Eran med stora utdelningar för gruvbolagen närmar sig sitt slut – för tillfället

Investerare bör förbereda sig på lägre utdelningar från några av de mest ägda gruvaktierna eftersom råvarupriserna fluktuerar och företagen förbereder sig på högre kapitalutgifter, enligt Morgan Stanley. Det gör att rran med stora utdelningar för gruvbolagen närmar sig sitt slut – för tillfället.

Medan aktieägarnas utbetalningar från järnmalmsgruvbolag visat sig vara motståndskraftiga under de senaste sex månaderna – med Rio Tinto, BHP och Fortescue Metals som alla slog förväntningarna – har järnmalmspriserna sjunkit mer än 20 procent sedan januari, och nått den lägsta 10-månadersnivån på 96 USD. 70 per ton denna vecka.

Morgan Stanley berättade för kunderna att det fanns särskilda risker med BHP:s utdelningsbetalningar med tanke på den förhöjda skuldställningen för världens största gruvbolag och kostnader relaterade till gruvkatastrofen i Samarco i Brasilien, med rättsliga förfaranden i Storbritannien som skulle starta i oktober.

Mäklaren förutspådde att BHP:s utbetalningskvot skulle vara 55 procent av resultatet för det andra halvåret av räkenskapsåret, och sjunka till 50 procent under nästa. Det skulle ligga i botten av gruvbolagets policy att betala ut minst 50 procent av vinsten var sjätte månad.

Det är också trots att Morgan Stanley-analytiker förutspår att järnmalmspriserna skulle studsa tillbaka till 120 USD per ton under tredje kvartalet när lagren i Kina drar ner och tillgången till nya sjöburna förblir begränsad.

Råvarustrategen Amy Gower sa att tills upptrappningen av Simandou järnmalmsprojekt i Guinea kom ut på marknaden såg mäklarens utbud och efterfrågan modell balanserad ut, vilket åtminstone stödde priserna över produktionskostnaden.

Morgan Stanleys viktigaste aktieval inom järnmalmsektorn är Rio Tinto, som har rättigheter till en stor del av Simandou-projektet. Det bedömer också Deterra Royalties som “överviktiga”, medan BHP har betyget “lika vikt”. Mäklaren är fortfarande “underviktig” Fortescue.

Att hitta ett golv

Analytiker flaggade också för att aktieägarnas utbetalningar från litiumaktier också kan vara i riskzonen på grund av den pågående volatiliteten på batterimetallmarknaderna.

I synnerhet hänvisade den till oro över Mineral Resources balansräkning och företagets nyligen uppgraderade vägledning om investeringar.

Det fick Morgan Stanley att prognostisera en utbetalningskvot på bara 20 procent för räkenskapsåren 2024 och 2025, långt under MinRes policy att betala ut 50 procent av sin underliggande nettovinst.

Litiumproducenten IGO förväntas deklarera investerarutbetalningar på 20 procent och 25 procent under de kommande två räkenskapsåren, vilket också är mot den nedre delen av företagets policy att betala 20 procent till 40 procent av det fria kassaflödet.

När det gäller ASX:s största litiumproducent, Pilbara Minerals, tror Morgan Stanley att företaget inte kommer att betala utdelningar för 2024 och 2025 trots sin policy att betala ut 20 till 30 procent av det fria kassaflödet.

Medan Pilbara nyligen sänkte sin investeringsprognos för detta räkenskapsår i ett försök att behålla sin balansräkning mitt i fallande litiumpriser, har företaget fortfarande betydande utgiftsplaner för att utöka sin verksamhet.

Morgan Stanleys utdelningsprognoser sammanföll med mäklarens prognoser för råvarupriser under andra kvartalet, vilket indikerade att litiumpriserna var nära att hitta ett golv.

Priset på Kinas litiumkarbonat har ökat med 18 procent i år, vilket analytiker tillskrev miljöinspektioner i Kina, där en tredjedel av produktionen av lepidolit stoppas.

Trots det driver de fortfarande låga priserna produktionsminskningar och tar bort 78 000 ton, eller 6 procent av det globala utbudet, enligt Morgan Stanleys uppskattningar sedan december.

Medan mäklaren erkände att litiumpriserna såg bra ut på kort sikt, varnade den att om miljönedskärningar visar sig vara tillfälliga och utbudet ökar som förväntat, skulle litium förbli i ett överskott.

“Även om ett golv på litiumpriserna kan vara nära, håller batterileveranskedjans lager och offlineförsörjning som kan startas om oss vid sidan av,” säger Morgan Stanleys aktieanalytiker Rahul Anand.

Citis råvaruteam förra veckan visade baisse på de kortsiktiga utsikterna för litium, vilket tyder på att handlare borde ta vinster efter prisuppgången.

Med värderingen av litiumaktier fortfarande hög, är Morgan Stanleys bästa val i utrymmet MinRes med betyget “lika vikt”. Mäklaren flyttade IGO till “undervikt” och den har samma rekommendation på Pilbara Minerals.

Litiumaktier fortsätter också att dominera listan över ASX:s mest blankade aktier, ledda av Pilbara Minerals.

Om Vikingen

Med Vikingens signaler har du en god chans att hitta vinnarna och sälja i tid. Det finns många värdepapper. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortera ut de mest intressanta ETF:erna, aktierna, optionerna, warranterna, fonderna osv. Vikingen är ett av Sveriges äldsta aktieanalysprogram.

Klicka här för att se vad Vikingen erbjuder: Detaljerad jämförelse – Börsprogram för dem som vill bli ännu rikare (vikingen.se)