Fire måter å verdsette Bitcoins på

Før vi dykker inn i verdivurderingsoppgaven for bitcoin, må vi først erkjenne at dette ikke er en vanlig forpliktelse. I motsetning til tradisjonelle eiendeler som aksjer og obligasjoner, mangler bitcoin de typiske egenskapene som kreves for tradisjonelle verdsettelsesmetoder. Det genererer ikke kontantstrøm, betaler utbytte eller gir avkastning på annen måte, og kan derfor ligne mer på råvarer, som både er sykliske og notorisk vanskelige å verdsette Bitcoins. Likevel finnes det en rekke fornuftige rammer for å se denne utviklingen i penger og finans.

Så, som svar på spørsmålet fra Franklin J. Parker, CFA, er her fire bitcoin-verdsettingsmetoder som fremhever forskjellige måter å utforske kryptovalutaens verdi og gi innsikt i denne begynnende, men kraftige teknologien.

1. Sammenlign med alternativene

En måte å måle bitcoins verdi på er å bestemme hvilke aktivaklasser eller verdipapirer den konkurrerer med og sammenligne deres potensielle verdi.

Så, for å utvide vår varemetafor, hvor står bitcoin – såkalt digitalt gull – i forhold til faktisk gull? Begge er faste, motpartsfrie eiendeler med sjeldne og ønskelige monetære egenskaper og brukes av investorer som langsiktige tilfluktssteder for kapitalbevaring. I dag har gull en markedsverdi på rundt 11,5 billioner dollar.

Hvis bitcoin nådde en lignende markedsverdi, ville prisen per mynt overstige $500 000.

Bitcoin Verdivurdering: Sammenligning av alternativer

Kilder: Glassnode, World Gold Council, Trading Economics, Savills, Visual Capitalist og Sound Money

Selvfølgelig har bitcoin noe av en teknisk fordel fremfor gull. Den er digital, desentralisert og fri for statlig innflytelse. Så hvis markedsverdien når 11,5 billioner dollar, hvorfor skulle den stoppe der? Og er gull den eneste konkurransen? Kunne ikke bitcoin stå for andre finansielle verdipapirer og verdibutikker som globale obligasjoner eller til og med boligeiendom?

For å være sikker, er definitive svar på disse spørsmålene unnvikende, men å prøve å finne dem kan forbedre vår forståelse av bitcoin, bitcoin-verdsetting og kryptofenomenet mer generelt.

2. Baser det på produksjonskostnader

Vi hører hele tiden om elektrisiteten og utstyret som kreves for å utvinne bitcoin. Disse tilhørende utgiftene gir en annen måte å bestemme kryptovalutaens verdi. Selv om estimater av disse kostnadene er svært varierende og uunngåelig unøyaktige, har forskere fra Cambridge University samlet noen av de mest pålitelige dataene.

Bitcoin produksjonskostnader

Kilde: Capriole Investments. Laget med Data Wrapper

Selvfølgelig er bitcoin en verdibutikk og en alternativ pengeteknologi. Men få brukere priser bitcoin basert på sistnevnte kvalitet. Det er derfor produksjonskostnadene for bitcoin tjener et formål som ligner på gull: De legger et gulv på prisen, noe som kan bidra til å avgjøre om det underliggende er undervurdert. Historisk sett har bitcoins pris hatt en tendens til å bunne ut rundt produksjonskostnadene, for eksempel i andre halvdel av 2016, første halvdel av 2019, mars 2020 og andre halvdel av 2022.

For å hjelpe til med å avgjøre om bitcoin er undervurdert, er produksjonskostnadene et avgjørende bidrag til verdsettelsen. Men siden de vanskelig kan kvantifisere oppsidepotensialet knyttet til bitcoins pengepremie, er de også en begrenset innsats.

3. Se på amerikanske dollar

Så hvordan verdsetter vi bitcoins pengepremie? Som en alternativ monetær teknologi må bitcoin vurderes i sammenheng med det rådende pengesystemet: den amerikanske dollaren. Realrenter, pengemengdevekst og finanspolitikk, blant andre faktorer, påvirker verdivurderingen av bitcoin.

Økte realrenter og begrenset pengemengdevekst er indikatorer på sunn penge- og finanspolitikk. De hjelper til med å måle om myndighetene beskytter verdien av dollaren. Slike faktorer bør være motvind for bitcoin-priser. Hvis beslutningstakere ser på det eksisterende pengeregimet, er det mindre sannsynlig at investorer ser etter et alternativ.

For Bitcoin-verdier er det viktig å være forsiktig med dollarpolitikken

Kilde: Glassnode, Google Finance og Sound Money

Selvfølgelig vedtar pengepolitiske beslutningstakere ofte bortkastede tiltak som devaluerer dollaren. De siste 15 årene med kvantitative lettelser (QE) og annen pengestimulering skapte lave og negative realrenter og rask vekst i pengemengden. Dette var ideelle forhold for bitcoin og drevet kryptoboomen.

Under strammere makroforhold er bitcoin mindre verdt. I løse forhold er det mer verdifullt.

4. Mål overbevisningen til Bitcoin-innehavere

Ved å ta en mer atferdsmessig tilnærming, kan vi også evaluere den underliggende troen til langsiktige versus kortsiktige bitcoin-innehavere for ledetråder til bitcoins verdi. Andelen langsiktige eiere har en tendens til å øke under bjørnemarkeder og avta under oksemarkeder.

Langsiktige prosenter for Bitcoin-innehavere indikerer under/overvurdering

Kilde: Glassnode og Sound Money

Dette tyder på at bitcoin er overvurdert når kortsiktige spekulanter har mer av tilbudet og undervurdert når langsiktige eiere dominerer.

De som er vant til neddiskonterte kontantstrømmer, pris-til-inntektsforhold og andre tradisjonelle beregninger kan finne bitcoin-verdsettingsmetoder som ukonvensjonelle. Men ukonvensjonelle eller ikke, de tilbyr en vei videre. Resultater og utfall kan variere, men det er ingen overraskelse når det kommer til nye og potensielt transformerende teknologier.

Bitcoins mange kritikere kan godt ha rett. Bitcoin og krypto generelt kan alle ende i fiasko, med en egenverdi på faktisk null. Men kryptoforkjempere kan også finne på noe når de forventer at bitcoin skal bli et globalt reserveaktivum.

Få eiendeler har noen gang fremkalt så divergerende meninger. Når finansnæringen graver dypere inn i kryptoverdsettingsspørsmålet, bør vi huske at trykkpressen, dampmaskinen, Internett og andre revolusjonerende teknologier alltid har vært vanskelige å verdsette, spesielt i de tidlige stadiene. Men disse innovasjonene endret til slutt verden på måter som folk i utgangspunktet ikke forestilte seg. Crypto kan gjøre det samme. Eller kanskje ikke. Vi får bare se.

Om vikingen

Med Vikings signaler har du god sjanse til å finne vinnerne og selge i tide. Det er mange verdipapirer. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortere ut de mest interessante ETFene, aksjene, opsjonene, warrantene, fondene m.m. Vikingen er et av Sveriges eldste aksjeanalyseprogrammer.

Klikk her for å se hva Vikingen tilbyr: Detaljert sammenligning – Børsprogram for de som ønsker å bli enda rikere (vikingen.se)