Inflation, forklaret: Hvorfor stiger priserne, og hvem har skylden?

Forvirret over inflation? Du er ikke alene. Inflation er paradoksalt nok både utrolig enkel at forstå og absurd kompliceret. Lad os starte med den simpleste version: Inflation opstår, når priserne stiger.

Det er “bredt” vigtigt: På ethvert givet tidspunkt vil prisen på varer svinge baseret på skiftende smag. Nogen laver en viral TikTok om rosenkål, og pludselig skal alle have dem; boom, priserne på rosenkål stiger. I mellemtiden giver sælgerne af blomkål, sidste sæsons trendy grøntsag, praktisk talt deres varer væk. Sådanne udsving er konstante.

Men inflation opstår, når gennemsnitsprisen på stort set alt, hvad forbrugerne køber, stiger. Mad, huse, biler, tøj, legetøj osv. For at få råd til disse forsyninger må lønningerne også stige.

Det er ikke dårligt. I USA har vi i de sidste ca. 40 år (og især i dette århundrede) levet i en ideel lav og langsom inflation, som følger med en velsmurt forbrugerdrevet økonomi, hvor priserne stiger med ca. 2 % om året, hvis det overhovedet er tilfældet. Selvfølgelig er priserne på nogle ting, som boliger og sundhedspleje, meget højere, end de plejede at være, men andre ting, som computere og tv’er, er blevet meget billigere – så gennemsnittet af alle ting tilsammen er forblevet relativt stabilt.

Når “inflation” er et skældsord

Inflationen bliver problematisk, når den lave og langsomme simren koger over. Det er nu, man hører økonomer tale om, at økonomien er “overophedet”. Af en række forskellige årsager, som i høj grad skyldes pandemien, er den globale økonomi i kog lige nu.

Økonomer bruger to hovedmålere til at spore inflationen i USA, og begge er på deres højeste niveau i næsten fire årtier. Forbrugerprisindekset for november steg med 6,8 procent, mens prisindekset for personlige forbrugsudgifter, Federal Reserves foretrukne mål, steg med 5,7 procent.

Og det er her, grundkurset i økonomi smelter lidt sammen med grundkurset i psykologi. Der er et adfærdsøkonomisk aspekt ved inflation, hvor det kan blive en selvopfyldende profeti. Når priserne stiger i tilstrækkelig lang tid, begynder forbrugerne at forvente prisstigninger. Du vil købe flere varer i dag, hvis du tror, at de vil koste betydeligt mere i morgen. Som et resultat stiger efterspørgslen, hvilket får priserne til at stige endnu mere. Og så videre. Og så videre.

Det er her, tingene kan blive særligt vanskelige for Fed og andre centralbanker, hvis hovedopgave er at kontrollere pengemængden og holde inflationen i skak.

Hvordan kom vi hertil?

Giv pandemien skylden.

I foråret 2020, da Covid-19 spredte sig, var det som at trække stikket ud af den globale økonomi. Fabrikker over hele verden lukkede, folk holdt op med at spise på restauranter, flyselskaber holdt op med at flyve. Millioner af mennesker blev afskediget, da virksomheden forsvandt stort set fra den ene dag til den anden. Arbejdsløsheden i USA steg til næsten 15 procent fra omkring 3,5 procent i februar 2020.

Det var den mest alvorlige økonomiske nedtur i historien.

Samtidig gennemførte den amerikanske centralbank stimulerende nødforanstaltninger for at forhindre finansmarkederne i at miste momentum. Centralbanken sænkede renten til næsten nul og begyndte at pumpe titusindvis af milliarder dollars om måneden ud på markederne ved at opkøbe virksomhedsgæld. På den måde forhindrede banken sandsynligvis en fuldstændig finansiel nedsmeltning. Men de seneste 20 måneders fastholdelse af disse lempelige pengepolitikker har også givet næring til – du gættede det – inflation.

I forsommeren 2020 begyndte efterspørgslen efter forbrugsgoder at stige igen. Hurtigt. Kongressen og præsident Joe Biden vedtog i marts en historisk stimuluslov på 1,9 billioner dollars, som pludselig gav amerikanerne masser af penge og arbejdsløshedsunderstøttelse. Folk begyndte at shoppe igen. Efterspørgslen gik fra nul til 100, men udbuddet kunne ikke komme tilbage så let.

Det viser sig, at når man tager stikket ud af den globale økonomi, kan man ikke bare sætte det i igen og forvente, at den begynder at brumme i samme tempo som før.

Tag for eksempel biler. Bilproducenterne så Covid-krisen begynde og gjorde, hvad enhver smart virksomhed ville gøre – lukke midlertidigt ned for at mindske tabene. Men kort tid efter at pandemien lukkede fabrikker, øgede den også efterspørgslen efter biler, da folk var bekymrede for eksponering i offentlig transport og undgik at flyve.

Biler kræver et stort antal dele fra et stort antal forskellige fabrikker rundt om i verden, som skal bygges af højt kvalificerede arbejdere i andre dele af verden. Det tager tid at få alle disse operationer online igen, og det tager endnu længere tid at gøre det, samtidig med at medarbejderne ikke bliver syge.

Økonomer beskriver ofte inflation som for mange penge på jagt efter for få varer. Det er præcis, hvad der skete med biler. Og huse. Og Peloton-cykler. Og en lang række andre ting, der blev populære.

Hvordan er forsyningskæden involveret i alt dette?

“Flaskehalse i forsyningskæden” – det er også en sætning, man ser overalt, ikke? Lad os gå tilbage til eksemplet med bilen. Vi ved, at stor efterspørgsel + begrænset udbud = priserne stiger.

Men stor efterspørgsel + begrænset udbud + produktionsforsinkelser = priserne stiger endnu mere.

Alle moderne biler er afhængige af en række halvledere for at fungere. Men disse halvledere bruges også i mobiltelefoner, apparater, tv’er, bærbare computere og snesevis af andre ting, som der uheldigvis var stor efterspørgsel efter på samme tid.

Dette er blot ét eksempel på forstyrrelsen af den globale forsyningskæde. Da nye biler har været langsomme til at rulle ind, er efterspørgslen på brugte biler skudt i vejret, hvilket har skubbet den samlede inflation højere op. I nogle tilfælde kunne bilejere sælge deres brugte biler for mere, end de havde betalt for dem et eller to år tidligere.

Hvad sker der nu?

Priser og lønninger vil sandsynligvis fortsætte med at stige langt ind i 2022, siger embedsmænd og økonomer. Men hvor længe og hvor meget afhænger af utallige variabler i hele verden.

Politikere og virksomhedsledere arbejder på at lukke flaskehalsene i forsyningskæden, så varerne igen kan bevæge sig i samme tempo som før pandemien. Det er meget lettere sagt end gjort. Og det er ikke til at vide, hvilke chok – en ny Covid-variant, en skibscontainer, der sidder fast i en større vandvej, en naturkatastrofe – der kan sætte fremskridtet tilbage.

Fed har på sin side offentligt erkendt, at inflationen har været en langt større hovedpine, end man havde forventet. Den amerikanske centralbank udfaser sit obligationsopkøbsprogram, en proces kendt som tapering, i første halvdel af 2022 og planlægger at hæve renten tre gange i løbet af året.

Og når det bliver dyrere at låne penge, kan det tage toppen af prisstigningerne og bringe økonomien tilbage til det rolige leje.

Om vikingen

Med Vikings signaler har du en god chance for at finde vinderne og sælge i tide. Der findes mange værdipapirer. Med Vikings autopiloter eller tabeller kan du sortere de mest interessante ETF’er, aktier, optioner, warrants, fonde og så videre. Vikingen er et af Sveriges ældste aktieanalyseprogrammer.

Klik her for at se, hvad Vikingen tilbyder: Detaljeret sammenligning – Aktiemarkedsprogram for dig, der vil være endnu rigere (vikingen.se)