Hvad påvirker valutakurserne?

Ligesom på alle andre områder bliver viden som regel belønnet på valutamarkedet. En vigtig færdighed er at vide, hvad der får valutakurser til at bevæge sig op eller ned. Bortset fra faktorer som rentesatser og inflation er valutakursen et af de vigtigste mål for et lands relative økonomiske sundhed.

Valutakurser spiller en vigtig rolle for et lands handelsniveau, hvilket er afgørende for de fleste frie markedsøkonomier i verden. Af denne grund er valutakurser blandt de mest overvågede, analyserede og statsmanipulerede økonomiske foranstaltninger. Valutakurser spiller også en rolle i mindre målestok. Valutakurser påvirker det reelle afkast af en investors portefølje. I denne artikel ser vi på nogle af de vigtigste kræfter bag valutakursændringer.

Mange faktorer bestemmer valutakurserne. Mange af disse faktorer er relateret til handelsforholdet mellem de to lande. Husk, at valutakurser er relative og udtrykkes som en sammenligning af to landes valutaer. Nedenfor har vi listet nogle af de vigtigste determinanter for valutakursen mellem to lande. Bemærk, at disse faktorer ikke kommer i nogen bestemt rækkefølge. Som mange andre aspekter af økonomien er den relative betydning af disse faktorer genstand for megen debat.

Før vi ser på disse kræfter, bør vi overveje, hvordan valutakursbevægelser påvirker et lands handelsrelationer med andre lande. En valuta med højere værdi gør et lands import billigere og eksport dyrere på udenlandske markeder. En lavere værdi af valutaen gør et lands import dyrere og eksport billigere på udenlandske markeder. Således kan en højere valutakurs forventes at forværre et lands handelsbalance, mens en lavere valutakurs kan forbedre den. Det er derfor ikke let at bestemme den bedste værdi for en valuta, men det er noget, som centralbanker og økonomer verden over overvejer hver dag.

Et mål for økonomisk sundhed

Valutakursen er et af de vigtigste midler til at bestemme et lands relative økonomiske sundhedsniveau. Et lands valutakurs giver et øjebliksbillede af dets økonomiske stabilitet. Valutakursen defineres som “den kurs, hvormed et lands valuta kan omveksles til et andet.” Den kan variere dagligt med de skiftende markedskræfter for udbud og efterspørgsel efter valutaer fra et land til et andet. Af disse grunde er det vigtigt at forstå, hvad der bestemmer valutakurserne, når man handler valuta internationalt.

Denne artikel undersøger nogle af de vigtigste faktorer, der påvirker variationer og udsving i valutakurser, forklarer årsagerne til deres volatilitet og hjælper dig med at lære, hvordan du handler med valuta.

Inflation

Ændringer i inflationen forårsager direkte ændringer i valutakurserne. Et land med lavere inflation end et andet vil se værdien af sin valuta stige. Priserne på varer og tjenester stiger langsommere, når inflationen er lav. Et land med en konsekvent lavere inflationsrate har en stigende valuta, mens et land med højere inflation normalt oplever en værdiforringelse af sin valuta, hvilket normalt ledsages af højere renter.

Et land med en konsekvent lavere inflationsrate viser typisk en stigende valutaværdi, da dets købekraft stiger i forhold til andre valutaer. I sidste halvdel af det 20. århundrede omfattede lande med lav inflation Japan, Tyskland og Schweiz, mens USA og Canada først opnåede lav inflation senere. Lande med højere inflation oplever normalt en svækkelse af deres valuta i forhold til deres handelspartneres valutaer. Dette er normalt også ledsaget af højere renter.

Rentesats

Ændringer i rentesatserne påvirker valutaens værdi og dens forhold til dollaren, euroen og andre valutaer.

Renter, inflation og valutakurser er alle stærkt korrelerede. Ved at intervenere og manipulere med renten påvirker centralbankerne både inflationen og valutakurserne. Ændringer i renteniveauet påvirker inflationen og valutaens værdi. Højere renter giver långivere i en økonomi højere afkast i forhold til andre lande. Derfor tiltrækker højere rentesatser udenlandsk kapital og får valutakursen til at stige.

Effekten af højere renter mindskes dog, hvis inflationen i landet er meget højere end i andre lande, eller hvis andre faktorer er med til at depreciere valutaen. Det modsatte forhold gør sig gældende, når renten sænkes – det vil sige, at lavere renter har tendens til at sænke valutakurserne.

Betalingsbalance

Et lands betalingsbalance afspejler handelsbalancen og resultatet af udenlandske investeringer. Det består af det samlede antal transaktioner, herunder eksport, import, forpligtelser osv. Et underskud på betalingsbalancen, som skyldes, at et land bruger mere af sin valuta på at importere produkter, end det tjener på at sælge eksportvarer, får valutaens værdi til at falde. Betalingsbalancen påvirker et lands valutakurs. Det betyder også, at landet i realiteten låner kapital fra udenlandske kilder for at dække underskuddet. Med andre ord kræver landet mere udenlandsk valuta, end det modtager fra eksportsalget, og det leverer mere af sin egen valuta, end udlændinge efterspørger dets produkter.

Den overskydende efterspørgsel efter udenlandsk valuta sænker landets valutakurs, indtil indenlandske varer og tjenester er billige nok for udlændinge, og udenlandske aktiver er for dyre til at generere salg til indenlandske interesser.

Offentlig gæld

Statsgæld er den offentlige gæld eller statsgæld, der ejes af staten. Et land med offentlig gæld er mindre tilbøjeligt til at skaffe udenlandsk kapital, hvilket fører til inflation. Udenlandske investorer vil sælge deres obligationer på det åbne marked, hvis markedet forudser en stigning i statsgælden i et bestemt land. Som følge heraf vil landet opleve et fald i værdien af sin valuta.

Alle lande er nødt til at finansiere store underskud fra tid til anden for at betale for offentlige projekter og statslig finansiering. Mens en sådan aktivitet stimulerer den indenlandske økonomi, er lande med store offentlige underskud og gæld mindre attraktive for udenlandske investorer.

Hvorfor? En stor gæld tilskynder til inflation, og hvis inflationen er høj, vil gælden falde i værdi gennem denne inflation og til sidst blive betalt med billigere realvaluta i fremtiden.

I værste fald kan en regering trykke penge for at betale en del af en stor gæld, men en forøgelse af pengemængden medfører uundgåeligt inflation. Og hvis en regering ikke kan dække sit underskud med indenlandske midler (sælge indenlandske obligationer, øge pengemængden), må den øge udbuddet af værdipapirer, der sælges til udlændinge, og dermed sænke deres priser.

Endelig kan en stor gæld være bekymrende for udlændinge, hvis de tror, at landet er i fare for at misligholde sine forpligtelser. Udlændinge er mindre villige til at eje værdipapirer i den pågældende valuta, hvis risikoen for misligholdelse er høj. Derfor er landets kreditvurdering, som den f.eks. bestemmes af Moody’s eller Standard & Poor’s, den afgørende faktor for dets valutakurs.

Handelsbalance

For betalingsbalancens løbende poster er bytteforholdet forholdet mellem eksport og import. Et lands handelsbalance forbedres, hvis eksporten stiger mere end importen. Dette resulterer i højere indtægter, hvilket medfører en højere efterspørgsel efter landets valuta og en stigning i dens værdi. Det resulterer i en opskrivning af valutakursen, som igen kan gøre det sværere for landets virksomheder at eksportere, da deres varer alt andet lige nu er dyrere end før.

Stærk økonomisk udvikling

Udenlandske investorer leder uundgåeligt efter stabile lande med stærke økonomiske resultater at investere deres kapital i. Et land med sådanne positive egenskaber vil tiltrække kapital fra andre lande, der opfattes som havende en højere politisk og økonomisk risiko. For eksempel kan politisk uro medføre tab af tillid til en valuta og kapitalbevægelser til valutaer i mere stabile lande.

Politisk stabilitet og resultater

Et lands politiske stabilitet og økonomiske resultater kan påvirke styrken af dets valuta. Et land med mindre risiko for politiske uroligheder er mere attraktivt for udenlandske investorer. Stigningen i udenlandsk kapital fører igen til en styrkelse af den indenlandske valuta. Et land med en sund finans- og handelspolitik giver ikke plads til usikkerhed om værdien af dets valuta. Et land med politisk forvirring kan opleve en svækkelse af sin valutakurs.

Recession

Når et land oplever en recession, vil dets rentesatser sandsynligvis falde, hvilket reducerer den pågældende valutas chancer for at tiltrække udenlandsk kapital. Som følge heraf svækkes landets valuta i forhold til andre lande, og derfor falder valutakursen. Hvad der sker, når hele verdens økonomier bliver ramt af en recession, for eksempel på grund af coronavirus, bliver aldrig nævnt i økonomiske lærebøger.

Spekulation

Hvis et lands valuta forventes at stige i værdi, vil investorer efterspørge mere af denne valuta for at opnå en fortjeneste i den nærmeste fremtid. Som et resultat vil værdien af valutaen stige på grund af øget efterspørgsel. Med denne stigning i valutaens værdi følger en stigning i vekselkursen.

Sammenfatning

Valutakursen for den valuta, som en portefølje har de fleste af sine investeringer i, bestemmer porteføljens reelle afkast. En faldende valutakurs reducerer naturligvis købekraften af indkomst og kapitalgevinster fra eventuelle afkast. Derudover påvirker valutakursen andre indkomstfaktorer såsom renter, inflation og endda kapitalgevinster fra indenlandske værdipapirer. Selvom valutakurser bestemmes af mange komplekse faktorer, der ofte gør selv de mest erfarne økonomer forvirrede, bør investorer stadig have en vis forståelse for, hvordan valutaværdier og valutakurser spiller en vigtig rolle for afkastet på deres investeringer.

Om vikingen

Med Vikings signaler har du en god chance for at finde vinderne og sælge i tide. Der findes mange værdipapirer. Med Vikings autopiloter eller tabeller kan du sortere de mest interessante ETF’er, aktier, optioner, warrants, fonde og så videre.

Klik her for at se, hvad Vikingen tilbyder: Detaljeret sammenligning – Børsprogram for dig, der vil blive endnu rigere (vikingen.se)