Hvor nøjagtige er ejendomsvirksomheders nettoaktivværdier?

Det senast noterade fastighetsbolaget på den svenska aktiemarknaden är Neobo. Bolaget delades ut från SBB under det fjärde kvartalet 2022, och noterades under februari 2023. I och med att det fanns ett stort antal blankade aktier i SBB så innebar det att de som hade en kort position i SBB även kom att bli korta i Neobo. Det var därför endera tvungna att endera skaffa aktielån i Neobo eller återköpa aktierna och återlämna dem så snart som möjligt.

Det senest børsnoterede ejendomsselskab på det svenske aktiemarked er Neobo. Selskabet blev udskilt fra SBB i fjerde kvartal af 2022 og børsnoteret i februar 2023. Da der var et stort antal shortede aktier i SBB, betød det, at de, der havde en shortposition i SBB, også blev short i Neobo. Den var derfor nødt til enten at optage aktielån i Neobo eller købe aktierne tilbage og returnere dem hurtigst muligt.

Neobo har oplyst ca. 57 SEK i nettoaktivværdi pr. aktie. Aktien handles i øjeblikket til ca. 13 SEK. Hvis den oplyste nettoværdi skulle være korrekt, handles aktien med en rabat på 77 %. Læg dertil, at de, der indirekte har shortet aktien ved at være shortet i SBB, er blevet tvunget til at købe den tilbage, og aktien burde være i en opadgående tendens. Man kan argumentere for, at mange af dem, der fik aktier i SBB-dividenden, kan have solgt dem, men med en så høj nettoformueværdi er det ikke økonomisk rationelt.

For at præcisere, jeg har ingen idé om, hvor nøjagtig den af Neobo angivne substansværdi er. Generelt er det godt at være ekstra forsigtig, når blomsterbedet er så stort. Hvis nettoaktivværdien viser sig at være korrekt, mens aktien handles med en rabat på 77 %, kan det betale sig at lukke selskabet ved at sælge alle aktiver, dvs. ejendommen, betale al gæld og udlodde det, der er tilbage, til aktionærerne. I betragtning af den høje indre værdi, som Neobo siges at have, ville det være en fantastisk god handel.

Stigende rentesatser og den manglende mulighed for, at ejere af boligejendomme kan få fuld kompensation for den høje inflation. Huslejerne beregnes sjældent på grundlag af forbrugerprisindekset, men i stedet fastsættes næsten alle huslejer i Sverige ved årlige forhandlinger mellem udlejeren og lejerforeningen.

På den anden side tyder aktiens høje nettoaktivværdi og de mange korte positioner på, at aktiekursen vil stige. Vi så, hvordan SBB blev udsat for et generelt angreb i 2022, og det siges, at det samme er tilfældet for Neobo. Om det er sandt eller ej kan vi ikke kommentere, men det ser ud til, at denne aktie er noget, som vi ikke har til hensigt at investere i. Ejendomssektoren er ikke hot lige nu, og der er mange eksterne faktorer, der truer den. At vi finder den høje rabat i forhold til nettoaktivværdien underlig, især fordi det ikke lokker Neobos ledelse og bestyrelse til at sælge til disse værdier, betyder, at vi ikke ser nærmere på dette. Det kan meget vel være, at nettoaktivværdien er korrekt, men at det simpelthen ikke har været muligt at sælge ejendommene, da det simpelthen er et vanskeligt marked i øjeblikket. Uanset hvad, føles det som om, at der er for mange spørgsmålstegn ved denne aktie.

Hvad mener du? SBB er en af Sveriges mest populære aktier, bl.a. fordi den uddeler, og det gør den hver måned. Virksomhedens hovedindehaver har lovet et stigende udbytte i mindst 100 år. Derfor er der også rigtig mange aktionærer i Neobo. Ejer du nogen af disse aktier?

Om vikingen

Med Viking’s signaler har du en god chance for at finde vinderne og sælge i tide. Der findes mange værdipapirer. Med Viking’s autopiloter eller tabeller kan du sortere de mest interessante ETF’er, aktier, optioner, warrants, fonde osv. fra.

Klik her for at se, hvad Vikingen tilbyder: Detaljeret sammenligning – Børs-software til dem, der ønsker at blive endnu rigere (vikingen.se)