Den gyldne korncyklus

Spannmål tenderar att handlas till eller nära sin produktionskostnad tills det uppstår en försörjningsstörning vid vilken tidpunkt priserna historiskt sett har rört sig dramatiskt högre. Med tiden när produktionen ökar och/eller efterfrågan minskar, byggs lagren upp igen och priserna trendar tillbaka mot produktionskostnaden igen.

Korn har en tendens til at blive handlet til eller tæt på produktionsomkostningerne, indtil der opstår en forsyningsafbrydelse, og så har priserne historisk set bevæget sig dramatisk opad. Med tiden, når produktionen stiger og/eller efterspørgslen falder, opbygges lagrene igen, og priserne bevæger sig tilbage mod produktionsomkostningerne igen. Korncyklussen på kornmarkederne er i bund og grund kosmisk. Tænk på, at vækstsæsonerne dikteres af jordaksens hældning i forhold til solen. Derfor er der kun én høst om året i Nordamerika. Der er år, hvor produktionen overstiger efterspørgslen, og priserne er lave. Eller også er der år, hvor produktionen halter bagefter efterspørgslen, og priserne stiger. Produktionens variabilitet i forhold til en stabil og ofte voksende efterspørgsel danner grundlag for kornmarkedets cyklus. Denne cyklus er blevet gentaget gennem historien og giver dem, der genkender cyklussen, en mulighed for potentiel profit. Det er derfor, vi kalder cyklussen for den gyldne korncyklus.

At observere

Typisk overstiger kornproduktionen efterspørgslen. Overskuddet holdes på lager, så det kan udnyttes i år, hvor efterspørgslen overstiger produktionen. Når produktionen overstiger efterspørgslen, vil markedspriserne blive trukket ned mod produktionsomkostningerne, hvilket effektivt presser landmandens fortjenstmargen. Lavere fortjenstmargener kan resultere i, og gør det ofte, at der bliver plantet færre hektar. Historisk set har vi set, at når markedsforholdene ændrer sig, og priserne stiger, skifter landmændene kurs og planter flere hektar. Denne cyklus udspillede sig i lærebogsform i løbet af det foregående årti (2010-2019). I 2010-2012 førte et La Niña-vejrmønster til dårlige vækstbetingelser i vigtige områder over hele verden. Derfor haltede majsproduktionen bagefter efterspørgslen, og priserne steg markant fra omkring 3,50 USD pr. skæppe til mere end 8,00 USD pr. skæppe, da de toppede. De højere priser gav de amerikanske landmænd det nødvendige incitament til at tilplante flere hektar. Mellem 2010 og 2012 afsatte amerikanske landmænd yderligere 9,1 millioner hektar til majsproduktion. Det var en stigning på mere end 10 % over to høstår. De ekstra tilplantninger førte til øget høst, og de amerikanske majslagre begyndte at vokse. I 2016 blev majsfutures i første måned handlet tilbage tæt på produktionsomkostningerne, som vi anslår til omkring 3,50 USD pr. bushel. Majs fortsatte med at blive handlet til eller tæt på produktionsomkostningerne i resten af årtiet.

Vil cyklussen gentage sig?

Korncyklussen er blevet gentaget igen og igen. Men den historiske gentagelse af denne cyklus garanterer ikke, at den vil fortsætte i det uendelige. Nye teknologier kan føre til øget udbytte og en mere ensartet produktion. Efterspørgslen kan svinge i takt med, at forbrugertrends ændrer sig. Det kan f.eks. betyde en øget brug af biobrændstoffer i forhold til f.eks. dyrefoder. Ikke desto mindre garanterer loven om udbud og efterspørgsel næsten, at når udbuddet skrumper eller vokser i forhold til efterspørgslen, vil priserne gå op eller ned. I dag er kornpriserne på et historisk højt niveau. Derfor er det sandsynligt, at produktionen vil stige i løbet af de næste 1-2 høstår, hvilket vil bidrage til at genopbygge udbuddet og dermed presse priserne tilbage mod produktionsomkostningerne. Det betyder ikke, at vi har set toppen, selvom det meget vel kan være tilfældet. Men det betyder, at vi tror, at priserne på et tidspunkt vil falde tilbage til produktionsomkostningerne.

Timing versus Time In

Priserne kan (og har historisk set) bevæget sig sidelæns i lange perioder.

Om Vikingen

Med Vikingens signaler har du en god chance for at finde vinderne og sælge i tide. Der findes mange værdipapirer. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortere de mest interessante ETF’er, aktier, optioner, warrants, fonde og så videre. Vikingen er et af Sveriges ældste aktieanalyseprogrammer.

Klik her for at se, hvad Vikingen tilbyder: Detaljeret sammenligning – Aktiemarkedsprogram for dig, der vil være endnu rigere (vikingen.se)

Skriv et svar

Din e-mailadresse vil ikke blive publiceret. Krævede felter er markeret med *