Aktie- og valutahandel med minifutures vs. CFD’er
Før vi kan se på forskellene mellem disse to måder at handle på, er vi nødt til at se, hvad der er hvad. Selv om der er mange ligheder mellem disse instrumenter, er der også store forskelle mellem dem, og hvordan de handles og prissættes.
Hvad er minifutures?
En minifuture er en alternativ måde at investere i børsnoterede produkter på. Du kan handle med valutaer, råvarer, aktier og indekser. Valutaen, råvaren eller indekset kaldes det underliggende aktiv. En minifuture er noteret og handles på børsen ligesom det underliggende produkt. Det er udviklingen i det underliggende produkt, der driver prisændringerne på det pågældende produkt. Minifutures er en hurtigt voksende investeringsmulighed, som er noteret på både NGM og Nasdaq i Sverige. Udviklingen afhænger af det underliggende aktiv, og om det er et langt eller kort produkt. De største fordele ved minifutures er potentielt hurtigere afkast samt fraværet af erosionseffekten. En minifuture består af to dele – kapitalinvestering og finansiering. Finansieringen leveres af CFD-udstederen, og det er takket være denne, at gearingen eksisterer, mens kapitalindsatsen simpelthen er det investerede beløb. Minifutures har ikke en udløbsdato eller løbetid, som futures har. Minifutures eksisterer, indtil de bliver solgt, eller indtil deres stop loss er nået. Der betales en rente til CFD-udstederen for finansieringen. Denne rente trækkes dagligt fra kapitalinvesteringen. Værdien af en minifuture er altid lig med kapitalinvesteringen, hvilket gør det meget nemt at se, hvordan din investering udvikler sig.
Mini Lang vs Mini Kort
Når man handler med minifutures, er det muligt at tjene penge både på et stigende og et faldende marked. Afhængigt af din tro på markedet kan du vælge enten en Mini Long eller en Mini Short. Mini Long er for dem, der tror på et stigende marked, pris eller rente, mens Mini Short er for dem, der tror på et faldende marked, pris eller rente (fungerer på samme måde som et ‘short-salg’). Når det underliggende aktiv stiger i værdi, udvikler en Mini Long (MINI L) sig positivt, og en Mini Short (MINI S) udvikler sig negativt. Når det underliggende aktiv falder i værdi, går en Mini short i plus, og en Mini long i minus. Mini-futures kan handles på så forskellige aktiver som valutaer, forskellige aktieindekser, råvarer, obligationer og individuelle aktier.
Hvordan påvirker gearing udviklingen?
Den indbyggede gearing i en minifuture multiplicerer udviklingen i det underliggende aktiv. Hvis gearingen er 10, og prisen på det underliggende aktiv stiger med en procent, betyder det, at værdien af en mini long (MINI L) vil stige med ti procent, mens værdien af en mini short (MINI S) vil falde med samme beløb. Gearingen af en mini futures bevæger sig i løbet af produktets levetid, når det underliggende aktiv stiger i værdi. Når det sker, vil en mini long have en lavere gearing og vice versa. Det omvendte gælder for en mini short.
Mini lang
Det underliggende aktiv stiger i værdi> > lavere gearing Underliggende aktiv falder i værdi – højere gearing
Mini shorts
Det underliggende aktiv stiger i værdi> > højere gearing Det underliggende aktiv falder i værdi – lavere gearing Minifutures har ikke en udløbsdato og er derfor det, der almindeligvis betegnes som open-end-produkter. Minifutures forbliver derfor generelt på markedet, indtil det underliggende aktiv når stop loss-niveauet, eller indtil udstederen beslutter at afnotere værdipapiret. Det sker i sjældne tilfælde, hvis udstederen af forskellige årsager ikke er i stand til at fortsætte handlen med det underliggende aktiv.
Stop loss og knock
Alle minifutures har et indbygget stop loss, hvilket betyder, at hvis prisen på det underliggende aktiv falder til eller under dette niveau, vil minifuturen udløbe, også kaldet knock out. Udstederen vil derefter sælge det underliggende aktiv, og en eventuel restværdi vil blive udbetalt til indehaveren af den knockoutede minifuture. Afhængigt af hvor hurtigt det underliggende aktiv bevæger sig, kan restværdien være 0 SEK. Hver minifuture har en såkaldt stop loss-buffer, som simpelthen er forskellen mellem en minifutures stop loss og dens finansieringsniveau (lånet). Normalt ligger denne buffer mellem 2 og 3 % over finansieringsniveauet, men afhængigt af det underliggende aktivs volatilitet kan den være højere end det.
Hvad er restværdi?
Når en minifuture nedlægges, kan en eventuel restværdi udbetales. Beløbet kan variere og afhænger af den pris, som det lykkedes udstederen at realisere det underliggende aktiv til. I bedste fald vil restværdien svare til forskellen mellem instrumentets stop loss-niveau og finansieringsniveauet. I værste fald bliver restværdien måske slet ikke udbetalt.
Handel med mini-futures
Mini Futures er noteret på både Nasdaq og NGM, men der kræves en konto hos et børsmedlem for at handle på disse markedspladser.
Nordnet Mini Futures
Vi anbefaler dog CFD-handel frem for handel med minifutures.
CFD
CFD står for Contract for Difference. Det er et derivatinstrument, som giver investoren en høj gearing, når han investerer i CFD’er, der afspejler et underliggende aktiv, f.eks. en futureskontrakt. Gearingen kommer af, at investoren ikke behøver at finansiere hele det investerede beløb, men kun en vis procentdel af det. I stedet drager investoren fordel af hele prisændringen i kontrakten. CFD’er kan handles både bullish og bearish, dvs. bruges af både dem, der spekulerer i en stigning, og dem, der vil spekulere i et fald. Gearingen er høj, men det er risikoen ved denne form for investering også, og derfor bør du gøre dit hjemmearbejde, før du investerer rigtige penge i den. Som navnet antyder, er en CFD en kontrakt mellem to parter, hvor investorer kan satse på ændringer i prisen på en underliggende aktie, råvare eller et indeks. CFD’er er derivater, så investorer investerer ikke i den aktie, det indeks eller den råvare, som CFD’en er udstedt på. I stedet investerer de i en kontrakt med en udsteder. Det skyldes, at differencekontrakter normalt handles over-the-counter (OTC), hvilket betyder, at handel og prisdannelse sker mellem investorer og individuelle CFD-udbydere snarere end på en børs. Med en OTC-derivatkontrakt er de to modparter tvunget til at tage risiko på hinanden. Hvis en investor ikke er i stand til at betale, kan det påvirke alle andre kunder, som har positioner hos den pågældende derivatudbyder. En modpart er, som navnet antyder, en virksomhed eller et firma på den anden side af en finansiel transaktion. Når du køber eller sælger en CFD, er det eneste aktiv, du handler, en kontrakt udstedt af CFD-udbyderen, så CFD-udbyderen fungerer som din modpart. Det skyldes, at en CFD i bund og grund er en kontrakt mellem den handlende og den udstedende CFD-mægler, hvilket betyder, at kontrakten kun kan annulleres med den modpart, der har udstedt kontrakten. Ud over CFD-udbyderen udsætter handel med CFD’er også den handlende for udbyderens andre modparter, herunder andre kunder og andre virksomheder, som CFD-udbyderen handler med. Yderligere risici for både investorer og handlere i OTC-derivater omfatter, hvorvidt derivatudbyderen afdækker sine eksponeringer effektivt, kvaliteten af sine compliance-procedurer og sin overordnede risikostyring. Når nogle af disse potentielle risici bliver til faktiske problemer, kan investorer ikke bare overføre deres OTC-derivater til andre parter. Selv under gode markedsforhold kan utilstrækkelig risikostyring og clearingprocesser stadig få en udbyder til at løbe ind i vanskeligheder. CFD’er er syntetiske, afledte instrumenter, som kræver ansvarlig risikostyring af den CFD-udbyder, du handler med. Det gælder for alle handelsinstrumenter, men CFD-markedets overdrevne karakter samt det faktum, at der ikke erhverves noget reelt underliggende aktiv, som der kan overføres juridisk ejerskab til, gør modpartsrisiko til en risikofaktor. Handlen er svær nok, og du har ikke råd til at have nogen modpartsrisiko. Du bør ikke være i tvivl om din CFD-udbyders finansielle status.
Når man tænker på, hvordan selv de største finansielle institutioner har kæmpet for at overleve i det nuværende økonomiske klima, er man nødt til at tænke to gange over modparts- og kunderisikoen, når man handler CFD’er med virksomheder, der er mindre og ukendte. På Valutahandel.se er vi omhyggelige med at foretage en ordentlig due diligence af de virksomheder, vi skriver om eller endda nævner på vores hjemmeside. Den enkle sandhed er, at når du først har sat penge ind på din CFD-konto, bliver du i de fleste tilfælde en usikret kreditor. Med andre ord er du nødt til at stole på, at din CFD-udbyder bliver ved med at drive forretning. Mange CFD-mæglere er market makers, hvilket betyder, at din modpart, dvs. den enhed, der tager den anden side af handlen, er din CFD-udbyder, hvilket betyder, at CFD-udbyderen kan satse direkte mod den handlende. En række virksomheder vil sige, at dette ikke er sandt, da de afdækker alle handler, så læs deres virksomhedserklæringer. De vil sige, at de ikke er forpligtet til at hedge kundepositioner, og at de ikke behøver at informere dig, hvis de hedger. Du vil også læse en klausul om deres interessekonflikt, at de kan indtage positioner, der er modsatte af dine og i konkurrence med dine interesser. Derefter skal du klikke på noget, der siger, at du forstår alt dette, selv om du ikke gør det. Det er bestemt ikke meningen, at det skal ske. Det er meningen, at CFD-udbydere skal dække alle deres positioner ved at købe eller sælge den underliggende aktie. Det gør dem neutrale i forhold til handelskunden og i forhold til, om aktien går op eller ned. De tjener penge på spændet, forskellen mellem købs- og salgsprisen. Men med konkurrencen, hvor de handlende shopper rundt for at finde de laveste priser, er der pres på CFD-mæglerne for at finde måder at øge deres overskud på. En oplagt måde er at tage den modsatte side af den handlende, når det virker passende. I praksis har CFD-mæglerne deres egen opfattelse af markedets retning og tjener penge, når de har ret, og den handlende ikke har. Det andet store problem er den risiko, som ubeskyttede CFD’er udgør for resten af markedet. Mange CFD-selskaber insisterer på, at de afdækker deres positioner ved at købe det underliggende aktiv, men det virker usandsynligt, at det er sandt i alle tilfælde. Fortjenstmargenerne ville være for små til, at CFD-udbyderen kunne blive siddende. I det nuværende økonomiske klima kan det være et valg for forhandleren at gøre dette eller risikere at gå under. Et af de problemer, der kan opstå som følge af dette pres på mægleren, hvis de har en forhandlerafdeling, er, at de kan blive beskyldt for at manipulere med priserne og måske hæve prisen på en måde, der ikke er almindeligt kendt, for at tage en handler ud med en stop loss-ordre. Forhandleren er åben for denne anklage, hvis de har handlet tvivlsomt, simpelthen på grund af opsætningen. I betragtning af at mange CFD-kunder ikke tjener penge, vil disse mennesker være ivrige efter at finde nogen at give skylden for deres fiasko. MF Globals kollaps 2011, den ottende største konkurs i USA’s historie. MF Global har rødder i den sukkerhandelsvirksomhed, som James Man startede i England i 1783, og som udviklede sig til bredere råvarehandel, inden den senere blev omdannet til et finansselskab i 1980’erne med speciale i handel med råvareterminer.
Virksomhedens konkurs fremhæver de bredere spørgsmål om kunder og modparter. Da virksomheden ophørte med at handle, var beskeden til eksisterende kunder med åbne positioner enkel: Afvikl lange positioner og luk korte handler. Det er farligt, fordi gearede positioner typisk kan kræve en hel del kontanter for at blive afviklet. Kunder, der ønsker at fortsætte, kan måske åbne eller overføre deres positioner til en konkurrerende udbyder, men det indebærer betydeligt besvær og usikkerhed; for slet ikke at tale om sikkerheden for, at dine transaktioner vil blive indfriet. Tag dig tid til at gøre din due diligence og stille relevante spørgsmål om din CFD-udbyder. Det er især vigtigt at få svar på, om kundernes midler er samlet eller adskilt? Hvad sker der med disse penge, hvis der sker en misligholdelse? Med hensyn til modpartsrisiko, hvem ejer den virksomhed, de handler med, hvad er deres finansielle position, og hvad er deres forretningsmodel? Det er det med småt, som handlere og investorer har brug for at få forklaret i et klart sprog og ikke begravet bagerst i en juridisk produktoplysningserklæring. Under alle omstændigheder er det muligt at reducere din modpartsrisiko, når du handler med CFD’er, ved at vælge en mægler, der har markedsforbindelser og ikke bærer hele risikoen selv. Dette er kendt som DMA (Direct Market Access) og giver handlende mulighed for at handle direkte på det elektroniske aktiemarked. Det kan koste penge for prisflowet, men kan til gengæld give bedre bud- og udbudspriser. Du vil også opleve, at udførelseshastigheden normalt er bedre. En mulig ulempe ved DMA-opsætningen er, at du ikke kan få garanterede stoptab på markedet. Garanterede stoptab er kun tilgængelige på grund af forhandlerens indgriben i prisen, da en normal stoptabsordre simpelthen bliver til en markedsordre, når prisen er nået, uden at garantere, hvilket niveau den vil blive opfyldt på. Men du betaler for garanterede stoptab, selv om de ikke er nødvendige eller bruges, så det er ikke sikkert, du vil have dem som en del af din handelsplan. Succes med CFD-handel afhænger ikke kun af at finde den rigtige markedsretning. Når du handler med CFD’er, er du afhængig af, at CFD-mægleren udfører dine handler, foretager betalinger til dig, mens dine handler er åbne, krediterer dig eventuelle indtægter fra rentable handler og udbetaler dig penge fra din CFD-handelskonto, når du beder om det. Der er også en grundlæggende forskel mellem at købe aktier og handle med CFD’er, for med CFD’er køber du dybest set et løfte fra den udstedende virksomhed, lad os sige CMC Markets. CFD’er udstedt af CMC Markets kan ikke sælges af nogen anden CFD-virksomhed, og hvis CMC Markets blev lukket ned, ville min investering i deres CFD’er være værdiløs.
Sammenligning af minifutures og CFD’er
Mini Futures-oversigt
Kapitalindsats – investeringen og prisen på Mini Futures Finansiering – udstederens del af indsatsen, som køberen betaler renter for og er årsagen til gearing Gearing – udstederens del af indsatsen, dvs. den finansiering, der giver mulighed for mere ekstrem stigning/fald i investeringen Mini Long – for dem, der tror på stigende priser Mini Short – udstederens del af indsatsen tror på faldende priser Risiko – Mini Futures er en højrisikoinvestering, så husk altid dette, når du handler Mini Futures.
Om Vikingen
Med Vikingens signaler har du en god chance for at finde vinderne og sælge i tide. Der findes mange værdipapirer. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortere de mest interessante ETF’er, aktier, optioner, warrants, fonde og så videre. Vikingen er et af Sveriges ældste aktieanalyseprogrammer.
Klik her for at se, hvad Vikingen tilbyder: Detaljeret sammenligning – Aktiemarkedsprogram for dig, der vil være endnu rigere (vikingen.se)
