McDonald’s rapporterar starkt tredje kvartal
Den amerikanska hamburgerkedjan McDonald’s rapporterar starkt tredje kvartal 2023. Den globala försäljningen steg med nio procent jämfört med förra året. Av detta var 40 procent av försäljningen på de sex största marknaderna digital, vilket spar personalkostnader.
Försäljningsintäkterna steg med 14 procent jämfört med föregående år, och ökade till 6,7 miljarder, vilket var 140 MUSD bättre än prognosen. Vinsten per aktie steg till 3,19 USD, 0,20 procent bättre än prognosticerar. En direkt effekt av detta var att företaget höjde utdelningen med tio procent, till 1,67 USD per aktie.
McDonald’s: The Franchise
Hamburgerjätten planerar att höja sina amerikanska royaltyavgifter med 25 procent. Eftersom inte mindre än 95 procent av McDonald´s 41 000 restauranger ägs av franchisetagare är detta något som kan komma att få stora effekter på både omsättning och resultatet för den amerikanska snabbmatskedjan. I dag utgör franchiseintäkterna 22 procent av McDonald´s omsättning.
Känner du till historien bakom McDonald´s?
Har du inte sett filmen som heter The Founder så kommer här en kort beskrivning av historien om McDonald´s.
I mitten av 1950-talet snubblade Ray Kroc över McDonald-brödernas lokala matställe och hänfördes av dess effektivitet och potential. Medan bröderna tidigare hade sysslat med franchising, var det Krocs tro på en rikstäckande modell, i kombination med hans aggressiva strävan efter denna vision, som verkligen släppte lös kraften i franchising i snabbmatsindustrin.
McDonald’s är i dag det femte mest värdefulla varumärket globalt, bara efter de ledande varumärkena inom teknikbranschen, enligt Kantar BrandZ.
Franchisemodellen är fortfarande kärnan i företagets framgång idag. Franchiserestauranger representerar 95 % av McDonald’s 41 000 platser över hela världen.
Nyligen tillkännagav företaget en höjning på 25 % av sina royaltyavgifter i USA och Kanada för nya restauranger, vilket för första gången på nästan 30 år höjde den från 4 % till 5 % av försäljningen, vilket gör den i linje med andra globala marknader.
När vi packar upp konsekvenserna av denna förändring, låt oss dyka in i arvet från McDonalds franchisesystem och förstå effekterna på dess tillväxtstrategi.
När vi packar upp konsekvenserna av denna förändring, låt oss dyka in i arvet från McDonalds franchisesystem och förstå effekterna på dess tillväxtstrategi.
Idag i korthet:
1. Hur franchisemodellen fungerar.
2. McDonald’s Q2 FY23.
3. Nya affärshöjdpunkter.
4. Vad du ska se fram emot.
1. Hur franchisemodellen fungerar
McDonald’s har varit avgörande för att forma franchiselandskapet som vi känner det. Idag följer kedjor som KFC, Burger King och Wendy’s samma tillvägagångssätt.
Ray Krocs betoning på enhetlighet, standardisering och det replikerbara “systemet” banade vägen för den globala snabbmatsindustrins tillväxt.
Så hur fungerar det hela?
McDonald’s har två typer av restauranger:
• Företagsägda restauranger: Dessa ägs och drivs direkt av McDonald’s Corporation. Företaget tar på sig alla utgifter och ansvar och samlar i sin tur in alla intäkter.
• Franchiserestauranger: Dessa ägs och drivs av enskilda företagare (franchisetagare) som har ingått ett franchiseavtal med McDonald’s. Franchisetagare betalar olika avgifter till McDonald’s, inklusive:
o Hyra om fastigheten ägs av McDonald’s.
o Royalty som en procentandel av deras försäljning (4% till 5%).
Företaget hänvisar ofta till sin “Systemwide sales”, den kombinerade försäljningen som genereras av företagsdrivna och franchiserestauranger. Den omfattar alla restauranger under McDonald’s-varumärket, oavsett ägarstatus. Detta mått ger en heltäckande bild av varumärkets övergripande prestanda och fotavtryck , och det visar ofta upp styrkan och attraktionskraften hos varumärket över olika regioner och marknader.
Det finns flera förmåner med franchisemodellen:
• Intäkterna är mycket förutsägbara, jämförbara med en prenumerationsverksamhet.
• En verksamhet med mycket hög marginal (84 % bruttomarginal under det senaste kvartalet).
o Franchisetagarna hanterar hyran, personalstyrkan och beställning av förnödenheter.
o Franchisegivaren (McDonald’s) hanterar utbildning, marknadsföring och IT-stöd, franchisetagarerekrytering, FoU (nya produkter) och fastighetsförvaltning. Många av dessa kostnader skalas inte nödvändigtvis med varje ytterligare franchisetagare, därav den attraktiva skalbara överklagandet av denna formel.
Den initiala investeringen för att öppna en McDonald’s-franchise kan snabbt öka:
• Initial franchiseavgift: 45 000 USD.
• Total initial investering: Spänner från 1 miljon USD till 2,3 miljoner USD, inklusive utrustning, lager och licenser.
• Ekonomiska krav: Potentiella franchisetagare bör ha minst 500 000 USD i icke-lånade personliga resurser.
Genom att be om stränga kapitalkrav, staplar McDonald’s kortleken till sin fördel och begränsar risken för osäkra fordringar.
Så varför är detta en attraktiv verksamhet för franchisetagare?
För det första har McDonald’s en bruttomarginal på 16 % från sin restaurang. Det ger oss en bollplank av vad de flesta franchisetagare kan uppnå.
Hur ser en franchisetagares resultaträkning ut?
• Intäkter: Försäljning av mat och dryck.
• Större kostnader inkluderar:
o Mat och papper: Ingredienser, förpackning (30% till 40%).
o Arbetskraftskostnader: Löner, förmåner, utbildning (20% till 30%).
o Hyra: Hyra från franchisegivaren (8% till 15%).
o Royalty: Vanligtvis 4% till 5% av försäljningen.
o Reklam: Lokala fondbidrag (4% till 5%).
o Övrigt: Verktyg, dagliga utgifter.
• Rörelsevinst: Typiskt faller inom ~5 % till 10 %. Det kan variera beroende på plats.
Kom ihåg att medan franchisegivaren (McDonald’s corporate) åtnjuter höga royalty- och hyresmarginaler på grund av sina relativt låga rörliga kostnader, arbetar franchisetagare på en mer traditionell restaurangaffärsmodell med tillhörande kostnader och utmaningar.
Franchisetagare väljer McDonald’s av många anledningar:
• Varumärkesigenkänning.
• Utbildning och stöd.
• Beprövad affärsmodell.
• Andrahandsvärde (franchisen behåller ofta ett betydande andrahandsvärde, vilket möjliggör en exitstrategi och avkastning på investeringen).
Dessutom har företaget en unik modell där de säkrar förstklassiga fastighetslägen och sedan hyr ut dem till franchisetagare, vilket ger tillgång till platser som annars skulle vara utom räckhåll.
Utmaningar och franchiseplan
McDonald’s har sett ökande konkurrens från snabba casual-kedjor (som Chipotle, Five Guys och Shake Shack), positionerade som högre kvalitet till ett något högre pris. Det finns också en växande trend mot hälsosammare kost och skepsis mot processade livsmedel.
Under 2015 tillkännagav McDonald’s ett initiativ för återförsäljning. Kedjan skulle öka andelen franchiseplatser från 81 % till över 90 %.
Varför? Högre marginal, kapitaleffektivitet (med utgifter som hanteras av franchisetagare), lokal anpassningsförmåga, kassaflödesförutsägbarhet och fokus på kärnstyrkor (reklam, kampanjer, digital övergång och mer).
Istället för att registrera hela butikens försäljning som intäkt, skulle McDonalds bara registrera hyran och royaltyavgifterna som intäkt, en bråkdel av en butiks totala försäljning. Som ett resultat, under andra hälften av 2010-talet, såg McDonald’s en nedgång i intäkter men förbättrad lönsamhet.
2. McDonald’s Q2 FY23
McDonalds nyckeltal för restaurangen i juni 2023:
• Det totala antalet restauranger växte med +3% jämfört med föregående år till 41K.
o 95 % av restaurangerna är franchiseavtalade.
o 32 % är i USA.
• Den jämförbara globala försäljningen ökade med +12% jämfört med föregående år.
• Den digitala försäljningen stod för 40 % av Systemwide-försäljningen på de sex största marknaderna.
Resultaträkning
Här är ett fågelperspektiv av resultaträkningen.
• Intäkter har två huvudkomponenter:
o Företagsägda restauranger (38% av totala intäkter).
Försäljning av mat & dryck.
o Franchiserestauranger (61 % av totala intäkter).
Hyror — 39 %.
Royalties — 22 %.
Initiala avgifter – 0,2 %
Höjdpunkter
• Intäkterna ökade med 14 % jämfört med föregående år till 86,5 miljarder USD, ett slag av 210 MUSD.
o Försäljningen från företagsägda restauranger ökade med +18 % jämfört med föregående år till 2,5 miljarder USD.
o Intäkterna från franchiserestauranger växte med +12 % jämfört med föregående år till 3,9 miljarder USD.
• Bruttomarginalen var 57 % (plan J/Y).
o Företagsägda restauranger hade en bruttomarginal på 16 %.
o Omvänt levererade franchiserestauranger en bruttomarginal på 84 %
o Som ett resultat driver franchiserestauranger 89 % av bruttovinsten.
• Rörelsemarginalen var 48% (+21pp å/å).
• Icke-GAAP EPS $3,17 ($0,38 över förväntan).
Kassaflöde
• Det operativa kassaflödet under de sista 12 månaderna var 8,7 miljarder USD (36 % marginal).
Balansräkning
• Likvida medel och omsättbara värdepapper: 1,6 miljarder USD.
• Långfristig skuld: 48,6 miljarder dollar.
Så vad ska man göra av allt detta?
• En betydande del av intäkterna (39 %) kommer från hyra. Företaget är en fastighetsjätte med 42 miljarder dollar i egendom och utrustning (som det hyr ut till självkostnadspris).
• Ledningen förväntar sig att omsättningstillväxten avtar under andra halvåret när inflationen börjar normaliseras. Detta är i linje med branschtrender efter covid-medvinden de senaste åren.
• Den operativa hävstångseffekten förväntas fortsätta framåt med ytterligare marginalexpansion i takt med att företaget skalar upp sitt antal franchiserestauranger.
• Den massiva ökningen av rörelsemarginalen berodde främst på en kostnad på 1,2 miljarder USD relaterad till försäljningen av företagets verksamhet i Ryssland under första halvåret 2022.
• Som du kan se är royalty endast 22 % av de totala intäkterna, och royaltyhöjningen på 25 % i Nordamerika kommer bara att påverka nya restauranger, så effekten kommer att vara begränsad. Det kommer dock att till 100 % bidra till rörelsemarginalen.
Är verksamheten hållbar?
McDonald’s har betydande skulder på sin balansräkning främst på grund av sin strategi att äga mark och byggnader på en betydande del av sina platser. McDonald’s säkrar en konsekvent intäktsström genom att hyra ut dessa fastigheter till franchisetagare till en märkbar takt. Denna fastighetsstrategi, i kombination med aktieåterköp och andra investeringar, leder till högre hävstång men ger också konsekvent avkastning.
Nettoskulden på 47 miljarder dollar skulle förmodligen kunna betalas under de kommande fyra eller fem åren baserat på företagets kassaflöde, så det är inte ett stort problem.
3. Senaste affärshöjdpunkter
Sociala media
VD och koncernchef Chris Kempzinski startade det senaste vinstsamtalet med att diskutera populariteten för Grimace – en McDonald’s-maskot som gillar att stjäla människors milkshakes. Den här lila karaktären firade sin 52-årsdag i somras och nådde 3 miljarder visningar på TikTok i processen.
“Detta virala fenomen är ännu ett bevis på kraften i marknadsföring på McDonald’s idag.”
Inlägget nedan fick miljontals visningar och är en annan ny illustration av McDonalds sociala medieteam som fångar tidsandan.
Kempczinski fortsätter:
“I juni tjänade McDonald’s imponerande 18 lejon på 10 marknader på Cannes Lions International Festival of Creativity.”
Digital
Företaget fortsätter sin digitala omställning. Cirka 90 % av McDonalds verksamhet kommer för närvarande via digitala kanaler i Kina.
Framsteg på den digitala fronten kommer från förbättringar inom McDonald’s-appen direkt till konsument, särskilt i USA:
“Förra kvartalet introducerade vi en förbättrad beställningsprocess genom vår app i USA med målet att leverera en snabbare och roligare upplevelse för kunden. Medan vi fortfarande lär oss av den här implementeringen har tidiga resultat varit extremt positiva med ökad försäljning initierad via appen, ökad kundnöjdhet och förbättrade servicetider.”
Framgången med digital försäljning är sammanflätad med företagets lojalitetsprogram, som nu inkluderar över 52 miljoner 90-dagars aktiva medlemmar. För sammanhanget hade Starbucks 31 miljoner amerikanska aktiva belöningsmedlemmar under sitt senaste kvartal.
Noterbart ser ledningen en ökning av frekvensen med cirka 15 % när någon registrerar sig för lojalitetsprogrammet.
Medvind och motvind
Den globala pandemin ökade drive-thru och digitala beställningar, inflationen kyls ner och makromiljön är fortfarande osäker. Som ett resultat förväntas tillväxten dämpas under de kommande kvartalen.
Ledningen är dock fokuserad på marknadsandelar och har nyligen lyft fram vinster på de flesta toppmarknader.
Ledarskapet är mindre bekymrat över makroförhållanden och mer fokuserat på att överträffa konkurrenterna, en bättre återspegling av momentumet. De vill bland annat leda när det gäller överkomlighet och valuta för pengarna, vilket kräver ständig uppmärksamhet på prissättning, även i en inflationsmiljö.
4. Framtiden
McDonald’s fokuserar på tre tillväxtpelare som är avgörande att se under sin strategiska plan kallad “Accelerating the Arches.”
1. Maximera marknadsföringen
o McDonald’s försöker utnyttja sin globala varumärkesstyrka för att tilltala en bredare publik. Detta innebär smarta investeringar i digital marknadsföring och utnyttjande av sina internationella kändispartnerskap (som Travis Scott- och BTS-måltiderna) för att få resonans hos kunderna.
o Syftet är att stärka varumärkeslojalitet och attrahera ny demografi.
2. Kärnengagemang
o McDonald’s fokuserar på sina kärnmenyalternativ som kunderna älskar, som Big Mac, Quarter Pounder, Chicken McNuggets och pommes frites.
o Genom att konsekvent förbättra dessa kärnartiklar – genom nya smaker, ingredienser eller marknadsföringsstrategier – avser företaget att driva försäljning och öka kundlojalitet.
3. De 4 D:na
o Digital: Utöka användningen av McDonald’s-appen för beställningar, kampanjer och lojalitetsbelöningar. De ser en enorm tillväxtpotential i att ytterligare digitalisera kundupplevelsen genom mobila beställningar, betalningar, leveranser, belöningar eller erbjudanden. Digital bör representera en växande del av systemomfattande försäljning över tid.
o Delivery: Utöka leveranstjänster genom sin app och tredjepartspartners för att möta den växande efterfrågan på bekvämlighet.
o Drive-Thru: Investera i snabbare och effektivare drive-thru-upplevelser, särskilt med tanke på dess ökade betydelse i en post-COVID-miljö.
o Development: I USA och vissa internationella marknader har antalet restauranger inte vuxit under det senaste decenniet, så ledningen vill öka takten i nya restaurangöppningar och utforska nya format, inklusive mindre restauranger – främst beroende av digital och leverans —med en unik möjlighet ur ett fastighetsperspektiv.
Dessa tillväxtacceleratorer representerar McDonalds strategi att fortsätta utvecklas med kundernas preferenser, dra nytta av dess varumärkesstyrka och dra nytta av bekvämlighet och digitala engagemangstrender. För investerare indikerar dessa pelare företagets proaktiva inställning för att upprätthålla och accelerera tillväxten under de kommande åren.
Du hittar kursdata på amerikanska aktier under fliken produkter, Tillägg.
Nasdaq
Vill du följa och analysera några av de största bolagen i världen? Här kan du analysera giganterna som Berkshire, Apple, Microsoft, JP Morgan och Google . Från: 79 kr / månad.
NYSE, New York Stock Exchange
New York Stock Exchange, USA Aktier från 79 kronor per månad.
Amerikanska ETFer
Vill du handla fonder som om de vore aktier? Det kan du med ETFer (Exchange Traded Funds) Med det här tillägget får du köp-och säljrekommendationer på fonder från USA . Från:79 kr/månad
Om Vikingen
Med Vikingens signaler har du en god chans att hitta vinnarna och sälja i tid. Det finns många värdepapper. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortera ut de mest intressanta ETF:erna, aktierna, optionerna, warranterna, fonderna osv.
Klicka här för att se vad Vikingen erbjuder: Detaljerad jämförelse – Börsprogram för dem som vill bli ännu rikare (vikingen.se)
