Opdatering på guldprojektet Haveri

I oktober gennemførte Mahvie Minerals en rettet aktieemission på 6,5 millioner svenske kroner til en række kvalificerede investorer for at skabe plads til at udvikle guldprojektet Haveri. Som tidligere meddelt var emissionsomkostningerne også lave, anslået til ca. 150 KSEK, hvilket betyder, at Mahvie Minerals vil være i stand til at bruge størstedelen af provenuet fra emissionen til projektudvikling. Vi er meget glade for investorernes støtte, og vi mener, at det viser virksomhedens og projektets styrke at kunne finansiere denne type investering på nuværende tidspunkt.

Baggrunden er, at selskabet i slutningen af august modtog en forlængelse af den udestående malmefterforskningslicens. Sammen med den beskyttelseszone, som virksomheden tidligere har fået tildelt, betyder udvidelsen, at planlægningen af udviklingen af Haveri-projektet nu for alvor kan gå i gang.

Haveri – et brownfield-projekt

Haveri er, ligesom selskabets projekt i Mo i Rana, et såkaldt “brownfield-projekt”, dvs. hvor der tidligere har været minedrift. I Haveri var minen sidst i drift fra 1942 til 1962, hvor den blev lukket efter en brand. Siden da har området været genstand for omfattende udforskning. I 2000 blev minen drænet for vand for at lette yderligere efterforskning. Siden minen lukkede i 1962, er der blevet boret over 250 efterforskningshuller på i alt over 32.000 meter, men ikke alle borehuller er kendte (dvs. noteret på tilgængelige kort) eller tilgængelige for fuld analyse. I alt er et ekstraordinært stort antal boringer tilgængelige og indarbejdet i en database. Vi arbejder nu på at færdiggøre en sammenhængende database over Haveri-området, som vil give et godt og detaljeret grundlag for den videre udvikling.

I vores tidligere projektopdatering fra 24. oktober om Mo i Rana-projektet beskrev vi nogle af grundene til, at Mo-projektet er yderst interessant. Området omkring Mo er meget interessant geologisk set, og Mo i Rana ligger også geografisk meget fordelagtigt med umiddelbar adgang til søtransport. Ud over disse stærke fordele skal projektet vurderes i lyset af de nuværende forhold med højere metalpriser og nye teknologier, som muliggør en mere effektiv minedrift, end da Mo i Rana-minen var i drift i 1980’erne. For Haveri er mange af disse fordele også til stede, og det giver også nye muligheder, siden minen blev lukket i 1962. Fordelene ved brownfield-projekter er, at risikoen er mindre. Der er næsten altid malm i jorden på grund af prisstigningerne i løbet af de sidste tredive år. Der er ofte et godt informationsgrundlag, og så reduceres den geologiske risiko, når der har været malm på stedet. Desuden reduceres den tekniske risiko, da malmen kan beriges tidligere.

Minen i Haveri består af en åben mine, som derefter blev omdannet til underjordisk minedrift. Minens hovedskakt er ca. 120 meter i diameter og ca. 70 meter dyb. Derudover er der det, der er blevet kaldt turisthulen, siden minen lukkede, og en række mindre huler (tidligere minegange). Da minedriften blev indstillet, blev minen oversvømmet, og siden da er hovedskakten og grotterne blevet brugt af fritidsdykkere. Generelt er hele geometrien relativt kompleks, og der er rapporter om flere dykkere, der er faret vild og er døde ved forskellige lejligheder. I dag er mineområdet lukket.

En usleben diamant

Det indledende arbejde udført af Mahvie Minerals indikerer, at Haveri er en usleben diamant, som nu skal udvikles, poleres og raffineres for at realisere sin sande værdi. Forskellige tidligere dokumenter giver en række forskellige – og nogle gange modstridende – beskrivelser af den resterende mineralisering og dens fordeling i grundfjeldet. Som i tilfældet med Mo i Rana skal disse resultater derfor opdateres, konsolideres, modsigelser skal håndteres, og alle data skal kvalitetssikres. Dette arbejde har dog været noget lettere for Haveri end for Mo i Rana-casen, da Haveri-projektet havde flere forskellige mineralressourcevurderinger at arbejde ud fra.

Ud over de behandlede geologiske data er der også en eksisterende økonomisk vurdering af Haveri-projektet. Den mest omfattende og senest afsluttede er den Preliminary Economic Assessment (PEA), som blev udført af konsulentfirmaet SRK i 2014 (og som er tilgængelig på Mahvie Minerals’ hjemmeside). Den siger, at med det minelayout, der blev præsenteret på det tidspunkt, og med de guldpriser og produktionsomkostninger, der var gældende dengang, var projektet marginalt rentabelt.

Genfortolkning af tidligere analyseresultater

Mahvie Minerals genfortolker nu den tidligere foreløbige økonomiske vurdering af Haveri-projektet, som SRK foretog i 2014. Det er klart, at med nutidens pris- og omkostningsniveauer og ny viden er betingelserne for minedrift helt anderledes. SRK’s vurderinger var baseret på en idé om en åben mine med relativt lavt guldindhold, 0,93 g/ton guldækvivalent, malmens guld- og kobberindhold omregnet til guldværdier ved at tage højde for metalindhold og gældende priser, og med relativt lav geologisk viden, dvs. udledte mineralressourcer.

En tidligere analyse fra Lappland Goldminers, en tidligere ejer, viser imidlertid, at et minelayout, der primært er rettet mod områder med højt guldindhold, er betydeligt mere rentabelt. I Lappland Goldminers interne analyse, som ikke er kompatibel med internationale standarder som NI 43-101 eller JORC, viser projektet en rente på næsten 80 % ved en guldpris, der var lidt over halvdelen af, hvad den er i dag.

Nye forhold

Det, der kom ud af analyserne af eksisterende geologiske data, estimerede minelayouts og økonomiske vurderinger, er en udviklingside, der fokuserer det fremtidige arbejde på de kortlagte, men ubrudte områder med højere guldindhold. Det er en strategi, hvor al geologisk viden og ældre modelleringsarbejde bruges og kombineres med ny teknisk knowhow til at planlægge et boreprogram, der har til formål at verificere områder med højere indhold og øge den geologiske viden om disse områder. På den måde øges forudsætningerne for rentabel minedrift betydeligt.

Målet med den næste fase af arbejdet er at gennemføre et boreprogram så hurtigt som muligt – da det giver de mest pålidelige oplysninger om forekomsten – men inden da skal de eksisterende oplysninger undersøges med den nye udviklingside i tankerne. Den umiddelbare prioritet er at udvikle en klar tids- og omkostningsplan for at udvikle projektet fra den nuværende PEA-status til et endeligt feasibility-studie (DFS) på kortest mulig tid.

Ud over at fokusere på værdi i stedet for volumen har Mahvie Minerals i dag helt andre forudsætninger, end da de tidligere ejere arbejdede på projektet: stabilt højere guldpriser, ny teknologi på efterforskningssiden og ny berigelsesteknologi.

Fremtidig udvikling af Haveri

For at udvikle projektet arbejder virksomheden i øjeblikket med tre scenarier: et minelayout i henhold til SRK 2014, større åbent brud, lavere guldindhold; et muligt minelayout med et højere guldindhold, tættere på 2 g/ton og en mindre tonnage, men stadig rimelig stor; en “kirurgisk mine” med lav tonnage, men et meget højere guldindhold, svarende til eksemplet med Lappland Goldminers ovenfor. Hvilket af disse scenarier, der i sidste ende er værd at udvikle mere detaljeret, vil blive besvaret af fremtidige boringer.

For at give lidt perspektiv: En sammenligning mellem forskellige finske guldprojekter, f.eks. Northgolds Kopsa (16,6 Mton @ 1,03 Aueq) og Mawson Rajapalot (9,8 Mt @ 3,0 g/t AuEq) viste, at Haveri er meget attraktivt, selv om projektet ville være lidt mindre i volumen end de nuværende 58 Mton @ 0,93 g/ton Aueq. Målet med den kommende projektudvikling er at skabe et beslutningsgrundlag for den videre projektudvikling som beskrevet ovenfor og at styrke den geologiske viden (så vi kan opnå kendte og indikerede mineralressourcer frem for udledte), dvs. primært at øge kendskabet til, hvor malmen med det høje indhold af guld befinder sig.

Hvad sker der nu?

Projektet er i øjeblikket i gang med geologisk udvikling og indledende modellering forud for boringen. De første kontakter med potentielle boreentreprenører er blevet taget, og vi forventer at starte boringen senest i 1. kvartal næste år. Indkøb af lokale geologiske konsulenter og støtte til mineudvikling forventes at blive afsluttet i november, hvorefter der i første omgang vil blive indkøbt boretjenester.

For at opsummere går udviklingen efter planen, og vi ser frem til at levere gode resultater i den nærmeste fremtid. Først kommer indkøb af fremtidige arbejdspakker, planlægning af arbejdet med potentielle entreprenører og planlægning af et indledende boreprogram. Gennem disse trin vil vi få et klart, detaljeret billede af, hvordan Haveri-projektet skal struktureres for at komme i produktion og nå sit mål.

Hvordan kan vi vide, at der er områder med højere guldindhold?

Tabellen nedenfor, som er taget fra en tidligere ejer, Northern Lion Gold (NGL), viser resultaterne af nogle af de borehuller, som NGL gennemførte mellem 2004 og 2007. Kolonnerne i tabellen viser hullets identifikation (Hole ID), hvor i projektområdet det blev boret (zone), længden af det interval, hvor guldmineraliseringen blev identificeret (interval) og den gennemsnitlige kvalitet over dette interval (kvalitet Au g/ton). Som vist ovenfor blev den gennemsnitlige malmkvalitet, dvs. den del af grundfjeldet, hvor guldet findes, anslået til at være 0,93 g/ton (SRK 2014). I NGL’s boringer finder man kortere intervaller med meget højere koncentrationer. Generelt bør guldindholdet i dagbrud være mindst 1 g/ton, helst 1,5 g/ton, og under jorden mindst 2 g/ton. Højere guldpriser kan selvfølgelig tolerere lavere kvaliteter, men da der uundgåeligt er tab ved anrikning og transport, er der næsten altid en minimumskvalitet at udvinde ved, sandsynligvis tæt på den, SRK præsenterede i 2014.

Guldpris og guldmarked

Guld er et metal, som næsten alle har et forhold til. Vi køber og giver guld væk ved store livsbegivenheder som fødsler og bryllupper. Næsten alle bærer en eller anden form for guld, hvad enten det er smykker eller (vielses)ringe. En af grundene er naturligvis, at guld er et metal, der er relativt let at forme – rent guld, 24 karat, kan presses ind med en fingernegl – men guld er også en etableret værdiopbevaringsenhed. At eje guld har historisk set været en måde at beskytte sig mod økonomiske udsving. Det er også tilfældet i dag. Ifølge US Geological Service (USGS), den etablerede reference for metalstatistikker, er den største anvendelse af guld smykkefremstilling, 47% af alt guld, efterfulgt af guldbarrer til investering 37%, fremstilling af guldmønter og medaljer 9%, industriel anvendelse, mest almindeligt i elektronik 6% og andet 1%. Guldbarrer til investering kan laves af enkeltpersoner, men det er mest almindeligt, at centralbanker ejer guld. Federal Reserve i USA er verdens største guldbevarer med over 8.000 tons i Fort Knox-hvælvingen. Andre store ejere af guld er (i faldende rækkefølge): Tyskland, 3.352 tons; Den Internationale Valutafond (IMF), 2.814 tons; Italien, 2.451 tons; Frankrig, 2.436 tons; Den Russiske Føderation, 2.333 tons; og Folkerepublikken Kina, 2.191 tons, alle ifølge International Financial Statistics.

Prisen på guld har altid svinget, og guld er blevet handlet i mange forskellige valutaer. I dag er den mest almindelige internationale notering USD/oz. dvs. amerikanske dollars pr. troy ounce, 31,1 gram. Under depressionen blev guldprisen fastsat af den daværende amerikanske præsident Roosevelt til 35 USD/Oz, selvom den varierede noget mellem 33 USD/Oz og 35 USD/Oz (dette er en let forenkling af Roosevelts beslutning og de efterfølgende begivenheder, men konsekvensen var en næsten fast guldpris i amerikanske dollars i lang tid). Efter øget økonomisk pres på den amerikanske økonomi i begyndelsen af 1970’erne blev guld frigivet i forhold til dollaren og er siden gradvist steget i pris til et rekordhøjt niveau på 2063 USD/Oz i midten af 2020. I skrivende stund ligger guldprisen på omkring 1950 USD/Oz, og de fleste analytikere ser en fortsat stærk guldpris. Den langsigtede konsensuspris blandt internationale bankøkonomer er omkring 1815 USD/oz. men der er andre analytikere, der tror på en guldpris på op til 2500 USD/Oz.

Om vikingen

Med Vikings signaler har du en god chance for at finde vinderne og sælge i tide. Der findes mange værdipapirer. Med Vikings autopiloter eller tabeller kan du sortere de mest interessante ETF’er, aktier, optioner, warrants, fonde og så videre.

Klik her for at se, hvad Vikingen tilbyder: Detaljeret sammenligning – Børsprogram for dig, der vil blive endnu rigere (vikingen.se)