Hva er DuPont-analysen?

Investorer, finansielle rådgivere og økonomiledere bruker ofte DuPont-analysens rammeverk for å få innsikt i et selskaps kapitalstruktur og de faktorene som bidrar til avkastningen på egenkapitalen. I denne artikkelen går vi nærmere inn på DuPont-analysen og dens modell, inkludert formelen og hver av komponentene, og vi gjennomgår eksempler på hver av dem, sammenligner DuPont-modellen med enkel egenkapitalavkastning og svarer på noen vanlige spørsmål om rammeverket. – DuPont-analysen bryter ned ROE-formelen for å gi et tydeligere bilde av selskapets resultater – Det finnes to versjoner av DuPont-analysen: 3-trinns og 5-trinns – Ved å bruke DuPont-modellen kan et selskap bedre identifisere sine sterke sider og muligheter. Hva er DuPont-analysen? DuPont-analysen er en finansiell ligning i flere trinn som gir innsikt i et selskaps fundamentale resultater. DuPont-modellen, også kjent som DuPont-ligningen eller DuPont-rammeverket, gir en grundig analyse av nøkkeltallene som påvirker et selskaps avkastning på egenkapitalen. Navnet “DuPont” kommer fra DuPont Corporation, som skapte modellen på 1920-tallet. Slik bruker du DuPont-modellen DuPont-analysen er en utvidelse av den enkle ROE-formelen. Den bryter ned avkastningen på egenkapitalen for å avdekke en mer nyansert forståelse av hva som driver endringen(e) bak et selskaps egenkapitalavkastning. Denne modellen ble utviklet for å bidra til å fjerne noe av usikkerheten når det gjelder et selskaps faktiske resultater. ROE = Nettoinntekt / Egenkapital DuPont-analysens formel DuPont-ligningen utdyper som nevnt den enkle ROE-formelen (avkastning på egenkapitalen): DuPont-analyse = Netto fortjenestemargin x Eiendelsomsetning x Egenkapitalmultiplikator Hver av disse faktorene representerer resultatet av en egen formel. Når du erstatter faktorene i DuPont-ligningen med formlene som utgjør hver komponent, ser DuPont-analysens ligning slik ut: DuPont-analyse = (nettoresultat/inntekter) x (salg/gjennomsnittlig totalkapital) x (gjennomsnittlig totalkapital/gjennomsnittlig egenkapital)

Komponenter i DuPont-analysen

DuPonts analyseformel er en utvidelse av den enkle ROE-formelen. Denne utvidede formelen tar hensyn til tre separate faktorer som driver egenkapitalavkastningen: nettoresultatmargin, total eiendelsomsetning og egenkapitalmultiplikator. Basert på disse tre komponentene konkluderer DuPont-rammeverket med at et selskap kan øke avkastningen på egenkapitalen ved å opprettholde en høy fortjenestemargin, øke eiendelenes omløpshastighet og utnytte eiendelene mer effektivt.

Netto fortjenestemargin

Nettofortjenestemargin er et forholdstall som viser hvor stor prosentandel av overskuddet et selskap har igjen for hver dollar i inntekter etter at alle utgifter er trukket fra. Du kan beregne nettofortjenestemarginen ved å dividere et selskaps nettofortjeneste med de totale inntektene. Formelen for å beregne nettofortjenestemargin er: Nettofortjenestemargin = nettoinntekt / omsetning Nettofortjenestemargin er et vanlig mål på lønnsomhet for enhver virksomhet. Når nettofortjenestemarginen øker, øker også avkastningen på egenkapitalen. Hovedkonseptet med nettofortjenestemargin er at et selskap kan øke fortjenestemarginene ved å redusere kostnadene, øke prisene eller en kombinasjon av begge deler.

Total omløpshastighet

Når et selskaps samlede omløpshastighet øker, øker også avkastningen på egenkapitalen. Vanligvis er et selskaps totale omløpshastighet (TAT) omvendt relatert til selskapets nettofortjenestemargin. Det betyr at jo høyere nettofortjenestemargin et selskap har, desto lavere er omløpshastigheten, og vice versa. På grunn av denne korrelasjonen kan investorer og finansielle beslutningstakere sammenligne et selskap som bruker en forretningsmodell med høy fortjeneste og lavt volum, med et tilsvarende selskap som bruker en forretningsmodell med lav fortjeneste og høyt volum. De kan deretter bruke sammenligningen til å avgjøre hvilket selskap som er best til å generere avkastning på egenkapitalen til aksjonærene.

Egenkapitalmultiplikator (eller finansiell gearing)

Egenkapitalmultiplikatoren måler et selskaps finansielle gjeldsgrad og representerer den delen av selskapets egenkapitalavkastning som er et resultat av gjeldsgraden. Du finner et selskaps egenkapitalmultiplikator ved å dividere selskapets gjennomsnittlige forvaltningskapital med den gjennomsnittlige egenkapitalen. Formelen for å beregne egenkapitalmultiplikatoren er: Egenkapitalmultiplikator = gjennomsnittlige eiendeler / gjennomsnittlig egenkapital Når et selskaps egenkapitalmultiplikator øker, øker også avkastningen på egenkapitalen. Ideelt sett bruker et selskap nok gjeld til å finansiere driften og veksten uten å ha for mye gjeld, slik at egenkapitalmultiplikatoren holdes lav. Noen ganger vil et selskap forsøke å øke egenkapitalrentabiliteten ved å ta opp for mye gjeld. Ved å inkludere egenkapitalmultiplikatoren i formelen gir DuPonts analysemodell investorene et nøyaktig mål på selskapets finansielle gjeldsgrad som de kan bruke når de skal ta investeringsbeslutninger.

DuPont-analyse versus ROE

DuPont-modellen er et mer omfattende måltall enn den enkle ROE-formelen, fordi den gir innsikt i de individuelle prestasjonsmarkørene som driver et selskaps egenkapitalavkastning. Mens den enkle ROE-formelen forteller deg hva et selskaps ROE-ratio er, forteller DuPont-analysen deg hvor stor innvirkning hver enkelt komponent har på selskapets ROE-ratio. Denne korrelasjonen gjør det mulig for finansielle beslutningstakere å identifisere et selskaps sterke sider og mulighetsområder, og finne ut hvor de kan gjøre justeringer for å øke virksomhetens ROE. På samme måte kan investorer bruke DuPonts analyserammeverk til å ta bedre informerte investeringsbeslutninger basert på en detaljert sammenligning av de spesifikke styrkene og mulighetsområdene for ROE-ratioer i lignende selskaper. Merk: Fordi gjennomsnittene for disse komponentene varierer fra bransje til bransje, er det viktig å sammenligne et selskap kun med sammenlignbare selskaper i samme bransje når det er mulig.

Eksempel på DuPont-analyse

Bruk dette eksempelet for å forstå DuPont-analysen bedre: En investor er interessert i to lignende selskaper i samme bransje. Investoren ønsker å bruke DuPont-analysemetoden til å sammenligne selskapenes styrker og muligheter for å finne ut hvilket selskap som er det beste investeringsalternativet. De begynner med å samle inn følgende finansielle data om hvert selskap:

Deretter bruker investoren beregningene for nettofortjenestemargin, total eiendelsomsetning, aksjemultiplikator og DuPont ROE-verdi, som alle er som følger:

Netto fortjenestemargin

Nedenfor følger et eksempel på hvordan en investor kan bruke nettofortjenestemarginen: Investoren bruker hvert selskaps nettofortjeneste og omsetning til å beregne nettofortjenestemarginene: Selskap 1s nettofortjenestemargin = 2 000 USD / 8 000 USD = 0,25 Selskap 2s nettofortjenestemargin = 2 500 USD / 20 000 USD = 0,125

Total omsetning av eiendeler

Nedenfor følger eksempler på beregninger en investor kan gjøre for total eiendelsomsetning: Investoren bruker hvert selskaps omsetning og gjennomsnittlige eiendeler til å beregne deres totale eiendelsomsetning:Selskap 1s totale eiendelsomsetning = 8 000 dollar / 5 000 dollar = 1,6 Selskap 2s totale eiendelsomsetning = 20 000 dollar / 8 000 dollar = 2,5

Egenkapitalmultiplikator (eller finansiell gearing)

Nedenfor er et eksempel på hvordan en investor kan beregne egenkapitalmultiplikatoren: Investoren bruker hvert selskaps gjennomsnittlige eiendeler og gjennomsnittlige egenkapital til å beregne egenkapitalmultiplikatoren: Selskap 1s egenkapitalmultiplikator = 5 000 USD / 2 000 USD = 2,5 Selskap 2s egenkapitalmultiplikator = 8 000 USD / 1 000 USD = 8

Avkastning på egenkapitalen

Nedenfor følger et eksempel på hvordan en investor kan finne ROE-verdien: Investoren bruker tallene fra hver av de tidligere beregningene til å beregne hvert selskaps egenkapitalavkastning ved hjelp av DuPonts analyseformel: Selskap 1s DuPont-analyse ROE = 0,25 x 1,6 x 2,5 = 1 Selskap 2s DuPont-analyse ROE = 0,125 x 2,5 x 8ing = 2,5 x 8DuPont-analysens ROE = 0,125 x 2,5 x 8ing = 2,5 x 8 DuPonts analyserammeverk gjør det mulig for investoren å fastslå at selv om selskap 2 har en høyere egenkapitalavkastning enn selskap 1, er en stor del av selskap 2s ROE et resultat av egenkapitalmultiplikatoren. Investoren kan også fastslå at en stor del av avkastningen på egenkapitalen til selskap 1 skyldes nettofortjenestemarginen på 25 %. Basert på denne informasjonen investerer investoren i selskap 1.

Ofte stilte spørsmål

Hva kan bedrifter lære av DuPont-modellen?

Med DuPonts analysemodell får selskapene et mer omfattende bilde av selskapets fundamentale prestasjoner. DuPonts analytiske rammeverk tar utgangspunkt i egenkapitalrentabiliteten, og bryter den ned i tre komponenter: netto fortjenestemargin, total aktivas omløpshastighet og finansiell gearing. Denne mer detaljerte analysen gir selskaper og investorer et bedre bilde av selskapets styrker og muligheter.

Hvorfor kalles metoden “DuPont”?

Det er oppkalt etter selskapet DuPont, som begynte å bruke formelen på 1920-tallet. Den ble utviklet av Donaldson Brown.

Hva er fordelene og ulempene med DuPont-analysen?

Det mest bemerkelsesverdige med DuPont-analysen er hvordan den gir selskaper og investorer større klarhet i hvorfor et selskap presterer som det gjør. Hver av komponentene i DuPont-modellen kan fortelle investorene mer om hva som driver et selskaps egenkapitalavkastning. Hvis for eksempel et selskaps finansielle gjeldsgrad er høyere enn i et lignende selskap, kan det være et tegn for investorene på at det første selskapet utgjør en større risiko. Den største ulempen med formelen er kanskje dataenes pålitelighet. Fordi det er en mer omfattende oppdeling av den enklere ROE-formelen, krever DuPont-rammeverket mye mer data. Disse dataene må være nøyaktige, og med tanke på hvordan selskapenes tall kan svinge, kan dette føre til mulige avvik når de analyseres. Det er også viktig å huske at DuPont-analyser bør sammenlignes for lignende selskaper for å ta hensyn til eventuelle forskjeller som kan oppstå på grunn av ulike bransjer og standarder.

– Hvordan skiller 3-trinns og 5-trinns DuPont-analyser seg fra hverandre?

5-trinnsmodellen utvider ligningen, nærmere bestemt nettoresultatmarginen, til ytterligere tre nøkkeltall: DuPont-analyse = (Skattebyrde x Rentebyrde x EBIT-margin) x Eiendelenes omløpshastighet x Aksjemultiplikator der: Skattebyrde = nettoinntekt / EBT (resultat før skatt) Rentebyrde = EBT / EBIT (resultat før renter og skatt) EBIT-margin = EBIT / omsetning

Om Vikingen

Med Vikingens signaler har du god sjanse til å finne vinnerne og selge i tide. Det er mange verdipapirer. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortere ut de mest interessante ETFene, aksjene, opsjonene, warrantene, fondene m.m. Vikingen er et av Sveriges eldste aksjeanalyseprogrammer.

Klikk her for å se hva Vikingen tilbyr: Detaljert sammenligning – Børsprogram for de som ønsker å bli enda rikere (vikingen.se)