En lektion i guldprisudsving og hvordan man undgår fremtidige faldgruber

Guld er en type aktiv, der har tiltrukket sig meget mere opmærksomhed i det nuværende usikre makroøkonomiske miljø end tidligere, især efter guldprisens volatilitet. Det skyldes til dels, at guld historisk set har vist sig at være en fremragende sikring mod inflation, et strategisk reserveaktiv og en sikker havn, når verdens økonomier er kolde.

Med den igangværende statsgældskrise bør hver portefølje allokere noget kapital til investeringer i guld og andre ædelmetaller som en rent strategisk investering og diversificering. Nogle skeptikere hævder, at guld er en boble, og nogle elsker det på den anden side så meget, at de ikke har noget imod at blive kaldt “gold bugs”. Der er et par vigtige ting at forstå om guld, før man investerer i dette alsidige aktiv.

Det er vigtigt at være opmærksom på den historiske udvikling i guldprisen i 1980’erne, fordi det var en af de vigtigste perioder for guldet, ligesom udviklingen i dag er lige så vigtig. Historien giver nogle værdifulde indsigter i, hvordan guldprisen kan udvikle sig i fremtiden, især når stemningen bliver ensidig. Der er ingen tvivl om, at der er en række makroøkonomiske faktorer, der taler til fordel for guld, men det kraftige fald i guldprisen på 15% i løbet af nogle få dage i september 2011, som vist i diagrammet nedenfor, rejser en række spørgsmål om volatiliteten og risiciene forbundet med dette ædle metal.

Mange analytikere og journalister laver alle mulige historiske analyser af guldprisen, og det er ikke ualmindeligt, at de bruger den høje pris, som guld blev handlet til i første kvartal af 1980, over 800 USD pr. troy ounce. Det er dog vigtigt at huske, at denne pris var en ekstrem bevægelse, og at guld kun blev handlet til over 700 USD pr. troy ounce i et par uger i denne periode, hvorefter det faldt til mellem 300 og 500 USD pr. troy ounce.

Der er en række faktorer, der fik guldprisen til at stige kraftigt i første kvartal af 1980’erne for derefter at falde kraftigt. Vi har berørt nogle af disse ting før, og vi har lagt nogle klikbare links i denne artikel til, hvad vi har skrevet før, fordi det er vigtigt at kende historien, hvis der opstår en lignende situation i fremtiden.

1. Den dramatiske stigning og fald i guldprisen i 1980

I denne periode drev CPI og den generelle frygt for inflation den generelle tendens i guldprisen, selvom der ikke altid var en stærk korrelation mellem dem. Den ekstreme stigning og det efterfølgende fald i guldprisen i 1980’erne var forårsaget af en kombination af ekstreme geopolitiske begivenheder, såsom den russiske invasion af Afghanistan i december 1979, gidselkrisen i Iran osv. samt flere stærke ukonventionelle politiske handlinger og begivenheder på finansmarkederne. Disse omfatter den daværende centralbankchef Volckers forhøjelse af Feds styringsrente fra 13 til 20 procent i 1. kvartal 1980, Hunts’ forsøg på at tage kontrol over sølvmarkedet og deres manglende evne til at opfylde de øgede krav til sikkerhedsstillelse, som fik sølvprisen til at styrtdykke i marts 1980. Alt i alt resulterede en række interessante begivenheder i, at guldprisen blev præget af en rutsjebanetur i 1980.

1.1 Inflationsjusteringer

USA’s metode til at måle inflationen i forhold til forbrugerprisindekset har ændret sig siden 1980, og der er nogle konspirationsteoretikere, som mener, at det blev gjort for at underdrive inflationen.

Selv hvis vi bruger det traditionelle mål for inflation, forbrugerprisindekset (CPI), er guldprisen i dag betydeligt lavere end den inflationsjusterede guldpris i 1. kvartal 1980. At sammenligne guldprisen fra januar 1980 med nutidens guldpris giver et unøjagtigt billede og tager ikke højde for tilstanden på finansmarkederne i 1980. Toppen i guldprisen i 1980 skyldtes, som vi har set ovenfor, geopolitiske spændinger, men den inflationsjusterede guldpris toppede i 1980 på 2.337 USD pr. troy ounce, og den gennemsnitlige guldpris det år, justeret for inflation, var 1.850 USD pr. troy ounce.

2. Stigningen i guldprisen i januar 1980

Prisen på guld steg dramatisk mellem december 1979 og januar 1981, hovedsageligt af to grunde.

2.1 Geopolitiske årsager

Sovjetisk invasion af Afghanistan: Den 23. december 1979 besatte sovjetiske militærenheder Kabul, hovedstaden i Afghanistan. Den 28. december havde sovjetterne overtaget kontrollen med hele landet, og Babrak Karmal afløste den styrtede og henrettede præsident Hafizullah Amin.

Gidseldramaet i Iran. Gidseldramaet i Iran var en diplomatisk krise mellem Iran og USA, hvor 53 amerikanske statsborgere blev holdt som gidsler i Teheran i 444 dage, fra 4. november 1979 til 20. januar 1981.

2.2 Frygten for inflation

Den amerikanske inflation var steget kraftigt i slutningen af 1970’erne og toppede på over 13% i december 1979. Guldprisen var steget i takt med inflationen, målt ved CPI (annualiseret), selvom stigningen i inflationen ikke var den primære årsag til guldprisens højdepunkt i januar 1980.

3. Guldprisens fald fra januar 1980 og frem

Den kraftige korrektion i guldprisen i perioden januar til marts 1980 og den efterfølgende nedadgående tendens i guldprisen skyldtes blandt andet

3.1 FED’s renteforhøjelser

De rentestigninger, som Fed-formand Paul Volcker gennemførte for at bremse inflationen, fik CPI til at falde fra marts 1980, efter at renten var blevet hævet fra 13%, til et højdepunkt på 21,5% i juni 1981. Stigningen var næsten dobbelt så stor som den gennemsnitlige politiske rente på 11,2 procent i 1979. Den direkte effekt af dette var et gradvist fald i forbrugerprisindekset fra 14,8 procent i marts 1980 til 2,6 procent i juni 1983.

3.2 Sølvtorsdag

Sølv torsdag øgede salgspresset på markederne for ædelmetaller. Den 7. marts 1980 kunne Hunt-brødrene ikke opfylde et krav om sikkerhedsstillelse på 100 millioner dollars for deres store sølvposition, hvilket skabte panik på sølvmarkederne. For at redde situationen trådte et konsortium af banker under ledelse af Fed-chef Paul Volcker til og gav Hunt-brødrene en kreditlinje på 1,1 milliarder dollars for at redde situationen.

3.3 USA’s reaktion på den sovjetiske invasion af Afghanistan.

I januar 1980 holdt præsident Jimmy Carter en tale til det amerikanske folk om den russisk-afghanske situation. USA havde indgået et partnerskab med Storbritannien og Kina for i al hemmelighed at støtte de afghanske oprørere. Chokket over den russiske besættelse af Afghanistan begyndte at fortage sig. USA havde intensiveret Operation Cyclone, kodenavnet for CIA’s plan om at bevæbne den afghanske mujahedin under den sovjetiske krig i Afghanistan fra 1979 til 1989.

Som du kan se, er det vigtigt at være opmærksom på geopolitiske begivenheder, når man investerer i guld, da de kan presse guldprisen til ekstreme niveauer på kort sigt under høj volatilitet.

I betragtning af det nuværende usikre makroøkonomiske miljø er det værd at købe guld i nedgangstider som den nuværende.

Om vikingen

Med Vikings signaler har du en god chance for at finde vinderne og sælge i tide. Der findes mange værdipapirer. Med Vikings autopiloter eller tabeller kan du sortere de mest interessante ETF’er, aktier, optioner, warrants, fonde og så videre. Vikingen er et af Sveriges ældste aktieanalyseprogrammer.

Klik her for at se, hvad Vikingen tilbyder: Detaljeret sammenligning – Aktiemarkedsprogram for dig, der vil være endnu rigere (vikingen.se)