalg simuleres på grund af den korte position.

Det eneste potentielle problem

Udbytte på en CFD er et spørgsmål, der potentielt kan skabe problemer. Hvis du har en aktie-CFD, før børsen er åben, og om morgenen på selskabets udbyttebetalingsdato, vil der være bogført en udbyttejustering på din CFD-konto. Hvis du havde en lang CFD-position, ville du modtage udbyttebeløbet på din konto. Hvis du derimod har en kort position, vil beløbet blive trukket fra din konto. Dette er en vigtig ting at overveje, før du tager en position, da du skal sikre dig, at din konto har nok midler til at holde positionen åben. Utilstrækkelig finansiering kan let bringe en afdækningsstrategi eller enhver anden grund til at holde positionen åben i fare. Med undtagelse af udbytte bør det at åbne en kort position med CFD’er indebære samme risiko som en lang position. Denne risiko er selvfølgelig noget, man aldrig må undervurdere. Det er muligt at tabe mere end dit oprindelige indskud på CFD’er, og på et volatilt marked kan det ske hurtigere, end du måske tror. Derfor er det vigtigt, at du studerer markederne grundigt, før du investerer, og at du også overvejer at bruge risikostyringsværktøjer fra din CFD-udbyder, f.eks. garanterede stop eller limiterede ordrer. Det ville være klogt at overveje enhver CFD-handel ordentligt, uanset om det er en kort eller lang position, for at nærme dig din handel med en forsigtig, veluddannet tilgang.

Faren ved at blanchere

Det sværeste ved aktieinvestering er at finde en taber. Overvej, hvordan oddsene er imod dig. For det første har disse aktier i løbet af de sidste 80 år givet et gennemsnitligt årligt afkast på lidt over 10 procent. Aktier giver overskud (igen, i gennemsnit) tre ud af fire år. Perioden siden 1994 er typisk. På trods af den bristede teknologiboble, angrebene den 11. september, recessionen i 2001, krigen i Irak og subprime-krisen er Standard & Poor’s 500-aktieindekset steget. Faktisk er S&P 500 i USA en god indikator for det amerikanske marked. Dette indeks steg i ti år og faldt i tre år. Årsagen er enkel: Økonomien vokser i gennemsnit fem til seks procent om året, inklusive inflation, og det samme gør de virksomheder, der deltager i den.

Short selling er svært, fordi markederne er effektive

For det andet, og det er endnu vigtigere, er det svært at finde en aktie, der er på vej til at falde. Fordi markederne er effektive, er dårlige nyheder om en virksomhed og dens fremtidsudsigter i næsten alle tilfælde allerede indbygget i aktiekursen. Ford Motor tabte f.eks. 5,63 dollars pr. aktie i de 12 måneder, der sluttede den 30. juni 2021i. Det er for en aktie, der handles til omkring 8 dollars pr. aktie. Alligevel er Fords pris steget i de sidste 12 måneder før. Hvorfor? Ford er måske i problemer, men udsigterne ser ud til at blive bedre i skrivende stund. Et endnu bedre eksempel, selv om det er længere væk, er aktiemarkedet i Libanon. Selv om situationen her og nu kan virke elendig, ser investorerne, at tingene bliver bedre på en fremadrettet, relativ skala. Så selv om du kan identificere en virksomhed (eller et nationalt marked), der er rådden i dag, er det langt fra sikkert, at du vil kunne tjene penge på din indsigt. Virksomheden skal ikke bare være dårlig; markedet skal også tro, at det bliver værre.

Se på, hvad der er populært

Faktisk er den bedste måde at søge efter aktier, der vil falde, at se på, hvad der er populært, snarere end hvad der ikke er. Value Line Investment Survey viser hver uge aktierne med de højeste P/E-forhold – baseret på analysefirmaets egen metode til beregning af P/E, som omfatter både tidligere indtjening og prognoser. I slutningen af september, da markedets P/E var 18, havde ædelmetalselskaber som Stillwater Mining og Agnico-Eagle Mines P/E-forhold på over 40. Samtidig blomstrede fonde med speciale i naturressourcer. I det år, der sluttede den 30. september, gav Van Eck Global Hard Assets et afkast på 49 % og Fidelity Select Natural Resources et afkast på 53 %. Selv om en populær aktie eller sektor med tiden må komme ned på jorden igen, er det ikke til at sige, hvornår tyngdekraften slår bremserne i. Prisen på bygherren Pulte Homes blev fordoblet mellem 1995 og 2000, fordoblet igen mellem 2000 og 2001 og tredoblet mellem 2001 og 2005 og nåede til sidst op på 40 dollars pr. aktie. Siden begyndelsen af 2006 er Pulte imidlertid faldet til omkring 15 dollars.

Emner

Short selling – måden at tjene penge på en aktie, som du tror vil falde, er at sælge den short. Det indebærer, at man låner aktien af en person, som allerede ejer den, og lover at aflevere aktien tilbage på et tidspunkt i fremtiden. Du sælger aktien i dag i forventning om, at du vil kunne købe den tilbage til en lavere pris senere. Dette er en populær strategi blandt professionelle investorer, herunder mange hedgefondforvaltere, og er en long-short-strategi, der passer ind i en kategori kaldet markedsneutral. Stockpickere finder virksomheder i en sektor, hvis udsigter er meget forskellige, og investerer på et relativt grundlag (kaldet pairs trading i Storbritannien). Du køber de gode aktier (går long) og shorter de dårlige (sælger short). Det beløb, du tjener, afhænger af, hvor meget aktiernes resultater afviger fra hinanden. For eksempel synes du måske, at Motorola er en meget bedre virksomhed end Nokia. Du køber Motorola for 10.000 dollars og shorter Nokia for samme beløb. Hvis Motorola stiger 20 procent, og Nokia falder 10 procent, tjener du 3.000 dollars (minus transaktionsomkostninger). Hvis begge aktier falder, men Motorola falder mindre, tjener du også penge. Det samme gælder, hvis begge aktier stiger, men Motorola stiger mere. Tænk på denne teknik som at vælge vinderen i et hestevæddeløb. Du skal gætte hastigheden. Selv om markedet styrtdykker, er du en vinder, så længe Motorola slår Nokia. Denne metode er nemmere end at finde en hel portefølje af aktier, som er vindere, men det er stadig ret svært – igen fordi aktiekurserne har en tendens til at være effektive. For eksempel kan Motorola være en bedre virksomhed at investere i end Nokia, men dens værdiansættelse afspejler i øjeblikket denne forskel: med et p/e-forhold på 33, mens Nokias var 18). Eksemplet med Enron. Succesfulde short sælgere trives ved at fokusere på aktier, som misforstås af markedet – ofte fordi ledelsen ikke er opdateret på virksomhedernes sande økonomiske tilstand. Det klassiske tilfælde var James Chanos’ vurdering af Enron, en short-seller, hvis analyse i 2000 og 2001 viste, at energiselskabets kapitalafkast “var på syv procent før skat”, som han senere fortalte et kongresudvalg. Chanos var mistænksom over for nogle “transaktioner med nærtstående parter”, som Enron havde rapporteret til Securities and Exchange Commission, og over for den administrerende direktørs, Jeff Skillings, pludselige fratræden. Et par måneder senere indrømmede Enrons ledere, at de havde haft en for høj indtjening, og virksomheden søgte om konkursbeskyttelse. På et år faldt aktien fra ca. 80 dollars pr. aktie til under en dollar. Dette spil er måske blevet hårdere i Sarbanes-Oxleys tidsalder, fordi ledere kan blive idømt lange fængselsstraffe for at fifle med regnskaberne. Alligevel kan short sælgere drive aktiekursen ned – eller forsøge på det – ved at sprede rygter og plante historier hos venligtsindede journalister om en virksomheds mulige faretruende tilstand. Husk, at differencekontrakter (CFD’er) ikke er et egnet medium til handel på meget lang sigt. Ikke alene stiger omkostningerne, men hvis den virksomhed, du shorter, handler på samme måde, som markedet som helhed har gjort i årtier, vil dens aktiekurs stige med ti procent om året.

Efter fire år er en virksomhed, der blev shortet til kurs 20 GBP, således ca. 29 GBP værd, og du har tabt ca. halvdelen af din investering.

Om Vikingen

Med Vikingens signaler har du en god chance for at finde vinderne og sælge i tide. Der findes mange værdipapirer. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortere de mest interessante ETF’er, aktier, optioner, warrants, fonde og så videre. Vikingen er et af Sveriges ældste aktieanalyseprogrammer.

Klik her for at se, hvad Vikingen tilbyder: Detaljeret sammenligning – Aktiemarkedsprogram for dig, der vil være endnu rigere (vikingen.se)