Hvad er et P/E-forhold?

P/E-forhold eller P/E-ratio. Det lyder godt og får begyndere til at føle, at de har styr på situationen, men hvor værdifuldt er P/E-forholdet? Overraskende nok er forholdet mellem pris og indtjening et nyttigt værktøj, men bestemt ikke den hellige gral inden for investering, som det nogle gange ser ud til at være. For disse begyndere giver P/E-forholdet en numerisk repræsentation af værdien mellem aktiekursen og indtjeningen. For at udregne P/E-forholdet dividerer man aktiekursen med virksomhedens EPS eller indtjening pr. aktie. Formlen ser sådan ud: P/E = Aktiekurs/ EPS

– Stemning på markedet. Et alt for optimistisk P/E-forhold kan indikere, at markedet forventer store ting af denne virksomhed. Dæmp optimismen med virkeligheden. – Dækket pris eller overkøbt. En høj værdi kan indikere, at en given aktie er overvurderet og klar til en korrektion. Sørg for at sammenligne med branchenormer.

– Mangel på selvtillid. En lav værdi kan indikere manglende tillid til virksomhedens fremtid. – Sovende virksomhed. En lav værdi kan være en sovende virksomhed, der bare venter på at blive opdaget.

Formel

Eksempel

Hvis en virksomhed f.eks. i øjeblikket handles til 43 dollars pr. aktie, og indtjeningen i løbet af de sidste 12 måneder var 1,95 dollars pr. aktie, vil P/E-forholdet for aktien være 22,05 (43 dollars/1,95 dollars). Coca-Cola og Pepsi opererer i samme branche og producerer varer, der er meget ens. Coca-Colas (KO:NYSE) aktiekurs (pris pr. aktie): 66 $ Coca-Colas indtjening pr. aktie (EPS): 5,26 $ Coca-Colas P/E-ratio: 66 $/5,26 $ = 12,55 Pepsis (PEP:NYSE) aktiekurs (pris pr. aktie): 69 $ Pepsis indtjening pr. aktie (EPS): 3,73 $ Pepsis P/E-ratio: 69 $/3,73 $ = 18,50 Ud fra vores beregninger kan vi se, at Pepsi har en højere P/E-ratio end Coca-Cola. Det kan tolkes på et par forskellige måder: – Coca-Cola er undervurderet og bør købes. – Pepsi er overvurderet og bør sælges eller shortes – Investorerne mener ikke, at Coca-Cola klarer sig lige så godt som Pepsi i øjeblikket. – Pepsi lancerer et nyt produkt, som Coca-Cola ikke gør. Sandheden er normalt en kombination af disse opfattelser.

Hvordan bruger man P/E-ratioer?

Selve P/E-forholdet er bare et tal. Bare fordi det er højt eller lavt, giver det ikke meget intuition i sig selv. Men når vi sammenligner P/E-forhold mellem virksomheder og brancher, begynder vi virkelig at få et billede af den specifikke virksomhed, vi analyserer. Det giver ikke meget mening at sammenligne P/E-forhold for virksomheder i forskellige brancher, fordi hver branche har sin egen unikke måde at drive forretning på. Det er som at sammenligne en læge med en ingeniør for at se, hvem der er mest værdifuld. Hvis du sammenligner P/E-forhold, bør du derfor sammenligne virksomheder i samme eller lignende brancher. Du kan også sammenligne en virksomheds P/E-forhold med P/E-forholdet for hele den branche, den opererer i, for at analysere, om aktien er over- eller undervurderet.

Sådan fortolker du P/E-forholdet

Høj P/E-ratio kan betyde: Markedssentiment: En alt for optimistisk P/E-ratio kan indikere, at markedet forventer store ting af denne virksomhed. Virksomheden har et stort vækstpotentiale. Livscyklus: Virksomheden kan være på vej ind i vækst- eller afviklingsfasen af sin livscyklus. Branche: Specifikke brancher har et bestemt niveau af P/E-forhold. For eksempel har de fleste teknologivirksomheder høje P/E-forhold. Overpris eller overkøbt: Et højt P/E-tal kan indikere, at en given aktie er overvurderet og klar til en korrektion. Det betyder, at den kan være overvurderet. Sørg for at sammenligne med branchenormer.

Lav P/E-ratio kan betyde:

Manglende tillid: En lav P/E-ratio kan indikere manglende tillid til virksomhedens fremtid. Livscyklus: Virksomheden kan befinde sig i den modne eller nedadgående fase af sin livscyklus. Branche: Specifikke brancher har et bestemt niveau af P/E-forhold. For eksempel har de fleste energiselskaber lave P/E-forhold.Sleeper: Et lavt P/E-tal kan være en sleeper, der bare venter på at blive opdaget. Det betyder, at den kan være undervurderet og en perfekt mulighed for at begynde at købe aktier.

Vigtig bemærkning

– Indtjeningen pr. aktie (EPS) i P/E-ratioformlen er et tal, der kommer fra virksomhedens regnskaber. – Derfor er det muligt at manipulere med EPS og dermed P/E-forholdet for at narre investorerne til at opfatte aktien anderledes. – Det er vigtigt at foretage en uafhængig kontrol af, at virksomhedens regnskaber er sunde og sande.

Konklusion

Et P/E-forhold er et vigtigt værdiansættelsesværktøj, der kan give vigtig indsigt i, om en aktie er over- eller undervurderet. Også kendt som “prismultipel” eller “indtjeningsmultipel“.

Om Vikingen

Med Vikingens signaler har du en god chance for at finde vinderne og sælge i tide. Der findes mange værdipapirer. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortere de mest interessante ETF’er, aktier, optioner, warrants, fonde og så videre. Vikingen er et af Sveriges ældste aktieanalyseprogrammer.

Klik her for at se, hvad Vikingen tilbyder: Detaljeret sammenligning – Aktiemarkedsprogram for dig, der vil være endnu rigere (vikingen.se)