Hvad betyder nedgraderingen af USA’s kreditværdighed?

Fitch Ratings sænkede for nylig sin kreditvurdering af USA’s gæld til AA+ – et trin under bureauets højeste vurdering på AAA. Fitchs beslutning ser ud til at have mere at gøre med Washington end med Wall Street. “De gentagne politiske dødvande om gældsgrænsen og beslutninger i sidste øjeblik har udhulet tilliden til finansforvaltningen,” siger ratingfirmaet i en pressemeddelelse.

I et vakuum bør meddelelsen kombineret med faldet i aktiekurserne få alarmklokkerne til at ringe hos investorerne. I historisk sammenhæng er denne uges nedgradering dog mindre alvorlig, end det ser ud til, siger eksperter.

“Den gennemsnitlige investor bør ikke bekymre sig her,” siger Ryan Detrick, markedsstrateg hos Carson Group. “Det her skete i 2011, så det er ikke nær det samme chok, som det var dengang.”

Her er alt, hvad du behøver at vide om nedgraderingen.

Hvad er Fitch?

Når virksomheder eller regeringer udsteder obligationer, henvender investorer sig til tre store kreditvurderingsbureauer – Fitch, Moody’s og Standard & Poor’s – for at afgøre, hvor sandsynligt det er, at disse virksomheder eller regeringer vil være i stand til at betale deres gæld.

Obligationer, der får højere ratings fra disse bureauer, betragtes som “investment grade” og er usandsynlige at misligholde. Disse obligationer betaler normalt lavere renter end mere risikabel gæld, men betragtes som meget sikrere. AAA-rating er det bedste af det bedste og repræsenterer en virtuel garanti for, at en udsteder aldrig vil løbe tør for penge til at betale sin gæld.

Obligationer med en rating under investment grade kaldes high yield bonds, junk bonds eller junk bonds. Til gengæld for den øgede risiko for misligholdelse tilbyder disse forpligtelser højere afkast for at tiltrække investorer. Den amerikanske gæld er milevidt fra det område – Fitchs nedgradering repræsenterer et fald fra toppen af kreditværdighed til et hak under.

Har Fitch gjort det før?

Nej, men det har S&P. I august 2011 sænkede kreditvurderingsbureauet den amerikanske stats engang så perfekte kreditværdighed efter en periode med partipolitisk skænderi om at hæve den. Den 5. august, den første handelsdag efter meddelelsen, faldt S&P 500 med næsten 7%.

“Denne gang var reaktionen meget mere afdæmpet,” siger Jon Maier, investeringschef hos Global X ETFs. “Markedet trækker mest på skuldrene.”

Det giver mening på mindst én front: S&P har ikke genskabt den AAA-rating, som USA gav afkald på i 2011. Med andre ord lagde Fitch sin rating på linje med den, S&P allerede havde.

“På nogle måder spejler S&P’s nedgradering den nuværende Fitch-nedgradering,” skrev Sam Millette, rentestrateg for Commonwealth Financial Network, i en nylig kommentar. “Begge kreditvurderingsbureauer angav stigende politisk dysfunktion som en primær årsag til deres nedgraderinger efter de omstridte forhandlinger om gældsloftet. I begge tilfælde blev konflikterne løst, og den føderale regering gik ikke konkurs.”

Så ikke noget forfærdeligt? Ingen standard? Ingen recession?

Selvom et hak i den amerikanske kreditvurdering betyder, at Fitch mener, at det er mere sandsynligt end før, at USA vil misligholde sine forpligtelser, er det stadig et ekstremt usandsynligt scenarie, siger eksperter. Selv efter nedgraderingen vil amerikanske statsobligationer sandsynligvis bevare deres status blandt de sikreste investeringer i verden, siger Detrick.

“Der er måske 11 lande, der har højere kreditværdighed end os, men vi kan stadig godt lide vores chancer, fordi vi har verdens reservevaluta og foretrukne gæld,” siger han.

I tilfælde af en recession vil en nedgradering af kreditværdigheden sandsynligvis have en bremsende effekt på økonomien, men det er ikke i sig selv nok til at få økonomien til at gå i recession eller skubbe markedet ind i bear-territorium,” siger Maier.

Om Fed vil være i stand til at bremse økonomien og samtidig undgå en recession, er endnu uvist, men nedgradering eller ej, mange af disse økonomiske data er stadig stærke,” siger han. “BNP-tallene kom ind stærkere end forventet. Og nogle økonomer siger, at fordi forbruger- og arbejdsmarkederne er stærke, kan dette være mere et “blød landing”-scenarie.

Små tal

USA bruger nu 44% af sit bruttonationalprodukt (BNP) om året, hvilket er det samme niveau som under Anden Verdenskrig. Den eneste gang, dette tal var højere, var under COVID-19, hvor det steg til 54 procent.

Mens yderligere 1,5 billioner dollars er blevet føjet til gælden, er skatteindtægterne steget med mindre end 3 % om året siden 2015. Så USA har flere udgifter og færre indtægter end før.

Om vikingen

Med Vikings signaler har du en god chance for at finde vinderne og sælge i tide. Der findes mange værdipapirer. Med Vikings autopiloter eller tabeller kan du sortere de mest interessante ETF’er, aktier, optioner, warrants, fonde og så videre.

Klik her for at se, hvad Vikingen tilbyder: Detaljeret sammenligning – Børsprogram for dig, der vil blive endnu rigere (vikingen.se)