Hvordan påvirker valutakursudsving kaffepriserne?
I sidste uge fik en kaffebonde 3,00 dollars pr. pund og var glad, men i dag er prisen på kaffe 3,15 dollars pr. liter, og de er skuffede. Hvorfor? Der er mange årsager til dette, men en meget almindelig årsag er valutasvingninger. Den pris, producenterne får for deres kaffe, afhænger ikke kun af det ustabile globale kaffemarked, men også af valutakurserne. Lad os se på, hvordan disse påvirker den reelle værdi af det, kaffeproducenterne tjener.
Hvad er prisen på børshandlet kaffe?
Størstedelen af verdens kaffe behandles som en råvare. Det er generelt varer, der antages at have samme værdi over hele linjen. Det betyder, at afgrøder af højere kvalitet fra et land vil blive handlet sammen med kaffe af lavere kvalitet fra et andet land, men behandles som det samme og koster det samme. Centret for kaffehandel er baseret på Intercontinental Exchange (ICE), som ligger i New York. Her fastsættes prisen på kaffe, den såkaldte C-pris, i amerikanske dollars (USD). Specialkaffe sælges generelt til højere priser, men de påvirkes stadig af ændringerne i C-prisen. Ofte er den betalte pris C-prisen plus en kvalitetspræmie. Men råvaremarkedet følger ikke enkle regler. Priserne er relative og ændrer sig konstant. Kaffe købes ikke kun af folk, der arbejder i kaffebranchen, men også af handlere, som kun er interesseret i at tjene penge ved at købe og sælge aktier på råvaremarkedet. Denne spekulation kan påvirke C-prisen drastisk, da den kunstigt forvrider udbud og efterspørgsel. Hvordan og i hvilket omfang spekulationen gør det, afhænger ofte af, hvor attraktiv kaffe er i forhold til andre råvarer, der handles den pågældende dag. Hvis andre råvarer ser mere attraktive ud, vil færre handlende sandsynligvis spekulere i kaffe; omvendt, hvis andre råvarer ser mindre attraktive ud, vil flere handlende sandsynligvis spekulere i kaffe. I teorien burde råvarepriserne være en simpel afspejling af udbud og efterspørgsel. Udbuddet af kaffe kan blive reduceret af dårligt vejr, skadedyr, konflikter og så videre, hvilket vil øge priserne. Hvis der derimod er et stort udbud eller ringe efterspørgsel, bør priserne falde. I 2019 nåede C-prisen sit laveste punkt i et årti. Der er forskellige faktorer, der har ført til dette, men en væsentlig årsag er overudbuddet af kaffe fra Brasilien.
Hvordan valutakurser påvirker den pris, kaffeproducenter får
C-prisen fastsættes i amerikanske dollars, hvilket betyder, at den pris, der forhandles for kaffe, også gælder for specialkaffe. Men med bemærkelsesværdige undtagelser som El Salvador og Ecuador har de fleste producentlande deres egen valuta. Det betyder, at valutakurserne også påvirker, hvor meget producenterne får for deres kaffe. Og ligesom C-prisen svinger valutakurserne også altid. Ligesom med råvarepriser svinger valutakurserne på baggrund af udbud og efterspørgsel. Efterspørgslen bestemmes af forventninger til nationale økonomiske styrker og svagheder. Hvis den opfattes som svag, vil efterspørgslen og værdien falde. Hvis den opfattes som stærk, vil efterspørgslen og værdien stige. Værdien af USD og alle andre valutaer ændrer sig derfor konstant. Til gengæld påvirker det direkte den reelle værdi af de penge, der betales for kaffen. Værdien af dollaren kan også forårsage udsving i C-prisen. Otávio Sandrin, kommerciel koordinator hos O’Coffee Brazilian Estates i Brasilien, siger: “Hvis den amerikanske dollar er for høj, falder C-prisen normalt for at kompensere for den endelige pris.”
Hvem påvirkes mest af valutakursudsving?
Tim Heinze, direktør for Sucafina PNG og grundlægger af Yunnan Coffee Traders og Huskee Co, siger, at virkningen af valutasvingninger vil være forskellig alt efter, hvilken rolle kaffeproducenten spiller. “Hvis kaffeproducenten er eksportør, vil valutasvingninger absolut påvirke dem,” siger han. Når der veksles fra USD til den lokale valuta, får eksportørerne samme eller højere afkast, hvis den lokale valuta er svag. Men hvis dollaren er svag, vil valutakursen føre til lavere afkast. Kaffeproducenter, som ikke er eksportører, f.eks. småbønder, vil ikke opleve effekten af valutakursen på samme måde. I stedet vil mindre producenter sælge deres kaffekirsebær eller -bønner lokalt, hvilket ikke involverer veksling af forskellige valutaer. Tim siger: “De bør få betaling, når de enten sælger produktet til et tørreri og/eller en eksportør, eller hvis de har en aftalt pris, når de afleverer produktet.” Producenter på dette niveau vil dog blive påvirket af værdien af C-prisen, som vil få de lokale priser, der betales på møllerne eller kooperativerne, til at svinge. Det er ikke kun producenter og eksportører i producentlandene, der påvirkes af disse valutakurser; importører af råkaffe vil blive påvirket af svingende valutakurser og lokale priser, især dem, der ikke er baseret i USA. Tim fortæller mig: “Det afhænger også af virksomhedens størrelse, men når man køber råkaffe i USD (især hvis hjemlandets valuta er en anden), er man også nødt til at købe USD til denne transaktion.”
Hvordan påvirker valutakurser ellers producenterne?
Mens betalinger til kaffeproducenter sker i USD, sker alle andre betalinger i lokal valuta. Det er her, der kan opstå problemer. Der er mange trin i kaffeproduktionen, som kræver udstyr og ressourcer, lige fra arbejdskraft og værktøj til faciliteter og maskiner. Deres priser kan også påvirkes af valutakursen. Otávio, som er baseret i Brasilien, fortæller mig, hvordan en svag brasiliansk real fører til højere priser på kaffe, men at det har en pris. Otávio siger : “I Brasilien importerer vi ca. 80 % af vores input (råvarer og gødning). Hvis vi har en svag brasiliansk real, påvirkes vores omkostninger naturligvis. “ Hvis den lokale valuta er svag, resulterer det i, at importen af produktionsmidler bliver meget dyr. Det kan igen reducere rentabiliteten. I Brasilien nåede den brasilianske real i 2015 et rekordlavt niveau på kun 4,0665 R$ for en amerikansk dollar. Selv om valutaens værdi faldt, betød det bedre priser for kaffeproducenterne. Men den svage valuta øgede også omkostningerne til landbrugsinput, hvoraf mange importeres til landet. Valutakursen fik prisen på kunstgødning til at stige med 50 % i løbet af 2015, hvilket igen reducerede kaffeplantagernes rentabilitet. Med valutasvingninger er enhver høj pris en lav pris. Højere priser kommer ikke uden ekstra bagage.
Hvordan kan kaffeproducenter beskytte sig mod valutakursudsving?
Virkningerne af valutakurser er ikke specifikke for et bestemt land. I stedet påvirker valutakurserne alle kaffeproducenter i hele verden, men især producenter, der er store nok til at eksportere, men ikke store nok til at få adgang til terminsmarkedet. Større producenter kan få adgang til terminsmarkedet. Gennem hedging kan de indgå terminskontrakter, som giver købere og sælgere mulighed for at underskrive kontrakter til den aktuelle kaffepris og dermed beskytte den mod svingende priser, når den senere skal betales. ICE kræver, at producenterne producerer mindst 37.550 pund for at få adgang til dette marked, hvilket resulterer i, at mange små producenter udelukkes. Aftaler med private eksportører er også en mulighed for større producenter. Tim, grundlægger af Yunnan Coffee Traders, forklarer en ordning, som de afprøvede i Yunnan i Kina, og som gik ud på at købe 30 tons kaffe fra en vådmølle til en aftalt pris på en treårig kontrakt. Tim fortæller mig: “Selv om vi var nødt til at indføre nogle parametre, hvis markedet styrtdykkede eller steg voldsomt, fandt vi ud af, at vådmøllen fik omkring 30 % over de lokale markedspriser for hvert år, vi gjorde det … og var i stand til at forhandle langtidskontrakter med risterierne, som også aftalte en fast pris over tre år.” Sådanne større aftaler er måske ikke tilgængelige for mindre producenter. Men det kan være en mulighed at gå sammen med andre kaffeproducenter i f.eks. kooperativer. Større grupper af kaffeproducenter kan drage fordel af at skabe store dollarbeløb til lokal valutaveksling. Selv om det ikke beskytter mod udsving i valutakurserne, kan det sikre en bedre aftale. Når man diskuterer kaffepriser, er det vigtigt at huske, at C-prisen aldrig er så enkel, som den lyder. Der er så mange forskellige faktorer, der påvirker kaffeprisen, lige fra priserne på andre råvarer til hvor svag eller stærk en lokal valuta er. Og det påvirker igen, hvor rentabel en pris egentlig er for en kaffebonde.
Om Vikingen
Med Vikingens signaler har du en god chance for at finde vinderne og sælge i tide. Der findes mange værdipapirer. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortere de mest interessante ETF’er, aktier, optioner, warrants, fonde og så videre. Vikingen er et af Sveriges ældste aktieanalyseprogrammer.
Klik her for at se, hvad Vikingen tilbyder: Detaljeret sammenligning – Aktiemarkedsprogram for dig, der vil være endnu rigere (vikingen.se)
