En introduktion til sølvhandel

Efter guld er sølv det mest investerede ædelmetal. I århundreder er sølv blevet brugt som valuta, smykker og som en langsigtet investeringsmulighed. Der findes i øjeblikket forskellige sølvbaserede instrumenter til handel og investering. Disse omfatter sølv-CFD-kontrakter, sølv-futures, sølv-optioner, sølv-ETF’er eller OTC-produkter såsom fonde baseret på sølv. Denne artikel handler om handel med sølvfutures – hvordan det fungerer, hvordan det ofte bruges af investorer, og hvad du skal vide, før du handler.

Det grundlæggende

For at forstå det grundlæggende i sølvhandel, lad os starte med et eksempel på en sølvmedaljeproducent, der har vundet kontrakten om at levere sølvmedaljer til en kommende sportsbegivenhed. Producenten skal bruge 1000 troy ounces sølv på seks måneder for at producere de nødvendige medaljer i tide.

Han tjekker sølvpriserne og ser, at sølv i dag handles til $26 pr. ounce. Producenten kan måske ikke købe sølv i dag, fordi han ikke har pengene, han har problemer med sikker opbevaring eller andre grunde. Naturligvis er han bekymret over muligheden for, at sølvpriserne stiger i løbet af de næste seks måneder. Han ønsker at beskytte sig mod fremtidige prisstigninger og vil låse købsprisen på omkring 26 dollars.

Producenten kan indgå en sølvkontrakt for at løse nogle af sine problemer. Kontrakten kan udløbe om seks måneder, og på det tidspunkt er producenten garanteret retten til at købe sølv til 26,1 dollars pr. ounce. Ved at købe (tage en lang position på) en futures-kontrakt kan han låse den fremtidige pris.

På den anden side forventer en sølvmineejer, at der vil blive produceret 1.000 ounce sølv fra den pågældende mine om seks måneder. Han er bekymret for, at sølvprisen skal falde (til under 26 dollars pr. ounce). Ejeren af en sølvmine kan drage fordel af at sælge (tage en kort position på) ovenstående sølvfutureskontrakt, der i dag er tilgængelig til 26,1 $. Det garanterer, at hun kan sælge sit sølv til den faste pris.

Antag, at begge disse deltagere indgår en sølvfutureskontrakt med hinanden til en fast pris på $26,1 pr. ounce. På tidspunktet for kontraktens udløb seks måneder senere kan følgende ske, afhængigt af spotprisen (den aktuelle markedspris eller CMP) på sølv Vi gennemgår flere mulige scenarier.

I alle ovenstående tilfælde opnår både køber/sælger at købe/sælge sølv til det ønskede prisniveau.

Dette er et typisk eksempel på hedging – at opnå prisbeskyttelse og dermed styre risikoen ved sølvfutureskontrakter. De fleste futures handler til afdækningsformål. Desuden er spekulation og arbitrage de to andre handelsaktiviteter, der holder handelen med sølvfutures flydende. Spekulanter indtager tidsbegrænsede long/short-positioner i sølvfutures for at udnytte forventede prisbevægelser, mens arbitragører forsøger at udnytte små prisforskelle, der findes på markederne på kort sigt.

Handel med sølv

Selvom ovenstående eksempel giver en god demonstration af handel med sølvfutures og brugen af dem til afdækning, fungerer handel lidt anderledes i den virkelige verden. Sølvfutureskontrakter kan handles på flere børser verden over med standardspecifikationer. Lad os se, hvordan sølvhandel fungerer på Comex-børsen (en del af Chicago Mercantile Exchange (CME)-gruppen).

Comex-børsen tilbyder en standard sølvkontrakt til handel i tre varianter klassificeret efter antallet af troy ounce sølv (1 troy ounce er 31,1 gram)

Fuld (5.000 troy ounces sølv)

E-mini (2500 troy ounces)

Mikro (1 000 troy ounces)

Hos Skilling er det muligt at handle CD-kontrakter på 50 troy ounces.

En pris på $26,1 for en hel sølvkontrakt (til en værdi af 5.000 troy ounces) vil have en samlet kontraktværdi på $26,1 x 5.000 = $130.500.

Futureshandel er tilgængelig med gearing (dvs. det giver en erhvervsdrivende mulighed for at indtage en position, der er flere gange den tilgængelige kapital). En hel sølvfutureskontrakt kræver en fast prismargin på 11.370 dollars. Det betyder, at man kun skal have en margin på 11.370 dollars (i stedet for de faktiske omkostninger på 130.500 dollars i eksemplet ovenfor) for at tage en position i en futureskontrakt med kun sølv. At handle sølv med en CD-kontrakt kræver 113,70 euro hos Skilling i dag.

Da den samlede kontraktmargin på 11.370 dollars stadig kan være højere, end nogle handlende har det godt med, findes der E-mini-kontrakter og mikrokontrakter med lavere marginer i tilsvarende proportioner. E-mini-kontrakten (halv størrelse af den fulde kontrakt) kræver en margin på halvdelen, og mikrokontrakten (en femtedel af den fulde kontrakt) kræver en margin på en femtedel.

Hver kontrakt understøttes af fysisk raffineret sølv (barrer), der er analyseret til 0,9999 finhed og stemplet og serialiseret af en børsnoteret og godkendt raffinaderivirksomhed.

Afviklingsproces for sølvfutures

De fleste handlende (især korttidshandlende) er normalt ikke bekymrede for leveringsmekanismer. De lukker deres long/short-positioner i sølvfutures i god tid før udløb og drager fordel af kontantafregning.

De, der holder deres positioner indtil udløb, vil enten modtage eller levere (baseret på, om de er købere eller sælgere) 5.000 oz. COMEX-sølvordrer på en sølvfuture i fuld størrelse baseret på deres lange eller korte futurespositioner.

Børsens rolle i sølvhandel

Terminshandel med sølv har eksisteret i århundreder. I sin enkleste form er det bare to personer, der aftaler en fremtidig pris på sølv og lover at afvikle handlen på en bestemt udløbsdato. Valutaterminskontrakter er dog ikke standard. Den er derfor fuld af modpartsrisiko.

Handel med sølvfutures gennem en børs giver følgende:

Standardisering af handelsprodukter (f.eks. størrelsesbetegnelser for fulde, E-mini- eller mikrosølvkontrakter)

En sikker og reguleret markedsplads, som købere og sælgere kan interagere med

Beskyttelse mod modpartsrisiko

En effektiv prisfastsættelsesmekanisme

Future date listing for 60 måneders forward dates, hvilket giver mulighed for at etablere en forward curve og dermed effektiv prisfastsættelse

Spekulations- og arbitragemuligheder, der ikke kræver obligatorisk beholdning af fysisk sølv, men som stadig giver mulighed for at drage fordel af prisforskelle.

At tage korte positioner, både til afdækning og handel

Tilstrækkeligt lange åbningstider for handel (op til 22 timer for sølvfutures), hvilket giver rig mulighed for at handle på

Hvem er aktørerne på sølvmarkedet?

Sølv har været et etableret ædelmetal med dobbelt anvendelse

Det er et ædelt metal til investering

Det har industrielle og kommercielle anvendelser i mange produkter
Det gør sølv til en råvare af stor interesse for en række markedsdeltagere, som aktivt handler med sølvfutures for at afdække eller beskytte prisen. De vigtigste aktører på sølvmarkedet er:

Mineindustrien

Raffinaderier

Elektriske og elektroniske virksomheder

Foto-virksomheder

Smykkeindustrien

Bilindustrien

Producenter af solenergiudstyr

Ovenstående aktører handler primært sølvfutures til afdækningsformål for at opnå prisbeskyttelse og risikostyring.

En anden kilde til nøgleaktører på sølvmarkedet er finansindustrien. Disse spillere kan også arbejde med handels- og arbitragemuligheder og inkluderer:

Bankfolk

Hedgefonde og investeringsforeninger

Handelsvirksomheder

Market makers og individuelle handlere

Faktorer, der påvirker sølvprisen

I de seneste år har der været meget store udsving i sølvpriserne, hvilket muligvis har skubbet sølv ud over de grænser, der generelt opfattes som sikre aktivklasser. Det gør sølv til en meget ustabil råvare.

Omkring 1990 udgjorde industriens efterspørgsel efter sølv omkring 39 procent af den samlede efterspørgsel. Resten var til investeringsformål. I øjeblikket udgør den industrielle efterspørgsel over halvdelen af den samlede efterspørgsel. Denne øgede industrielle efterspørgsel er hovedårsagen til den øgede volatilitet i sølvpriserne. En recession eller afmatning i den industrielle efterspørgsel kan få sølvpriserne til at falde.

På den anden side kan mange situationer øge efterspørgslen efter sølv og føre til højere priser. En udvidelse af elektronik- og bilindustrien vil føre til en større efterspørgsel efter sølv. Stigende oliepriser kan også øge efterspørgslen efter sølv ved at fremtvinge brugen af alternativ energi, som f.eks. solenergi. Solenergiudstyr bruger sølv. For at forsøge at forudsige fremtidige sølvpriser bør investorer overveje følgende:

På udbudssiden skal man undersøge den anslåede og faktiske mineproduktion, især i de store sølvproducerende lande som Mexico, Kina og Peru.

Følg både den industrielle efterspørgsel og sølvefterspørgslen på efterspørgselssiden.

I makroøkonomi tager man hensyn til den samlede økonomi på nationalt eller globalt niveau. Undersøg de relative resultater af alternative investeringsstrømme, herunder guld, aktiemarkedet og olie blandt andre.

Sammenfatning

Sølv har været en meget ustabil råvare i de seneste år, hvilket gør det til et højrisikoaktiv. Ud over de faktorer, der påvirker de fysiske sølvpriser, påvirkes handel med sølvfutures også af contango og backwardation, der er specifikke for futureshandel.

I den virkelige verden kræver handel med futures også daglig opfyldelse af mark-to-market. Tradere bør være opmærksomme på dette og sætte nok kapital til side til det. Selvom små E-mini- og mikro-sølvfutureskontrakter er tilgængelige med gearing, kan kravene til handelskapital stadig være høje for detailhandlere, og det er derfor, CFD-kontrakter anbefales. Handel med sølvfutures anbefales kun til erfarne handlere, der har tilstrækkelig viden om futureshandel.

Om Vikingen

Med Vikingens signaler har du en god chance for at finde vinderne og sælge i tide. Der findes mange værdipapirer. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortere de mest interessante ETF’er, aktier, optioner, warrants, fonde og så videre. Vikingen er et af Sveriges ældste aktieanalyseprogrammer.

Klik her for at se, hvad Vikingen tilbyder: Detaljeret sammenligning – Aktiemarkedsprogram for dig, der vil være endnu rigere (vikingen.se)