Hva den amerikanske kredittvurderingsnedgraderingen betyr

Fitch Ratings senket nylig sin kredittvurdering på amerikansk gjeld til AA+ – ett hakk under byråets topprating på AAA. Beslutningen til Fitch ser ut til å ha mer å gjøre med Washington enn den gjør med Wall Street. “De gjentatte gjeldsgrensepolitiske avstandene og vedtakene i siste liten har svekket tilliten til statskassen,” sa ratingfirmaet i en pressemelding.

I et vakuum bør kunngjøringen kombinert med nedgangen i aksjekursene sette alarmklokkene i gang for investorene. I historisk sammenheng er imidlertid denne ukens nedgradering mindre av en stor sak enn det ser ut til, sier eksperter.

“Den gjennomsnittlige investor bør ikke bekymre seg her,” sa Ryan Detrick, markedsstrateg i Carson Group. “Dette skjedde i 2011, så det er ikke helt det sjokket det var da.”

Her er alt du trenger å vite om nedgraderingen.

Hva er Fitch?

Når selskaper eller myndigheter utsteder obligasjoner, henvender investorer seg til tre store kredittvurderingsbyråer – Fitch, Moody’s og Standard & Poor’s – for å finne ut hvor sannsynlig det er at disse selskapene eller myndighetene vil være i stand til å betale gjelden sin.

Obligasjoner som mottar høyere rangeringer fra disse byråene anses som “investment grade” og vil neppe misligholdes. Disse obligasjonene betaler vanligvis lavere renter enn mer risikofylt gjeld, men anses som mye tryggere. AAA-ratingen er den beste av de beste og representerer en virtuell garanti for at en utsteder aldri vil gå tom for penger til å betale gjelden sin.

Obligasjoner vurdert under investeringsgrad kalles høyrenteobligasjoner, søppelobligasjoner eller søppelobligasjoner. I bytte mot den økte risikoen for mislighold, tilbyr disse gjeldene høyere avkastning for å tiltrekke seg investorer. USAs gjeld er milevis unna det territoriet – Fitchs nedgradering representerer et fall fra toppen av kredittvurderingen til et hakk under.

Har Fitch gjort dette før?

Nei, men det har S&P. I august 2011, etter en periode med partisk krangling om heving, nedgraderte kredittvurderingsbyrået den amerikanske regjeringens en gang perfekte kredittvurdering. 5. august, den første handelsdagen etter kunngjøringen, falt S&P 500 nesten 7 %.

“Denne gangen var reaksjonen mye mer dempet,” sier Jon Maier, investeringssjef i Global X ETFs. “Markedet trekker stort sett på skuldrene.”

Det er fornuftig på minst én front: S&P har ikke gjeninnført AAA-ratingen som USA ga fra seg i 2011. Fitch satte med andre ord sin rating på linje med hvor S&P allerede var.

“På noen måter speiler S&P-nedgraderingen den nåværende nedgraderingen fra Fitch,” skrev Sam Millette, rentestrateg for Commonwealth Financial Network, i et nylig notat. “Begge ratingbyråer nevnte økende politisk dysfunksjon som en primær årsak til deres nedgraderinger etter omstridte gjeldstakstandoffs. I begge tilfeller ble konfliktene løst, og den føderale regjeringen misligholdt ikke.»

Så ingenting forferdelig? Ingen standard? Ingen lavkonjunktur?

Mens et hakk i den amerikanske kredittratingen betyr at Fitch mener det er mer sannsynlig enn tidligere at USA vil misligholde, er det fortsatt et ekstremt usannsynlig scenario, sier eksperter. Selv etter nedgraderingen vil amerikanske statsobligasjoner sannsynligvis opprettholde sin status blant de sikreste investeringene i verden, sa Detrick.

“Det kan være 11 land med høyere rangert gjeld enn oss, men vi liker fortsatt sjansene våre for at vi har verdens reservevaluta og foretrukket gjeld,” sier han.

I tilfelle av en resesjon vil en kredittnedgradering sannsynligvis ha en dempende effekt på økonomien, men er ikke nok i seg selv til å vippe økonomien inn i resesjon eller presse markedet inn i bjørneterritorium, sa Maier.

Om Fed vil være i stand til å bremse økonomien mens de unngår en resesjon gjenstår å se, men nedgradere eller ikke, mye av disse økonomiske dataene er fortsatt sterke, sier han. «BNP-tallene kom inn sterkere enn forventet. Og noen økonomer sier, med et sterkt forbruker- og arbeidsmarked, kan dette være mer et “myk landing”-scenario.

Små tall

USA bruker nå 44 prosent av sitt bruttonasjonalprodukt, BNP, per år, som er på samme nivå som andre verdenskrig. Den eneste gangen dette tallet var høyere var under Covid da det steg til hele 54 prosent.

Mens ytterligere 1,5 billioner dollar er lagt til gjelden, har skatteinntektene økt med mindre enn 3 %/år siden 2015. USA har dermed flere utgifter og manglende inntekter sammenlignet med tidligere.

Om vikingen

Med Vikings signaler har du god sjanse til å finne vinnerne og selge i tide. Det er mange verdipapirer. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortere ut de mest interessante ETFene, aksjene, opsjonene, warrantene, fondene m.m.

Klikk her for å se hva Vikingen tilbyr: Detaljert sammenligning – Børsprogram for de som ønsker å bli enda rikere (vikingen.se)