Kobber blir uventet billigere

I slutten av juni advarte Robert Friedland, administrerende direktør for den kanadiske gruvearbeideren Ivanhoe, at verden var i fare for et «togvrak» , da en krise i kobberforsyningen ville avspore energiomstillingen. Du kan se at kobber er uventet billigere. Metallet brukes i alt fra ledninger til vindturbiner. Grønne mandater i Amerika, Asia og Europa vil snart kreve mange flere av disse. Prisen på kobber, foreslo Friedland, kan stige tidoblet som svar.

Akkurat nå er imidlertid ikke toget så mye sporet av, som det tøffer fornøyd. Etter å ha nådd en topp på 10 700 dollar tonnet i mars i fjor, har kobberprisene på London Metal Exchange falt rundt 10 prosent siden januar, til 8 300 dollar tonnet. Spotprisene forblir på eller over de for levering om tre måneder, noe som tyder på at investorer ikke forventer at de kommer tilbake når som helst snart. Hva skjer?

På grunn av bruksområdet, som inkluderer konstruksjon, elektronikk og våpen, indikerer kobberpriser helsen til den globale økonomien, og gir metallet kallenavnet “Dr Copper” . Bekymringer om økonomien kan derfor gjøre investorene dystre over kobbers fremtidsutsikter. Den post-covid-boomen i Kina, som bruker så mye som 55 prosent av den globale forsyningen, er allerede i ferd med å avta. Veksten avtar også i Vesten når stigende renter har negative effekter.

Likevel, historien om mangel på etterspørsel forklarer ikke prisfallet fullt ut. Til tross for nedgangen i landets byggesektor bruker Kina 5 prosent mer kobber i år enn i fjor, muligens fordi metallet – som brukes til å danne kledning, rør og tak – har en tendens til å spore ferdigstilte bygninger, som har holdt stand, snarere enn boliger er startet. En økning på 7 prosent i produksjonen av kjølere i påvente av en varm sommer støtter også etterspørselen.

Hvis kobbermarkedene er desidert kule, er det også fordi tilbudet har økt. I løpet av vinteren forstyrret en rekke forstyrrelser – fra protester i Peru til flom i Indonesia – den globale produksjonen. Nå blir disse problemene lettere. Som et resultat føler smelteverkene seg trygge nok til å kreve høyere avgifter til gruvearbeiderne, noe som indikerer at det ikke er mangel på råvarer.

Finansielle investorer unngår kobber

Når rentene stiger, foretrekker de å holde kontantgenererende eiendeler fremfor råvarer, som ikke gir utbytte. I store deler av dette året har netto “ikke-kommersiell” posisjonering i kobberfuturesmarkedene vært i minus, noe som betyr at flere investorer satser på at prisene vil falle enn å komme seg.

Likevel forblir dagens priser 2500 dollar per tonn over produksjonskostnadene ved den marginale gruven, bemerker Robert Edwards fra CRU, et konsulentselskap. Dette antyder at den nylige korreksjonen har tatt skummet ut av markedet, i stedet for å presse prisene for lave, noe som tyder på at de kan forbli dempet en stund.

Når energiomstillingen akselererer, bør det gi etterspørselen et støt. Salget av elektriske kjøretøy (EV), som allerede er på vei oppover, forventes å øke betydelig i de kommende årene, med hver enhet som inneholder tre til fire ganger mer kobber enn dens bensindrevne peer. Selv i et sakte overgangsscenario anslår Det internasjonale energibyrået (IEA), en offisiell prognosemaker, at etterspørselen etter kobber fra grønn bruk, drevet av elektrisitetsboomen og undervannskabler for vindparker, vil nesten dobles innen 2040.

Tilgangen kan ha problemer med å henge med. Gjennomsnittsalderen på verdens ti største gruver er 64 år, noe som tvinger gruvearbeidere til å grave dypt etter malmer av stadig dårligere kvalitet, noe som gjør hvert nytt tonn raffinert kobber dyrere å produsere. Nye gruver er knappe. Forutsatt at alle visse og sannsynlige prosjekter går i gang, spår McKinsey, et konsulentfirma, at tilbudet vil nå 30 millioner tonn innen 2031, 7 millioner tonn mindre enn forventet etterspørsel.

En forferdelig krise som den Mr. Friedland så for seg kunne likevel unngås. De fleste prognosemodeller, inkludert IEA, forventer at etterspørselen etter kobber utenom ren energibruk vil forbli stabil. Tom Price og Ben Davis fra Liberum Capital, en investeringsbank, mener dette er usannsynlig, ettersom Kinas lange byggeboom sannsynligvis er over. Dyrt kobber vil også føre til utskifting: noen kjøretøy bruker allerede aluminiumsledninger. Og McKinsey påpeker at ny teknologi – hvis den oppnår sitt potensial – kan lukke mye av forsyningsgapet dette tiåret. Det er tid til å unngå et togvrak.

Kobberprisen

Kilde: Vikingen.se

Om vikingen

Med Vikings signaler har du god sjanse til å finne vinnerne og selge i tide. Det er mange verdipapirer. Med Vikings autopiloter, prisdata, tabeller og aksjekurser kan du sortere ut de mest interessante ETFene, aksjene, opsjonene, warrantene, fondene m.m.

Klikk her for å se hva Vikingen tilbyr: Detaljert sammenligning – Børsprogram for de som ønsker å bli enda rikere (vikingen.se)