En introduksjon til sølvhandel

Etter gull er sølv det mest investerte edelmetallet. I århundrer har sølv blitt brukt som valuta, smykker og som et langsiktig investeringsalternativ. Det finnes i dag ulike sølvbaserte instrumenter tilgjengelig for handel og investering. Disse inkluderer sølv-CFDer, sølvterminkontrakter, sølvopsjoner, sølv-ETF-er eller OTC-produkter som fond basert på sølv. Denne artikkelen tar for seg terminhandel med sølv – hvordan det fungerer, hvordan det ofte brukes av investorer og hva du trenger å vite før du handler.

Det grunnleggende

For å forstå det grunnleggende ved sølvhandel kan vi ta utgangspunkt i et eksempel med en sølvmedaljeprodusent som har vunnet en kontrakt om å levere sølvmedaljer til et kommende idrettsarrangement. Produsenten trenger 1000 troy ounce sølv i løpet av seks måneder for å produsere de nødvendige medaljene i tide.

Han sjekker sølvprisene og ser at sølv i dag handles til 26 dollar per unse. Produsenten kan kanskje ikke kjøpe sølv i dag fordi han ikke har penger, han har problemer med sikker oppbevaring eller andre grunner. Han er naturlig nok bekymret for muligheten for at sølvprisen skal stige i løpet av de neste seks månedene. Han ønsker å beskytte seg mot fremtidige prisstigninger og vil låse kjøpesummen på rundt 26 dollar.

Produsenten kan inngå en sølvkontrakt for å løse noen av problemene. Kontrakten kan utløpe om seks måneder, og da er produsenten garantert retten til å kjøpe sølv til 26,1 dollar per unse. Ved å kjøpe (ta en lang posisjon på) en terminkontrakt kan han låse inn den fremtidige prisen.

På den annen side forventer eieren av en sølvgruve at det vil bli produsert 1 000 unser sølv fra gruven i løpet av seks måneder. Han er bekymret for at sølvprisen skal falle (til under 26 dollar per unse). Eiere av sølvgruver kan dra nytte av å selge (ta en shortposisjon på) ovennevnte sølvterminkontrakt som er tilgjengelig i dag til 26,1 dollar. Dette garanterer at hun vil kunne selge sølvet til den fastsatte prisen.

Anta at begge disse aktørene inngår en sølvterminkontrakt med hverandre til en fast pris på 26,1 dollar per unse. På tidspunktet for kontraktens utløp seks måneder senere, avhengig av spotprisen (nåværende markedspris eller CMP) på sølv, kan følgende inntreffe Vi går gjennom flere mulige scenarier.

I alle de ovennevnte tilfellene oppnår både kjøper/selger å kjøpe/selge sølv til ønsket prisnivå.

Dette er et typisk eksempel på hedging – å oppnå prisbeskyttelse og dermed styre risikoen ved sølvterminkontrakter. Det meste av terminhandelen skjer i sikringsøyemed. Spekulasjon og arbitrasje er dessuten de to andre handelsaktivitetene som holder terminhandelen med sølv flytende. Spekulanter tar tidsavgrensede long/short-posisjoner i sølvfutures for å kapitalisere på forventede prisbevegelser, mens arbitrasjeaktører søker å utnytte små prisforskjeller som eksisterer i markedene på kort sikt.

Handel med sølv

Selv om eksemplet ovenfor gir en god demonstrasjon av handel med sølvterminer og bruken av dem til å sikre seg, fungerer handel litt annerledes i den virkelige verden. Terminkontrakter på sølv er tilgjengelige for handel på flere børser over hele verden med standard spesifikasjoner. La oss se hvordan sølvhandel fungerer på Comex-børsen (en del av Chicago Mercantile Exchange (CME)-gruppen).

Comex-børsen tilbyr en standard sølvkontrakt for handel i tre varianter klassifisert etter antall troy ounce sølv (1 troy ounce er 31,1 gram)

Full (5 000 troyunces sølv)

E-mini (2500 troy ounces)

Mikro (1 000 troyunces)

Hos Skilling er det mulig å handle CD-kontrakter på 50 troy ounce.

En prisnotering på 26,1 dollar for en hel sølvkontrakt (verdt 5 000 troy ounce) vil ha en total kontraktsverdi på 26,1 dollar x 5 000 = 130 500 dollar.

Futureshandel er tilgjengelig med gearing (dvs. at en trader kan ta en posisjon som er flere ganger den tilgjengelige kapitalen). En hel terminkontrakt på sølv krever en fast prismargin på 11 370 dollar. Det betyr at man bare trenger å ha en margin på 11 370 dollar (i stedet for den faktiske kostnaden på 130 500 dollar i eksempelet ovenfor) for å ta en posisjon i en futureskontrakt med bare sølv. For å handle sølv med en CD-kontrakt kreves det 113,70 euro hos Skilling i dag.

Siden det totale marginbeløpet på 11 370 dollar fortsatt kan være høyere enn noen tradere er komfortable med, er E-mini-kontrakter og mikrokontrakter tilgjengelige med lavere marginer i tilsvarende proporsjoner. En e-minikontrakt (halvparten av en full kontrakt) krever en margin på halvparten, og en mikrokontrakt (en femtedel av en full kontrakt) krever en margin på en femtedel.

Hver kontrakt er støttet av fysisk raffinert sølv (barrer) som er analysert til 0,9999 finhetsgrad og stemplet og serialisert av et børsnotert og godkjent raffineri.

Oppgjørsprosessen for sølvterminkontrakter

De fleste tradere (spesielt kortsiktige tradere) er vanligvis ikke bekymret for leveringsmekanismer. De stenger sine long/short-posisjoner i sølvfutures i god tid før utløpet og drar nytte av kontantoppgjøret.

De som holder posisjonene sine frem til utløpet, vil enten motta eller levere (basert på om de er kjøpere eller selgere) 5 000 oz. COMEX-sølvordrer for en full størrelse sølvtermin basert på deres lange eller korte terminposisjoner.

Børsens rolle i sølvhandelen

Terminhandel med sølv har eksistert i århundrer. I sin enkleste form er det bare to personer som blir enige om en fremtidig pris på sølv og lover å gjøre opp handelen på en bestemt utløpsdato. Valutaterminkontrakter er imidlertid ikke standard. Den er derfor full av motpartsrisiko.

Handel med sølvterminer gjennom en børs gir følgende:

Standardisering av handelsprodukter (for eksempel størrelsesbetegnelser for full-, E-mini- eller mikrosølvkontrakter)

En trygg og regulert markedsplass for kjøpere og selgere

Beskyttelse mot motpartsrisiko

En effektiv prisoppdagelsesmekanisme

Notering av 60 måneders fremtidsdatoer, noe som gjør det mulig å etablere en terminkurve og dermed effektiv prisfastsettelse

Spekulasjons- og arbitrasjemuligheter som ikke krever at traderen har en obligatorisk beholdning av fysisk sølv, men som likevel gir mulighet til å dra nytte av prisforskjeller

Å ta korte posisjoner, både for sikring og handel

Tilstrekkelig lange åpningstider for handel (opptil 22 timer for sølvterminer), noe som gir gode muligheter til å handle på

Hvem er aktørene i sølvmarkedet?

Sølv har vært et etablert edelmetall med to bruksområder

Det er et edelt metall for investeringer

Det har industrielle og kommersielle bruksområder i mange produkter
Dette gjør sølv til en råvare av stor interesse for en rekke markedsaktører som aktivt handler med sølvterminer for sikring eller prisbeskyttelse. De viktigste aktørene i sølvmarkedet er

Gruveindustrien

Raffinerier

Elektro- og elektronikkselskaper

Fotoselskaper

Smykkeindustrien

Bilindustrien

Produsenter av solenergiutstyr

De ovennevnte aktørene handler hovedsakelig sølvterminer i sikringsøyemed for å oppnå prisbeskyttelse og risikostyring.

En annen kilde til viktige aktører i sølvmarkedet er finansbransjen. Disse aktørene kan også jobbe med trading- og arbitrasjemuligheter og inkluderer:

Banker

Hedgefond og verdipapirfond

Handelsselskaper

Market makers og individuelle tradere

Faktorer som påvirker sølvprisen

De siste årene har sølvprisene vært svært volatile, noe som kan ha ført til at sølv har overskredet den generelle grensen for hva som oppfattes som sikre aktivaklasser. Dette gjør sølv til en svært volatil råvare.

Rundt 1990 utgjorde industriens etterspørsel etter sølv rundt 39 prosent av den totale etterspørselen. Resten var til investeringsformål. I dag står industrien for over halvparten av den totale etterspørselen. Denne økte industrielle etterspørselen er den viktigste drivkraften bak den økte volatiliteten i sølvprisene. En lavkonjunktur eller nedgang i industriell etterspørsel kan føre til at sølvprisen faller.

På den annen side kan mange situasjoner øke etterspørselen etter sølv og føre til høyere priser. En ekspansjon i elektronikk- og bilindustrien vil føre til økt etterspørsel etter sølv. Stigende oljepriser kan også øke etterspørselen etter sølv ved å tvinge frem bruk av alternativ energi, som for eksempel solenergi. Solenergiutstyr bruker sølv. For å prøve å forutsi fremtidige sølvpriser bør investorer ta hensyn til følgende:

På tilbudssiden bør vi undersøke estimert og faktisk gruveproduksjon, særlig i store sølvproduserende land som Mexico, Kina og Peru.

Følg både industrietterspørselen og sølvetterspørselen på etterspørselssiden.

I makroøkonomi tar man hensyn til den samlede økonomien på nasjonalt eller globalt nivå. Studer den relative utviklingen til alternative investeringsstrømmer, blant annet gull, aksjemarkedet og olje.

Sammendrag

Sølv har vært en svært volatil råvare de siste årene, noe som gjør det til et høyrisikoaktivum. I tillegg til faktorer som påvirker de fysiske sølvprisene, påvirkes terminhandelen med sølv også av contango og backwardation som er spesifikke for terminhandel.

I den virkelige verden krever terminhandel også daglig oppfyllelse av mark-to-market. Tradere bør være oppmerksomme på dette og sette av nok kapital til det. Selv om små E-mini- og mikroterminkontrakter på sølv er tilgjengelige med gearing, kan kapitalkravene fortsatt være høye for privatpersoner, og det er derfor CFD-kontrakter anbefales. Handel med sølvfutures anbefales kun for erfarne tradere som har tilstrekkelig kunnskap om futureshandel.

Om Vikingen

Med Vikingens signaler har du god sjanse til å finne vinnerne og selge i tide. Det er mange verdipapirer. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortere ut de mest interessante ETFene, aksjene, opsjonene, warrantene, fondene m.m. Vikingen er et av Sveriges eldste aksjeanalyseprogrammer.

Klikk her for å se hva Vikingen tilbyr: Detaljert sammenligning – Børsprogram for de som ønsker å bli enda rikere (vikingen.se)