Hva er børsen og hvordan fungerer den?
Aksjemarkedet er en viktig del av et aksjemarked. Det letter transaksjonen mellom tradere av finansielle instrumenter og mellom kjøpere og selgere. Det er også en viktig del av kapitalinnhentingsprosessen som mange selskaper trenger tilgang til for å vokse med suksess.
En børs, verdipapirbørs eller børs er en børs hvor aksjemeglere og handelsmenn kan kjøpe og selge verdipapirer, som aksjer, obligasjoner og andre finansielle instrumenter. Børser kan også tilby fasiliteter for utstedelse og innløsning av slike verdipapirer og instrumenter og kapitalhendelser, inkludert betaling av renter og utbytte på investeringsprodukter og obligasjoner. Børser opererer ofte som “kontinuerlige auksjoner” -markeder med kjøpere og selgere som gjennomfører transaksjoner via såkalt åpent rop på et sentralt sted, for eksempel ved børsens gulv eller ved å bruke en elektronisk handelsplattform.
For å kunne handle med et verdipapir på en bestemt børs, må verdipapiret være notert der. Vanligvis er det en sentral plassering for journalføring, men handel er mindre og mindre knyttet til en fysisk plassering ettersom moderne markeder bruker elektroniske kommunikasjonsnettverk, noe som gir dem fordeler med økt hastighet og reduserte transaksjonskostnader. Handel på en børs er begrenset til meglere som er medlemmer av børsen. De siste årene har ulike andre handelsplasser som elektroniske kommunikasjonsnettverk, alternative handelssystemer og «dark pools» tatt mye av handelsaktiviteten bort fra tradisjonelle børser.
IPOer, såkalte børsnoteringer av aksjer og obligasjoner til investorer, gjøres på primærmarkedet og påfølgende handel skjer på annenhåndsmarkedet. En børs er ofte den viktigste komponenten i et aksjemarked. Tilbud og etterspørsel i aksjemarkedene er drevet av ulike faktorer som, som i alle frie markeder, påvirker aksjekursen.
Det er vanligvis ingen plikt for aksjer å utstedes gjennom selve børsen, og aksjer er heller ikke tillatt å handle i ettertid på en børs. Slik handel kan foregå utenfor børs eller over disk. Det er den vanlige måten å handle derivater og obligasjoner på. Børser er i økende grad en del av et globalt verdipapirmarked. Børser tjener også en økonomisk funksjon ved å gi likviditet til aksjonærene ved å tilby en effektiv måte å avhende aksjer.
Aksjemarkedets historie strekker seg hundrevis av år tilbake til Europa på 1200-tallet, men det amerikanske aksjemarkedet ble ikke en etablert del av det økonomiske livet før mye senere, på 1700-tallet. I dag brukes ytelsen til ulike aksjemarkeder i USA og rundt om i verden daglig for å måle helsen til ulike deler av økonomien. Men historien til aksjemarkedet er en lang, svingete vei, med mange vendinger.
Ideen om et aksjemarked
En børs eller aksjemarked er et fysisk eller digitalt sted hvor investorer kan kjøpe og selge aksjer, eller aksjer, i blant annet børsnoterte selskaper. Prisen på hver aksje styres av tilbud og etterspørsel, samt investorsentiment og innenlandske og globale økonomiske trender.
Når flere ønsker å kjøpe aksjer, øker etterspørselen og jo høyere pris. Når det er mindre etterspørsel, faller prisen på en aksje. Aksjemarkeder eksisterer nå i de fleste land, men den første børsen dukket opp i Amsterdam på 1600-tallet. Amsterdam ser for tiden et enormt løft etter Brexit. Faktisk er den nederlandske børsen nå større enn London-børsen .
Børsets tidslinje
Her er en tidslinje over noen av de viktigste begivenhetene i aksjemarkedshistorien:
• Sent på 1400-tallet: Antwerpen, eller dagens Belgia, blir sentrum for internasjonal handel. Traders kjøper varer i forventning om at prisene vil stige for å gi dem en fortjeneste. Noe obligasjonshandel forekommer også.
• 1611 : Den første moderne børsen ble opprettet i Amsterdam. Det nederlandske østindiske kompaniet er det første børsnoterte selskapet og var i mange år det eneste selskapet hvis aksjer ble omsatt på børsen.
• Sent på 1700-tallet: En liten gruppe kjøpmenn inngikk det som ble kalt Buttonwood Tree Agreement. Mennene møtes daglig for å kjøpe og selge aksjer og obligasjoner, en praksis som til slutt skulle danne New York Stock Exchange. Buttonwood er en referanse til det finkornede treet til den amerikanske platanen, noen ganger også kalt platan, som ofte ble brukt til å lage treknapper, derav navnet Buttonwood.
• 1790 : Philadelphia-børsen blir dannet, og bidrar til å stimulere utviklingen av finanssektorer i USA og landets ekspansjon vestover.
• 1896 : Dow Jones Industrial Average opprettes. Den hadde i utgangspunktet 12 komponenter som hovedsakelig var industribedrifter.
• 1923 : Den tidlige versjonen av S&P 500 ble opprettet av Henry Barnum Poors selskap, Poor’s Publishing. Det begynner med å spore 90 aksjer i 1926.
• 1929 : Det amerikanske aksjemarkedet krasjer etter de tiår lange «Roaring 20s», da spekulanter satset på aksjemarkedet, og blåste opp prisene.
• 1941 : Standard & Poor’s blir grunnlagt når Poor’s Publishing fusjonerer med Standard Statistics.
• 1971 : Handel begynner på en annen amerikansk børs, National Association of Securities Dealers Automated Quotations, også kjent som NASDAQ.
• 1987 : Bedriftsoppkjøp og porteføljeforsikring bidro til at prisene i markedet steg frem til 19. oktober, det som ble kjent som «Black Monday».
• 2008 : Aksjemarkedet krasjer etter boomen i boligmarkedet, sammen med spredningen av pantesikrede verdipapirer i finanssektoren.
Hvor ble aksjer først opprettet?
Begrepet handel med varer går tilbake til de tidligste sivilisasjonene. Tidlige selskaper ville kombinere sine midler for å ta skip over havet til andre land. Disse transaksjonene ble utført enten av handelsgrupper eller enkeltpersoner i tusenvis av år.
Gjennom middelalderen samlet kjøpmenn seg, ofte midt i en by, for å handle og bytte varer fra land over hele verden. Siden disse kjøpmennene var fra forskjellige land, var det nødvendig å etablere en monetær utveksling, slik at disse handelstransaksjonene var rettferdige.
Som nevnt ble Antwerpen, eller Belgia i dag, sentrum for internasjonal handel på slutten av 1400-tallet. Det antas at noen handelsmenn begynte å kjøpe varer til en bestemt pris med forventning om at prisen ville stige slik at de kunne tjene penger.
For folk som trengte å låne penger, kom rike kjøpmenn og lånte ut penger til høye renter. Disse kjøpmennene ville deretter selge obligasjonene som støttes av disse lånene og betale renter til de andre som kjøpte dem.
Det første aksjemarkedet
Det første moderne aksjemarkedet ble opprettet i Amsterdam da det nederlandske østindiske kompaniet var det første børsnoterte selskapet. For å skaffe kapital bestemte selskapet seg for å utstede aksjer og betale utbytte på aksjene til sine investorer. I 1611 ble Amsterdam Stock Exchange opprettet. I mange år var den eneste handelsaktiviteten på børsen handel med aksjer i det nederlandske østindiske kompani.
På dette tidspunktet begynte andre land å opprette lignende selskaper, og det var populært blant investorer å kjøpe aksjer. Spenningen blindet de fleste investorer og de kjøpte seg inn i ethvert selskap som ble tilgjengelig uten å undersøke selskapet. Dette resulterte i finansiell ustabilitet og til slutt i 1720 fikk investorene panikk og prøvde å selge alle aksjene sine i all hast. Men ingen kjøpte så markedet krasjet.
En annen finansskandale fulgte like etter i England, rundt 1720. I sentrum var South Sea Company, dannet i 1711 for å drive engelsk handel med Sør-Amerika, og Mississippi Company, fokusert på handel med den franske kolonien Louisiana og hyllet av den transplanterte skotske finansmannen John Law, som effektivt fungerte som Frankrikes sentrale bank. Investorer kjøpte opp aksjer i begge selskapene, og det som ellers var tilgjengelig. I 1720, på høyden av manien, kom det til og med et tilbud om “et tilsagn om at udføre et foretak til stor fordel, men ingen til at vite hvad det er”.
Mot slutten av det året hadde aksjekursene begynt å kollapse, da det ble klart at forventningene om nært forestående velstand fra Amerika var overdrevet. I London vedtok parlamentet Bubble Act, som slo fast at kun kongelig chartrede selskaper kunne utstede offentlige aksjer.
Men mens ideen om et markedskrasj bekymret investorer, ble de vant til ideen om å handle aksjer.
Økonom Ulrike Malmendier ved University of California i Berkeley hevder at det fantes et aksjemarked så langt tilbake som det gamle Roma, med opprinnelse fra etruskisk «argentari». I den romerske republikken, som eksisterte i århundrer før grunnleggelsen av imperiet, var det societates publicanorum, organisasjoner av entreprenører eller leietakere som utførte tempelbygging og andre tjenester for regjeringen.
En slik tjeneste var mating av gjess på Capitoline-høyden som en belønning til fuglene etter at deres tuting advarte om en gallisk invasjon i 390 f.Kr. Deltakere i slike organisasjoner hadde aksjer, et konsept nevnt flere ganger av statsmannen og oratoren Cicero. I en tale nevner Cicero «aksjer som hadde en veldig høy pris på den tiden». Slike bevis, etter Malmendiers syn, tyder på at instrumentene var utskiftbare, med fluktuerende verdier basert på en organisasjons suksess. Samfunnene sank i uklarhet i løpet av keisernes tid, da de fleste av tjenestene deres ble overtatt av direkte agenter for staten.
Den første amerikanske børsen
Selv om det første aksjemarkedet startet i Amsterdam i 1611, var det først på slutten av 1700-tallet at den første børsen startet i USA. Det var da en liten gruppe kjøpmenn inngikk det de kalte Buttonwood Tree Agreement. Denne gruppen menn møttes daglig for å kjøpe og selge aksjer og obligasjoner, som ble opphavet til det vi i dag kjenner som New York Stock Exchange (NYSE).
Selv om Buttonwood-handlere regnes som grunnleggerne av den største børsen i Amerika, var Philadelphia Stock Exchange USAs første børs. Philadelphia Stock Exchange ble grunnlagt i 1790 og hadde en dyp innvirkning på byens plass i den globale økonomien, inkludert å bidra til å stimulere utviklingen av USAs finanssektorer og dens ekspansjon vestover.
I 1971 begynte handel på en annen børs i Amerika, National Association of Securities Dealers Automated Quotations eller ellers kjent som NASDAQ. I 1992 fusjonerte den med den London-baserte internasjonale børsen. Denne forbindelsen ble det første interkontinentale verdipapirmarkedet.
I motsetning til NYSE, en fysisk børs, tillot NASDAQ investorer å kjøpe og selge aksjer på et nettverk av datamaskiner, i motsetning til å handle personlig. I tillegg til NYSE og NASDAQ, kan investorer kjøpe og selge aksjer på den amerikanske børsen eller andre regionale børser som de i Boston, Philadelphia og San Francisco.
Hvordan ble det amerikanske aksjemarkedet skapt?
Det tok århundrer før New York-børsen ble hva den er i dag. I 1817 besøkte Buttonwood-handlere Philadelphia Merchants Exchange for å etterligne aksjehandelsmodellen deres og opprettet New York Stock and Exchange Board.
Medlemmene hadde kleskode og måtte få plass på sentralen. De måtte også betale et gebyr, som økte fra $25 til $100 i 1837.
Etter at den store brannen i 1835 utslettet 700 bygninger på nedre Manhattan, led Wall Street et betydelig eiendomstap. Heldigvis åpnet Samuel Morse et telegrafdemonstrasjonskontor, som tillot meglere å kommunisere på avstand.
I 1903 åpnet dørene til NYSE med hundrevis av aksjesertifikater holdt under jorden i hvelv.
Aksjemarkedet steg og nådde en topp på 50 % i 1928 til tross for indikasjoner på en økonomisk nedgang. I 1929 falt markedet 11 % i en begivenhet kjent som Black Thursday. Nedgangen i markedet sendte investorene i panikk, og det tok aksjemarkedet hele 1930-tallet å komme seg etter krakket. Denne perioden er kjent som den store depresjonen. Siden den gang har markedet opplevd flere andre krasj, for eksempel subprime-lånskrakket i 2008.
Ulike børser i verden
NYSE er den største børsen i verden. Likevel er det nå børser i større byer over hele verden som handler innenlandske og internasjonale aksjer.
Disse inkluderer børsene i London og Tokyo. Noen av verdens nest største børser er lokalisert i Kina, India, Canada, Tyskland, Frankrike og Sør-Korea. I Sverige har vi to børser, Nasdaq Stockholm, i daglig tale kjent som Stockholmsbørsen, og NGM. Spotlight er ikke en børs, men en Multilateral trading facility (MTF), som også er NGM Nordic SME.
Historien bak børsindeksen
Når du leser om aksjemarkedet, kommer du over navn som OMXS30, Dow Jones Industrial Average og S&P 500-indeksen. Dette er to av aksjemarkedets mest kjente benchmarks, eller barometre, som forsøker å fange ytelsen til hele markedet og til og med hele økonomien.
Grunnlagt i 1896 av Charles Dow og Edward Jones, er Dow et prisvektet gjennomsnitt. Dette betyr at aksjer med høyere pris-per-aksje-nivåer påvirker indeksen mer enn de med lavere kurs. Dow består av 30 store, USA-baserte aksjer. Den ble designet som en proxy for den totale økonomien.
Dows 12 første komponenter var hovedsakelig industriselskaper, som produsenter av gass, sukker, tobakk, olje, samt jernbaneoperatører. Den har siden gjennomgått mange endringer og inkluderer nå teknologi-, helse-, finans- og forbrukerselskaper. General Electric var et av de opprinnelige Dow-medlemmene. I mellomtiden ble Procter & Gamble lagt til i 1932 og er fortsatt i standarden i dag.
I mellomtiden ble S&P 500-indeksen opprettet i 1923 av Henry Barnum Poors selskap, Poor’s Publishing. Det begynte med å spore 90 aksjer i 1926. Standard & Poor’s ble grunnlagt i 1941, da selskapet fusjonerte med Standard Statistics.
I dag er S&P 500 en markedsverdivektet indeks, noe som betyr at selskaper som har større markedsverdi har større innflytelse. Markedsverdi eller markedsverdi beregnes ved å multiplisere prisen per aksje med antall utestående aksjer. Mer enn Dow eller andre målere som Russell 2000-indeksen, har S&P 500 blitt synonymt med aksjemarkedet blant investorer.
Hvilke funksjoner har et aksjemarked?
Aksjemarkedet sikrer pristransparens, likviditet, prisoppdagelse og rettferdig handel i handelsaktiviteter.
Aksjemarkedet garanterer at alle interesserte markedsaktører har tilgang til data for alle kjøps- og salgsordrer, noe som bidrar til rettferdig og transparent prising av verdipapirer. Markedet sikrer også effektiv matching av passende kjøps- og salgsordrer.
Aksjemarkeder må støtte prisoppdagelse der prisen på enhver aksje bestemmes samlet av alle kjøpere og selgere. De som er kvalifiserte og villige til å handle bør gis umiddelbar tilgang til å legge inn ordre og markedet sikrer at ordrene utføres til en rimelig pris.
Børser har flere roller i økonomien
Dette kan inkludere følgende:
Tilførsel av kapital til virksomheter: I tillegg til utlånskapasiteten som banksystemet gir til en enkeltperson eller virksomhet, i form av kreditt eller lån, lar en børs virksomheter skaffe kapital for ekspansjon ved å utstede aksjer til investorer.
Kapitalintensive selskaper, spesielt høyteknologiske selskaper, trenger vanligvis å skaffe store mengder kapital i de tidlige stadiene. Av denne grunn har det offentlige markedet levert av børsene vært en av de viktigste finansieringskildene for mange kapitalintensive startups.
I løpet av 1990- og begynnelsen av 2000-tallet opplevde høyteknologiske børsnoterte selskaper en oppblomstring på verdens største børser. Siden den gang har det vært mye mer krevende for den høyteknologiske gründeren å offentliggjøre selskapet sitt, med mindre enten selskapet allerede genererer salg og resultater, eller selskapet har demonstrert troverdighet og potensial fra vellykkede resultater: kliniske studier, markedsundersøkelser, patentregistreringer etc.
Dette er ganske forskjellig fra situasjonen på 1990-tallet til begynnelsen av 2000-tallet, da en rekke selskaper (spesielt internettboomere og bioteknologiselskaper) ble notert på de mest fremtredende børsene rundt om i verden totalt sett. fravær av salg, inntekter eller noen form for godt dokumenterte lovende resultater. Selv om det ikke er like vanlig, skjer det fortsatt at svært spekulative og økonomisk uforutsigbare høyteknologiske startups listes for første gang på en større børs.
Mobiliser sparing for investering: Når folk tar ut sparepengene sine fra banken og investerer i aksjer, fører det vanligvis til en rasjonell allokering av ressurser ettersom midler, som kunne vært brukt, eller satt inn i banker, blir mobilisert og omdirigert for å hjelpe bedriftsstyrene til å finansiere sine organisasjoner. Dette kan fremme forretningsaktiviteter med fordeler for flere økonomiske sektorer som landbruk, handel og industri, noe som resulterer i sterkere økonomisk vekst og høyere produktivitetsnivåer for bedrifter.
Tilrettelegge for oppkjøp: Bedrifter ser oppkjøp som en mulighet til å utvide produktlinjer, utvide distribusjonskanaler, sikre seg mot volatilitet, øke markedsandeler eller skaffe andre nødvendige forretningsmidler. Et overtakelsestilbud eller fusjoner og oppkjøp gjennom aksjemarkedet er en av de enkleste og vanligste måtene et selskap kan vokse gjennom oppkjøp eller fusjon.
Overskuddsdeling : Både tilfeldige og profesjonelle aksjeinvestorer, så store som institusjonelle investorer eller så små som en typisk middelklassefamilie, deler i formuen til lønnsomme selskaper gjennom utbytte og verdistigning på aksjer som kan resultere i kapitalgevinster. Ulønnsomme og urolige selskaper kan føre til kapitaltap for aksjonærene.
Skape investeringsmuligheter for små investorer: I motsetning til andre virksomheter som krever store kapitalutlegg, er investering i aksjer åpent for både store og små aksjeinvestorer, da minimumsinvesteringsbeløpene er minimale. Derfor gir børsen mulighet for små investorer til å eie aksjer i samme selskap som store investorer.
Å skaffe kapital til utviklingsprosjekter: Regjeringer på ulike nivåer kan bestemme seg for å låne penger for å finansiere infrastrukturprosjekter som kloakk- og vannbehandlingsanlegg eller boligfelt ved å selge en annen kategori verdipapirer som kalles obligasjoner. Disse obligasjonene kan noteres på børsen, hvorved publikum kjøper dem og låner ut penger til staten.
Utstedelse av slike obligasjoner kan på kort sikt unngå å direkte beskatte innbyggerne for å finansiere utvikling – men ved å sikre slike obligasjoner med statens fulle tro og kreditt i stedet for sikkerhet, må staten til slutt skattlegge borgere eller på annen måte skaffe ekstra midler for å gjøre evt. vanlige kupongbetalinger og tilbakebetale hovedstolen når obligasjonene forfaller.
Barometer for økonomien: På aksjemarkedet stiger og faller aksjekursene i stor grad avhengig av økonomiske krefter. Aksjekurser har en tendens til å stige eller holde seg stabile når selskaper og økonomien generelt viser tegn til stabilitet og vekst. En resesjon, depresjon eller finanskrise kan til slutt føre til et børskrakk. Derfor kan bevegelsene i aksjekurser og generelt aksjeindekser være en indikator på den generelle trenden i økonomien.
Hvordan skiller en børs seg fra aksjemarkedet?
Børsen er en fysisk infrastruktur – selv om den er tilgjengelig digitalt – som gjør at kjøpere og selgere av aksjer kan møtes på et felles sted hvor deres transaksjoner kan gjøres opp.
Aksjemarkedet er derimot et altomfattende begrep som refererer til det ikke-fysiske stedet hvor børsnoterte selskapers finansielle transaksjoner finner sted. Transaksjonene som utføres i aksjemarkedet utføres via en børs eller en OTC-markedsplass.
De to begrepene brukes ofte om hverandre; imidlertid representerer de to forskjellige ting. Aksjemarkedet fungerer fordi det er børser. Investorer kan spore prisinformasjon i sanntid fra børsen og deretter velge om de vil kjøpe eller selge aksjene i markedet.
Hvordan settes aksjekursene på børsene?
Tilbud og etterspørsel etter aksjer bestemmer markedsprisen. Selger av en aksje vil presentere startverdien og – som i en auksjon – vil det komme bud fra kjøpere på aksjene inntil de gjør opp om prisen.
Den første aksjekursen bestemmes basert på ulike faktorer, som selskapets forventede langsiktige inntjeningspotensial, som kan tiltrekke seg eller avvise kjøpere. Over tid kan bedriftens ytelse øke prisen, spesielt når det er stor etterspørsel. Nyheter har også stor innvirkning på prisen på en aksje.
Motsatt vil dårlig ytelse ha en negativ effekt, der investorer kan velge å selge sine aksjer.
Mens interne hendelser i selskapet kan påvirke aksjekursen, som endring i ledelsen og kvartalsvise resultater, kan eksterne endringer i markedet også påvirke aksjens verdi. For eksempel kan politiske og økonomiske hendelser begrense eller forbedre selskapets potensial til å møte forventet avkastning, noe som kan påvirke aksjekursen.
Aktører på aksjemarkedet
Børser kan være komplekse og kreve en rekke roller for å lette salg av verdipapirer. Her er en oversikt over de største aktørene:
• Megler : En person eller et selskap som representerer interessene til eksterne investorer på en børs. Fordi bare medlemmer av en børs har lov til å kjøpe og selge eiendeler på den, fungerer meglere som agenter som finner kjøpere og selgere for å fylle bestillinger for utenforstående, som deg. Meglere tar vanligvis provisjoner eller gebyrer for tjenestene sine, og noen er ansatt av en børs for å hjelpe å holde ting i bevegelse.
• Handelsmenn : Et selskap eller enkeltperson som kjøper og selger verdipapirer for seg selv. En forhandler søker alltid å tjene på forskjellen mellom prisene den kan kjøpe og selge verdipapirer til. Med andre ord har den som mål å kjøpe en aksje til en bestemt pris, ikke fordi den forventer å holde den på lang sikt, men fordi den tror den vil være i stand til å snu og selge den for mer enn den betalte. På denne måten, selv om en megler ikke representerer utenforstående i aksjemarkedet, kan den ende opp med å indirekte legge til rette for forretninger med dem i jakten på profitt.
• Megler-traders: Rollene som megler og trader er noen ganger kombinert i ett selskap. De kjøper og selger aksjer på vegne av eksterne investorer, og de kan også handle for egen regning.
• Market makers: Denne rollen fylles av forhandlere som kjøper og selger aksjer til egen fordel, spesielt for å øke likviditeten til en børs som helhet. Denne ekstra likviditeten bidrar til å legge til rette for mer effektiv handel og sikre ordnede markeder. NYSE har en klasse av market makers kalt spesialister som handler bare én eller noen få individuelle aksjer.
Hvordan kjøpe aksjer på en børs
Ved å åpne en nettbasert meglerkonto kan du begynne å kjøpe og selge verdipapirer notert på ledende børser. Ønsker du mer personlig råd og veiledning kan du velge en finansiell rådgiver som aksjemegler, eller du kan velge et fullservicemeglerfirma.
Uansett hvilken modell du velger, vil megleren overføre kjøps- og salgsordrer til megler-forhandlere som handler på en børs. De prøver alltid å finne en kjøper eller selger som kan møte prisen du har angitt i bestillingen din, selv om det kan ta mer eller mindre tid å fylle bestillingen din avhengig av de relative nivåene av markedslikviditet.
I Sverige er det mulig å handle aksjer gjennom de fleste større banker, men det finnes også selskaper som kun fokuserer på aksjehandel, for eksempel DEGIRO , Nordnet , Aktieinvest og Avanza.
